國內最大硅片生產商要來科創板!填補國內空白 估值100億,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

國內最大硅片生產商要來科創板!填補國內空白 估值100億
2019-05-10

  國內大硅片“領頭羊” 硅產業集團要來科創板了。

  依靠并購,硅產業集團旗下涵蓋世界第七大硅片生產商“Okmetic”、填補國內12英寸硅片工藝空白的“新晟半導體”以及掌握全球領先的SOI硅片生產工藝的“新傲科技”。

  掌握8英寸和12英寸的生產工藝的硅產業集團,成為中國突圍大硅片領域的排頭兵。

  硅片銷售金額占半導體材料市場30%以上,是半導體材料里面價值最高的。受限于生產設備、技術等諸多因素,2017年以前我國在主流的12英寸大硅片領域還是空白。

  2016年,經過張汝京博士2年多的努力,新晟半導體拉出來我國第一根300mm直徑(12英寸)的硅錠,總長度1.9米。

  填補國內空白固然可喜,但不得不承認,這根長1.9米硅錠,對于新晟半導體來說只是開始。

  雖然2017年新晟半導體開始量產12英寸硅片,但只是實現了擋片、陪片等產品的銷售。擋片,陪片可以理解為質量較差的硅片,主要用來調試機臺監控良率,并不是直接用于晶圓制造。只有正片用來制造晶圓。

  目前新晟半導體正片還處于漫長的客戶驗證期。相對于正片市場,阻擋片的市場規模要小很多。

  招股書顯示,硅產業集團擬募資25億元,主要用于12英寸大硅片二期項目的開發。這意味著,在硅產業集團自身8英寸生產線已經接近飽和的情況下,其未來的業績能否持續增長,將取決于新晟半導體12英寸硅片正片能否通過驗證。

  除此之外,還有一個不容忽視的問題是:在國外5大巨頭壟斷92%硅片市場,國內群雄并起的情況下,硅產業集團能否突圍?

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  8英寸工藝已處國際先進水平

  硅片用來切割成晶圓,可以理解為制造芯片的“地基”。硅片是半導體所有材料中市場銷售額最大的。

  2018年,全球半導體制造材料市場規模約為318.35億美元,其中硅片市場規模為117億美元,占比36.78%。半導體材料中,銷售額位居第二的是特種氣體,2018年為42.98億美元,占比13.50%。

  根據尺寸劃分,目前硅片主要有2英寸、3英寸、4英寸、6英寸、8英寸和12英寸。目前,8英寸和12英寸是主流。2018年,兩者出貨面積分別占硅片總出貨面積26.34%、63.31%,合計近90%。

  依靠并購和技術授權,硅產業集團目前在8英寸工藝上處于國際領先地位。

  硅產業集團生產硅片的子公司分別為Okmetic、新傲科技以及新晟半導體。其中為Okmetic和新傲科技主要從事8英寸硅片的生產銷售。

  Okmetic是一家老牌的硅片生產商,成立于1985年,位于芬蘭,是世界第七大硅片生產商。2016年3月,硅產業集團以1.59億歐元的價格收購Okmetic全部股權。Okmetic主要產品為拋光片和SOI硅片。

  根據制造工藝不同,硅片可以分為拋光片、外延片、SOI硅片。單晶硅經過切割研磨和拋光后得到拋光片,拋光片經過外延生長形成外延片,拋光片經過氧化、鍵合或離子注入等工藝處理后形成SOI硅片。

  SOI硅片生產難度最大,價格也最高,售價是同等尺寸8英寸拋光片的十倍以上。由于產業鏈生態鏈的問題,因此市場規模較小。2018年,全球SOI硅片銷售額6.69億美元,折合人民幣差不多45億元;國內2018年只有0.13億美元,還不到9000萬元。

  新傲科技是中科院旗下公司,主要產品外延片和SOI硅片。新傲科技是少數目前掌握全球最先進的薄膜SOI硅片生產工藝Smart Cut之一的企業。Smart Cut是Soitec獨有的專利技術。硅產業集團通過收購Soitec后,授權新傲科技該技術,目前全球僅有3家獲得授權。

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  填補國內空白,但12英寸硅片正片還未通過主流晶圓廠驗證

  硅產業集團另一重要子公司為新晟半導體。上文提及,新晟半導體是張汝京博士一手創辦的企業,負責12英寸的硅片生產銷售。在12英寸的工藝上,處于國內領先地位。不過略微遺憾的是,2017年張汝京博士已經從新晟半導體離職。

  雖然填補國外空白,但對于新晟半導體來說,僅僅是個開始。

  硅片面積越大,生產效率越高,成本越低。在制作大硅片過程中,由于拉晶技術,對倒角、精密磨削等加工工藝要求很高,因此對良率是非常大的挑戰。

  正片能否通過主流晶圓廠驗證,將成為硅產業集團未來業績能否增長的關鍵。

  相對正片來說,控擋片的市場規模要小很多。雖然晶圓代工廠65nm制程每投10片正片,需要加6片擋控片,而28nm及以下制程,每10片正片需要加15-20片擋控片。

  正常情況下,控擋片還可以拋光再使用,俗稱再生硅片,一般能使用3—5次。換算下來,即使在28nm制程中,晶圓代工產每1片正片生產需要消耗0.2—0.5片控擋片。

  控擋片的售價大約只有正片的三分之一,招股書顯示,2018年平均售價為372元/片。

  硅產業集團在招股書中表示,新晟半導體的客戶主要來自國內。

  中科院院士楊德仁預計,2020年我國12英寸正片需要1260萬片,對應控擋片數量約為246萬—630萬片,國內大約只有23億市場規模。

  招股書顯示,硅產業集團擬募資25億元,主要用于12英寸大硅片二期項目的開發。這意味著,硅產業集團以后業績增長,主要靠12英寸硅片的銷售。

  目前,硅產業集團8英寸生產線已經接近飽和。2016年—2018年,8英寸硅片產能利用率分別為98.78%、101.31%、91.30%。

  在不投入新生產線的情況下,8英寸產品的業績提升只能依靠自身良率的提高。這部分收入,相對來說會很有限。

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  5大集團壟斷全球92%市場,國內群雄并起,硅產業集團能否突圍?

  2014年,已沉寂多年的中國半導體行業,又開始躁動起來。

  這一年9月,由財政部和國家開發銀行等實力單位出資,規模近1400億的國家集成電路產業基金掛牌成立。

  過去幾年,這只基金尋找行業內好公司進行重點扶持,尤其是前三名的龍頭。硅產業集團正是在此背景下成立。

  這幾年,國內硅片產業也在躁動,國內硅片項目密集上馬。今年1月,浙江省嘉興市南湖區政府與上海康峰投資管理有限公司董事長陸仁軍簽署投資協議和定向基金協議,年產480萬片300mm大硅片項目落戶嘉興科技城。

  這些項目帶來的產能,已經遠遠超過國內現有需求。

  去年年中,楊德仁預計2020年12英寸硅片145萬片/月,已經超過105萬片/預算。實際上,2017年,我國12英寸硅片需求僅有45萬片/月。

  另一方面,國內玩家的實力不容小覷。目前,重慶超硅正片已經開始被晶圓代工產小規模試用。此外,金瑞泓、中環領先在實力上同樣具有競爭力。

  更主要的是,目前,硅片市場由巨頭高度壟斷。以2018年為例,全球的集成電路硅片的占有率,日本信越化學份額28.5%,日本SUMCO 份額25.15%,臺灣環球晶圓份額14.04%,德國Siltronic份額14.69%,韓國SK Siltron 10.5%。這五家合計占了全球的92.88%的份額。

  “如果是12英寸硅片市場,五大廠商市占率應該更高。”品利基金投資經理陳啟對讀懂君表示。

  對于晶圓代工廠來說,新產品測試流程復雜,一般需要一年半至兩年才能完成一種新產品的認證。更何況,良率才是最需要考慮的因素。往往完成驗證后,不會輕易更換核心材料供應商。

  在巨頭已經搶占先機,并且國內廠商遍地開花的情況下,硅產業集團能否突圍,還需要時間去驗證。

(文章來源:讀懂科創板)

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