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機構篤定看好券商股全年表現
2019-05-10

  上市券商4月份業績日前陸續公布,雖然環比下降較多,但分析人士指出,考慮到季末月結息等因素對基數的影響,4月份的環比指標意義其實并不大。整體來看,預計證券行業正步入復蘇周期,疊加科創板的快速推進、流動性預期改善等利好刺激,機構看好券商板塊業績回暖、政策催化等帶來的投資機會。部分機構建議投資者重點關注券商股5月的交易性機會。

  業績改善在路上

  數據顯示,4月份上市券商凈利潤環比下滑較多。例如中信證券母公司4月份凈利潤5.26億元,3月份凈利潤13.85億元,環比下降61.99%。不過,有機構指出,受4月份全市場日均股票與基金的成交額環比下滑、股債表現弱于3月等因素影響,并考慮季末月結息等因素的擾動,4月份業績的環比意義并不大。同比來看,券商業績仍保持了良好的增長勢頭。

  來自興業證券的數據顯示,隨著資本市場走強及交投活躍度提升,根據35家A股上市券商口徑統計,2019年一季度收入及利潤分別同比大幅增長51.4%、86.6%。從業績驅動因素看,華泰證券認為,自營業務占比達到歷史相關數據的高位,成為增厚業績的關鍵因素。

  華創證券預計,在傳統業務恢復性增長+創新業務有所突破的預期下,證券行業今年ROE有望回到8%左右,而龍頭公司很大概率能突破10%。

  估值方面,數據顯示,截至5月8日,申萬證券指數今年以來累計漲幅達34.24%;市盈率(TTM)達28倍;市凈率為1.53倍。無論是市盈率還是市凈率均處于歷史低位水平。華創證券表示,ROE將成為板塊估值向上的有力支撐,在當前市場環境下,隨著行情不斷演繹,券商板塊具備估值持續向上的可能性,市凈率目標全年有望達到2.5倍。

  個股而言,數據顯示,截至5月8日,今年以來,次新股中信建投華林證券漲幅均超過1倍,此外,漲幅排名前五的還有華創陽安(67.60%)、哈投股份(55.28%)。漲幅最低的券商股國盛金控也達到8.73%。

  戰略配置龍頭券商

  招商證券表示,從投資策略上看,5月非銀投資建議從“重保險輕券商”向均衡配置調整,積極關注券商破位低吸的機會。證券板塊5月核心驅動因素是政策創新刺激,流動性如好于預期亦有望形成助攻。以科創板為代表的政策刺激是證券板塊全年最大的催化劑。預計科創板相關政策、推出節奏、情緒將直接影響券商板塊走向。進入5月,相關預期將有所升溫,科創板漸行漸近,其他創新政策也箭在弦上,券商直接受益。此外,流動性的改善將有助于券商估值提升。

  長城證券指出,以券商為代表的“金融+金融科技”是未來資本的重要主線,這同近期路演中與機構投資者所反饋觀點基本一致,堅定看好券商板塊的長期投資價值。

  現階段而言,中信證券認為,券商股估值修復已經完成,正在步入“交投活躍度提升帶來業績改善”的貝塔階段。該階段股價表現與市場風險偏好和資金面息息相關,需密切關注開戶數、保證金余額、換手率和兩融等市場指標變化。

  分析人士表示,券商作為高β屬性的板塊,短期來看,需密切關注市場走勢及后續成交額,注意回調風險;長期來看,仍看好券商全年表現。

  興業證券指出,建議關注優質龍頭券商,短期市場回暖并不能打破行業整體“馬太效應”加劇的趨勢,在注冊制背景下,龍頭券商已逐步具備戰略配置意義。

(文章來源:中國證券報)

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