“家電玻璃大王”秀強股份跨界轉型遇陣痛,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

“家電玻璃大王”秀強股份跨界轉型遇陣痛
2019-06-22

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  “家電玻璃大王”江蘇秀強玻璃工藝股份有限公司(300160.SZ,以下簡稱“秀強股份”)二次創業的熱情終于在第五個年頭偃旗息鼓。日前,秀強股份發布公告稱,因幼兒教育產業未來經營情況的不確定性,公司擬以2.8億元的價格,將悉心構建四年的教育資產打包,售與控股股東宿遷市新星投資有限公司(以下簡稱“新星投資”)。而該教育資產包中,僅兩家公司彼時的收購費用就達到了4.2億元。

  按照秀強股份的計劃,撤離教育行業后公司將回歸玻璃主業,重點發展智能玻璃、智能家居等科技實業。不過,其2018年年報顯示,玻璃深加工產業營業收入11.96億元,較上年同期下滑3.61% 。其中總營收占比超7成的家電玻璃板塊,毛利率也跌落了近2個百分點。

  對于上述情況,《中國經營報》記者聯系了秀強股份相關部門,試圖求證公司日后的具體發展邏輯及布局,其工作人員表示已將采訪函轉發給董秘,由董秘進行回復。遺憾的是,截至發稿前,記者尚未收到對方正面回應。

  4.2億收購2.8億甩賣

  6月14日,秀強股份發布公告表示,擬將包括旗下4家全資子公司杭州全人教育集團有限公司(以下簡稱“全人教育”)100%股權、江蘇童夢幼兒教育信息咨詢有限公司(以下簡稱“江蘇童夢”)100%股權、南京秀強教育科技有限公司(以下簡稱“南京秀強”)100%股權和徐州秀強教育科技有限公司(以下簡稱“徐州秀強”)100%股權在內的教育資產打包出售給控股股東新星投資,作價2.8億元,增值率13.47%。至此,秀強股份精心勾勒4年的“玻璃+教育”雙主業戰略徹底破碎。

  造成這一局面的關鍵一擊,緣自去年國家頒布的學前教育政策。2018年11月15日公布的《中共中央國務院關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》,明確指出上市公司不再能夠通過股票市場融資、發行股份或現金支付購買營利性幼兒園,民辦園也被禁止單獨或作為一部分資產打包上市。

  據此,秀強股份判斷,就目前幼教行業的發展趨勢,公司需對旗下幼兒教育產業資產組進行減值測試。根據測試結果,秀強股份商譽減值金額為3.09億元人民幣。秀強股份2018年年報披露,公司實現營業收入14.01億元,同比增長1.66%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.3億元人民幣,同比下降310.21%。商譽減值是導致秀強股份虧損的主要原因,這也是公司上市以來首次虧損。

  另一方面,上述打包出售給控股股東的教育資產,交易價格相比幾年前的收購價竟大幅縮水,從而令這起關聯交易頗受爭議。

  公開信息顯示,2015年12月,秀強股份以自籌資金、支付現金方式一次性斥資2.1億元購入全人教育100%股權。根據當時的收購公告,全人教育凈資產為4679萬元,2.1億的收購價對應溢價率達283%。

  2016年11月,秀強股份再次宣布,以支付現金方式購買江蘇童夢65.27%股權,交易對價1.78億元。彼時,江蘇童夢凈資產為2528萬元,采用收益法評估的股東全部權益價值2.7億元,對應溢價率高達2106%。

  值得一提的是,全人教育與江蘇童夢在被收購前一年,竟均處于虧損狀態,且在對應報告期內均未完成相應業績承諾。更令人不解的是,即便在標的業績不達標的情況下,2018年10月,秀強股份仍舊按照以前的估值,以3500萬元現金,收購了江蘇童夢剩余34.73%股權。

  也就是說,此次秀強股份公告的2.8億元打包資產中,僅全人教育、江蘇童夢兩個子公司收購花費就達到了4.2億元,而南京秀強、徐州秀強注冊資金也分別耗費了1億元、1000萬元。且后兩家子公司在設立后從未盈利,近兩年累計虧損超過5000萬元。

  玻璃主業毛利下滑

  秀強股份宣布,通過本次交易置出幼兒教育板塊業務,可以集中優勢資源,重點發展智能玻璃、智能家居等科技實業的發展戰略。“本次交易之后,公司的資產負債率將進一步降低,公司的財務結構和財務狀況將得到一定的優化,公司亦將有較為充足的資金儲備用于發展智能玻璃、智能家居等科技實業。”

  “在智慧家庭、智能家居轉型的過程中,家電產業范疇擴充到了比較大的領域,對家電玻璃的需求有所增加,或許這也是它未來的一個機會。”家電產業觀察家梁振鵬表示,企業在發展過程中都有多元化發展的需求,既然秀強科技在教育行業不適合,及時退出也是一種止血的出路。

  作為以玻璃加工起家的公司,秀強股份目前已經成為國內家電玻璃產品行業龍頭公司之一,2011年成功IPO,主要從事以印刷、鍍膜技術為基礎的玻璃深加工產品的研發、生產和銷售,主要產品為家電玻璃產品、光伏玻璃產品及家居玻璃產品。其中,家電玻璃產品的銷售收入占主營業務收入的七成左右,主要客戶為海爾、海信、美的、伊萊克斯、惠而浦、日立、松下等國內外大型家電企業。

  然而,回溯2015年切入教育行業的初衷,秀強股份正是意圖通過多元化來改變主業單一、增長疲軟的局面。此次鎩羽而歸,市場分析人士表示,玻璃加工行業的考驗依然不低,尤其是家電玻璃或會受原料價格波動而波動。

  事實上,就在上市次年,秀強股份的玻璃產業便表現出了增長疲軟。秀強股份歷年年報顯示,2012年、2013年、2014年,營業收入分別為7.88億元、7.87億元、8.37億元,同比增長-1。%、-0.11%、6.42%;歸屬凈利潤分別為 5109萬元、3722萬元、3648萬元,同比增長-47.68%、-27.16%、-1.98%。

  連續三年的凈利潤下滑讓秀強股份頗為焦慮,并在2014年10月發起重大資產重組停牌,試圖通過重大資產重組吸收有一定盈利能力的優質資產,以提高公司市場競爭力和抗風險能力。然而,這起重組活動僅持續了三個月便被宣布終止。2015年,秀強股份隨即著手通過并購的手段,對前述教育公司進行吸收合并。

  盡管教育資產已然剔除,但秀強股份的玻璃加工產業似乎也不太順利。其2018年年報顯示,整個玻璃深加工產業營業收入11.96億元,較上年同期下滑3.61% ,毛利率28.93% ,同比下滑1.23%。分產品來看,家電玻璃板塊營業收入10.17億元,同比下滑0.21%,毛利率30.41%%,同比下滑1.83%。

(文章來源:中國經營網)

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