25家企業22日掛牌科創板 交易規則與主板有八大差異!可能有企業破發,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

25家企業22日掛牌科創板 交易規則與主板有八大差異!可能有企業破發
2019-07-18

  7月22日,首批科創板25家公司將迎來集中掛牌上市。數據顯示,截至7月16日,25家科創板公司全部公布網下配售結果。科創板采用市場化的方式通過網下向機構投資者詢價后確定價格區間,考驗著機構的專業、理性、審慎的定價能力和報價策略。

  與主板交易相比,科創板的交易規則存在諸多創新,以更好地適應科創企業特點和投資者適當性要求。部分交易制度與A股投資者的交易習慣可能會有較大差異。

  多家券商經紀業務部門人士表示,科創板安排有差異化的交易規則,規則設計中充分考慮了風險防范,但預計科創板運行初期的價格波動與交易難度仍高于主板。

  交易規則呈現八大差異

  對比A股現行交易制度,科創板股票交易有8處明顯的差異。最受市場關注的,即漲跌幅限制的不同。目前,主板新股上市首日漲跌幅的區間限制為-36%至44%,從第二個交易日起漲跌幅限制為10%。科創板在新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制,5個交易日后漲跌幅限制為20%。

  其二,與漲跌幅設置緊密相關的,是盤中臨停機制,科創板也有差異化安排。目前,主板新股上市首日有臨停機制,一般上漲20%停牌半小時,上漲至44%即停牌至收盤。而科創板則取消了“一停到底”的設置。在盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%,實施盤中臨時停牌,單次停牌10分鐘。停牌時間跨越14:57的,在當日14:57復牌。在單個交易日內,科創板股票單向至多停牌2次共20分鐘,雙向至多停牌4次共40分鐘。

  其三,科創板的委托單位也與其他板塊不同。目前,主板市場設定100股為一手,交易必須以“手”為單位,針對不足100股的部分只能實施一次性賣出操作。而科創板將交易的初始門檻提高到了200股,但后續交易可以以1股為單位增加。即科創板投資者單筆操作至少200股,但可以買賣201股、202股等。

  其四,科創板股票上市首日就可作為融券標的。相比之下,在主板中,融資融券標的目前由各家券商自行制定,但需滿足在交易所上市交易滿三個月的條件。

  另外四項不同于主板的交易創新包括:針對限價委托,科創板設置了有效申報價格范圍。在連續競價階段,限價買入申報價格不得超過基準價格的102%,限價賣出價格不得低于基準價格的98%。同時,根據交易盤口的各種情形,基準價格的認定還有5種不同的方法。當前主板市場并不存在此類制度。

  在市價委托上,科創板實行了限價保護。主板中的市價委托通常只需填寫交易方向和申報數量,而科創板則規定市價委托需要填寫投資者預期的最高買入價或最低賣出價,以避免投資者在極端情況下出現大幅虧損。

  科創板還新增兩種市價委托方式。目前,主板的市價委托方式包括“最優五檔即時成交剩余撤銷申報”和“最優五檔即時成交剩余轉限價申報”兩種。科創板新增了兩種市價申報方式,分別為“本方最優價格申報”和“對手方最優價格申報”,為市價委托方式提供了更高的靈活性。

  此外,科創板引入了盤后固定價格交易機制。投資者可以在每個交易日9:30至11:30、13:00至15:30執行盤后固定價格申報和撤單。交易所將在收盤后的15:05至15:30,依據時間優先原則對當日所有固定價格申報進行撮合,并統一以當日收盤價實施成交。固定價格申報屬于限價申報,即投資者需填寫最高買入價或最低賣出價。如果當日收盤價超出申報的限價范圍,則該筆申報作廢。

  科創板科技創新咨詢委員會委員、平安創投董事總經理張江在接受媒體采訪時認為,對企業上市來說,不管是一級市場還是二級市場,它的定價都應該基于它自身的價值,以價值和風險為衡量來做定價,并不是說它是上市公司自然就要有很高的溢價,或者說它是科創板第一批就理所應當要有溢價。我覺得這都是不成立的,最終還是看企業自身價值。再好的企業如果太貴了,也是有破發風險的。實際上現在科創板的機制是讓券商在里面承擔更多的工作,要發揮它更多的能力。在市場進行詢價,就是公平的、市場化的定價方式,并沒有人為要去做一個限制來保證它第一天一定不會跌,這個都是現在注冊制所需要的。

(文章來源:經濟導報)

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