大手筆16億元買理財 經營策略保守引投資者不滿 富森美的“冰與火之歌”,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

大手筆16億元買理財 經營策略保守引投資者不滿 富森美的“冰與火之歌”
2019-06-22

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  6月19日,成都富森美家居股份有限公司(002818.SZ,以下簡稱“富森美”)再次對外發布了一份購買理財產品的公告,此次金額為6000萬元。這只是富森美自上市以來,發布的多份購買理財公告中的其中一份。

  2017年1月以來,富森美對外公布的計劃用于購買理財產品的資金合計達到16億元。相比之下,富森美在主營業務方面的擴張計劃動作緩慢。保守的經營策略引發部分投資者不滿,被指是“溫水煮青蛙”。

  據了解,富森美深耕成都地區近20年,在當地擁有強勢的區域優勢,其2017年與2018年的營業收入98%以上來自成都地區。但是,有行業專家指出:“在行業和資本的雙重壓力下,面對頭部企業的激烈競爭,‘小富即安’的富森美很容易被邊緣化。”

  大手筆購買理財

  在富森美近幾年發布的年度報告中,多次提及擴張速度對于業績提升的重要意義。然而,富森美的實際行動卻與之背道而馳,反而將大量閑置資金用于購買理財產品。

  6月19日,富森美再次發布了一則關于使用閑置資金購買理財產品的公告,金額為6000萬元,若以富森美2019年Q1歸母凈利潤1.85億元為參照,這次購買理財產品的占比高達32.4%。

  事實上,這僅僅是富森美眾多次使用閑置資金進行理財的其中一次。

  根據統計的數據,從2017年1月至2019年6月20日,富森美一共發布的與理財相關的公告就有42份。并且發布頻率密集,僅今年3月份,富森美就發布了4份相關公告。

  記者梳理發現,上市僅兩個月,富森美即對外發布公告,宣布將使用不超過4億元的自有資金購買理財產品。但是富森美并不滿足,3個月后,即2017年4月24日,富森美宣布在原先的額度上增加2億元,使購買理財產品的總額上升到6億元。

  隨著原先購買的理財產品逐漸到期,富森美于2018年11月9日通過了另一份使用閑置資金進行購買理財產品的議案,此次的金額上限比原先增加近一倍,達到10億元。

  然而,相比之下,2017年和2018年富森美的營業收入分別為12.58億元、14.21億元,歸母凈利潤分別為6.51億元、7.35億元。用于理財的資金大幅度上升,增長速度遠超營收與凈利潤的增長速度。

  但是,2017年與2018年,富森美購買理財產品取得的收益分別為1089.7萬元、1735.4萬元,僅占全年營收的0.87%和1.20%。

  中國家居/設計互聯網戰略專家、深圳油松設計文創園CEO王建國指出:“既然富森美選擇了一種求穩的投資方式,所得到的回報也會是不溫不火。對于一些預期較高的投資者,勢必會感到失望。如果是理性的投資者,就會覺得很受用。但是又有多少股民是求穩的呢?”

  經營策略保守

  與大幅增長的理財規模相比,富森美的主營業務擴張速度顯得保守。

  2016年,富森美的主要業務為裝飾建材家居和汽配市場的開發、租賃和服務,在成都擁有六個專業市場,市場經營面積85.26萬平方米,入駐商戶2600余戶。2017年,富森美在原有業務的基礎上,在四川省和重慶市簽約5個加盟及委托管理項目,物業總規模47.10萬平方米,有19.80萬平方米開業運營,占比42%。

  但是原有業務的自營面積僅微增至90.12萬平方米,入駐商戶仍徘徊在2600余戶。到了2018年,加盟及委托管理賣場物業規模增加為64.90萬平方米,其中開業運營的項目規模為40.80萬平方米,占比63%,但入駐商戶僅增加100余家。

  相比于2018年年初上市A股的紅星美凱龍與還未上市的居然之家富森美的布局則更顯緩慢。

  截至2018年底,紅星美凱龍經營了80家自營商場、228家委管商場,以特許經營方式授權開業22個特許經營家居建材項目,共包括359家家居建材店/產業街。而隨著歐凱龍北龍湖店在鄭州正式開業,居然之家的門店數量達到300家。

  反觀富森美,雖然近年來開始有動作將觸角延伸到成都以外的地方,但是2017年與2018年的營收超過98%來自于成都地區。

  另一方面,近幾年來富森美的產能擴張與收購計劃,同樣呈現出“力道不足”的印象。

  2017年時,富森美計劃于次年通過輕資產模式,發展6~8個委托管理項目、啟動天府新區“家的樂園”項目總體工程建設,并推進新都二期建材展銷中心建設并投入運營。到了2018年,新一年的擴張規劃不增反減,“家的樂園”項目由于仍未完成只能在2019年繼續推進,且投資規模不超過3億元。

  中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信指出:“富森美的動作體現出公司相當保守的經營策略,好比老百姓把錢存銀行,居家安穩過日子。但是,在激烈競爭的環境下,別人都在進步,如果自己不進步,就相當于退步。如果一個企業沒有野心,隨著市場的發展,很容易被淘汰掉。”

  富森美的表現一定程度上引來投資者的不滿,在其股吧下面,有觀點認為富森美是“溫水煮青蛙”,更有觀點指出“太保守了,業績不錯但前景有限。”

  凈利潤增長乏力

  富森美的保守經營策略,與其對市場的不確定性的判斷有關。

  在2018年年報中,富森美又指出在規模擴張方面,面臨日趨激烈的市場競爭和經濟下行壓力,無論是重資產投資自建或購買物業,還是輕資產的委托管理,市場的不確定風險都在加大。

  胡中信認為,“當前的市場環境確實不太好,但是很多人忽視了一點,在形勢不好的情況下,擴張反而更加容易,雖然同時也要承擔難賺錢、高風險的后果,但只要好好把握,不失為一個機會。”

  王建國指出:“傳統家居流通業內,第一陣營的頭部品牌動作頻頻,已經跨過了傳統的家居領域,進入到金融領域、互聯網、智能科技等領域,開始與這些高門檻、高專業性領域內的成熟企業競爭。這些家居頭部企業發展的‘求生欲望’會更強。在這個背景下,第二陣營的富森美應該拿出更強的發展決心,而不是用一種‘小富即安’的思維維持發展。”

  “因為在行業和資本的雙重壓力下,面對頭部企業的劇烈競爭,肩部企業容易被邊緣化。現階段富森美偏居一隅,可能坐擁一定的區域優勢。但是資本是‘嗜血’的,上市公司是進攻性的,如果西南市場很好,頭部企業勢必會想方法進軍。”王建國提醒,“到時候,面對對手升維布局、降維打擊的強大攻勢,富森美能否守住一畝三分地,仍是個問題。”

  此外,對于富森美來說,當下已經有多個急需解決的問題浮現出來,包括凈利潤增速逐年下降,營業成本與負債高企等。

  根據統計,近三年來富森美的營收分別為12.21億元、12.58億元、14.21億元,歸母凈利潤分別為5.56億元、6.51億元、7.35億元,處于增長狀態,但是增長率卻逐年下降,分別為22.82%、17.13%、12.89%。負債高企是另一個需要面對的問題,2016年~2018年,富森美合計負債逐年上升,分別為10.44億元、10.73億元、12.77億元。

  另一方面,營業成本高居不下,也在逐漸拖累富森美的凈利潤增長,近三年營業成本分別為3.74億元、3.91億元、4.25億元,分別占營收總額的30.63%、31.08%、29.91%。

  《中國經營報》記者就以上問題致函富森美方面進行采訪,截至發稿未獲回復。

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