長城汽車:銷量逆勢橫掃市場 實力干將一騎絕塵,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

長城汽車:銷量逆勢橫掃市場 實力干將一騎絕塵
2019-05-10

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  事件:公司發布了2019年4月銷量,4月共銷售83,838輛,同比增長2.5%,其中SUV合計銷售65,737輛,皮卡銷售13,099輛,歐拉銷售4,614輛。今年1-4月,累計銷售367,680輛,同比增長8.65%。

  三劍客暢銷態勢延續,F7貢獻增量看點十足。年初以來H6(累計13萬銷量)、F7(累計5萬銷量)、M6(累計3.7萬銷量)作為哈弗品牌SUV銷量支撐的三劍客,銷量一直保持暢銷態勢不減,哈弗SUV前四個月累計銷量達26.4萬輛左右,同比實現12.7%強勁增長。F7作為最大的增量貢獻者,去年11月上市即熱銷,憑借超強的產品力不斷得到市場的認可,不到半年便實現穩定月銷萬輛以上,隨著用戶的口碑與認知積累未來看點十足,此外隨著F7x轎跑版不同配置車型的逐步上市,引領潮流同時也將貢獻一定的銷量,未來我們也將看好F7的持續暢銷。WEY品牌實現銷量7293輛暫存壓力,但我們認為隨著WEY品牌不斷打磨產品并攜手航天,以及在品牌塑造方面的持續創新與投入,未來具備較大的提升潛力。

  皮卡繼續領跑,新能源不負眾望。皮卡作為公司SUV之外的另一張王牌,表現依然強勁,實現銷量1.3萬輛左右,繼續領跑細分市場,未來隨著中高端的皮卡炮系列產品的上市,在量與價方面都將對皮卡板塊有較的提升。歐拉新能源作為今年的新能源領域的一匹黑馬,補貼政策退坡的后銷量表現依然不負眾望,R1與IQ兩款車型4月實現銷量4614輛,銷量直逼純電動車龍頭北汽新能源,歐拉R1上市以來憑借獨特的外觀、超低的電耗以及優異的內部乘坐空間,銷量一直超市場預期,我們認為歐拉R1做到了產品力與價格的絕佳平衡,在后補貼時代具備較強的市場競爭力,下半年隨著R2的上市,歐拉將有望持續帶來驚喜,同時也將徹底解決公司的雙積分壓力。

  周期底部規模為王,未來行業復蘇彈性巨大。公司4月銷量再次逆勢增長,前4個月銷量及市占率也進一步實現了逆勢提升,市場規模進一步鞏固,體現了公司強大的產品競爭力,我們認為在周期底部車企生存第一、規模為王。周期底部銷量同比下滑,所有公司價格戰都在打,而實現市占率提升的卻是少數,能夠逆勢提升市占率的公司一定是具備強大的技術儲備與市場口碑積累,而并非單純靠價格戰能夠實現。當前或將是汽車行業黎明前最黑暗時期,但是在政策與周期演變雙重兜底之下,我們依然對下半年的行業復蘇充滿信心與期待,而長城汽車選擇在逆勢中設法守住規模并提升市場份額為最明智的戰略,未來也將伴隨行業復蘇為公司帶來巨大的業績彈性。

  投資建議:公司4月銷量再次逆勢強勁增長,充分顯現了其產品極強的市場競爭力,我們預計公司19/20年歸母凈利潤分別為60.31億元/67.38億元,目前股價對應19/20年動態估值13倍/11倍。目前雖然汽車行業整體銷量仍然低迷,但公司前四個月銷量逆勢堅挺,此外行業下半年需求將有望逐步復蘇,進而為具備規模優勢的車企帶來高彈性,長城作為自主品牌領軍企業之一,我們將持續戰略推薦,維持“買入”評級,

  風險提示:乘用車銷量不達預期,降價促銷幅度大于預期。

(文章來源:太平洋

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