光大證券點評6月財政數據:“寬財政”還需加碼,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

光大證券點評6月財政數據:“寬財政”還需加碼
2019-07-18

  受6月工業生產和消費反彈影響,稅收降幅收窄,但非稅增長略有放緩,收入進度相比去年加快。2019年6月一般公共預算收入同比增長1.4%(前值-2.1%),其中稅收同比下滑6.0%(前值-7.0%),降幅收窄,非稅同比增長39.6%(前值43.5%)。1-6月一般公共預算收入同比增長3.4%(前值3.8%),占年初預算的58.9%(去年同期為56.9%),收入進度比去年加快。

  分稅種來看,工業生產反彈帶動增值稅反彈,汽車消費提振消費稅,而地產相關稅收有反彈。

  6月單月增值稅同比增長0.8%(前值-20.0%),6月工業生產反彈帶動增值稅增長轉正,但受減稅政策影響,總體增長較弱。個稅同比下滑30.3%(前值-29.5%),減稅效應繼續影響個稅;企業所得稅同比下滑10.2%(前值9.0%,去年同期21.5%),主要受去年同期高基數影響所致;國內消費稅同比增長25.2%(前值24.8%),繼續反彈,主要是汽車消費反彈帶動的社消反彈引起。

  6月進出口數據偏弱, 6月進口貨物增值稅、消費稅同比下滑9.0%(前值-12.4%),但關稅同比增長14.4%(前值-4.7%,去年同期-24.4%),關稅反彈主要原因在于2018年6月進口汽車低基數(去年7月1日降低汽車進口關稅,銷售后移造成低基數),今年6月汽車進口數量大幅反彈至87.7%,帶動關稅反彈。。

  6月地產相關稅種有反彈,契稅同比增長18.0%(前值1.35%,去年同期為7.7%,基數較低導致本月契稅反彈),土地增值稅同比增長19.0%(前值1.7%),耕地占用稅同比增長18.3%(前值-13.1%),但城鎮土地使用稅同比下滑21.7%(前值-15.2%),土地相關稅種反彈主要在于6月單月土地出讓收入有明顯反彈所致。

  往前看,地產投資大概率走弱,經濟增長仍存在一定的下滑壓力,疊加減稅政策,預示收入增長會大概率放緩。

  6月單月支出略有反彈,基建類支出放緩,支出前移明顯。6月單月支出同比增長5.6%(前值2.1%), 6月單月赤字1.3萬億,支出增長相對加快的行業是文化體育與傳媒(13.1%)、社會保障和就業(15.7%)、醫療衛生(11.9%),而節能環保(0.9%)、城鄉社區事務(9.6%)、交通運輸(-16.4%)等基建類支出下滑。1-6月支出同比增長10.7%(前值12.5%),占年初預算的58.9%(去年同期為53.2%),支出前移明顯。

  1-6月全國政府性基金預算收入同比增長1.7%(前值-3.8%),其中國有土地使用權出讓收入同比下降0.8%(前值-6.0%)。1-6月全國政府性基金預算支出同比增長32.1%(前值32.8%),專項債支出支撐政府性基金支出增長。土地財政收入有所反彈,這表明在財政收入下滑壓力下,地方政府增收在向土地財政傾斜,但6月對地產融資政策的收緊,預示未來土地財政難有大作為。

  總體來看,收支矛盾進一步加大,為穩定經濟增長,財政支出前移現象明顯,未來經濟下行壓力仍較大,預計“寬財政”會繼續發力,一方面增支搞基建,另一方面通過減稅降費支撐消費和投資。

(文章來源:光大證券研究)

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