上市券商業績陡降 分析師依然淡定 底氣從哪來?,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

上市券商業績陡降 分析師依然淡定 底氣從哪來?
2019-05-10

  截至5月9日,35家A股上市券商4月業績數據已全部公布,多家券商凈利潤環比下滑嚴重,太平洋證券甚至出現虧損。

  近期券商股下跌嚴重,但不少分析師仍看好券商板塊后續投資機會,更有分析師“強烈建議關注券商股5月的交易性機會。”

  僅3家券商4月營收環比增加

  35家A股上市券商4月營業收入(如無特殊說明,本文財務數據均采用母公司口徑)合計為168.02億元,環比下跌41.80%,同比增加(剔除不可比數據,下同)40.44%;凈利潤合計為64.23億元,環比下跌56.11%,同比增加54.46%。

  35家A股上市券商中,4月營業收入排名前十的依次是國泰君安中信證券海通證券廣發證券招商證券華泰證券長江證券中信建投中國銀河申萬宏源。其中,前6名營收都超10億元。

  環比來看,35家A股上市券商營收幾乎全線下滑,僅華西證券國海證券長江證券增加,幅度分別為15.38%、12.07%、4.76%。太平洋證券最慘,出現“負營收”。

  同比來看,4月“春風依舊”,僅8家券商營收同比下滑,其中包括頭部券商中信證券申萬宏源國泰君安海通證券廣發證券增幅超過40%,華泰證券中國銀河增幅超100%,國海證券增幅最高,達214.31%。

  A股上市券商4月營收

  數據來源:東方財富Choice

  長江證券靠分紅成業績黑馬

  凈利潤方面,長江證券成為黑馬,4月凈利潤7.01億元,奪得冠軍寶座。但長江證券在4月收到分紅5.7億元,剔除分紅影響,4月凈利第一為海通證券,為5.63億元。

  除了海通證券,4月凈利潤超過3億元的券商還有國泰君安中信證券廣發證券招商證券華泰證券申萬宏源中國銀河中信建投(按凈利潤由高到低排列)。

  環比來看,相比營業收入,凈利潤下滑更加嚴重,國泰君安中信證券等頭部券商也未能幸免。中信建投國泰君安中信證券國信證券光大證券凈利環比降超5成,天風證券第一創業西南證券西部證券東北證券下滑幅度超90%,太平洋證券成為4月唯一虧損上市券商。

  由于去年基數較低,大部分券商4月凈利仍實現同比增長。有可比數據的30家上市券商中,21家凈利都實現正增長,占比7成。招商證券華泰證券國泰君安中國銀河等頭部券商凈利同比增幅都超過50%。國海證券增幅最高,達854.74%。

  A股上市券商4月凈利

  數據來源:東方財富Choice,注:未剔除分紅因素,若剔除分紅,長江證券4月凈利潤為1.31億元;華泰證券3月收到分紅7.97億元,剔除此因素,華泰證券4月凈利潤環比下降46.83%

  分析師建議關注5月交易性機會

  5月以來,券商行業指數(申萬二級)下跌10.98%,整體表現在全部103個二級行業中排名靠后,不過,展望未來,不少分析師認為,目前券商板塊估值較低,看好券商板塊5月投資機會。

  招商證券:券商板塊5月核心驅動因素是政策創新刺激,流動性如好于預期亦有望形成助攻。以科創板為代表的政策刺激是券商板塊全年最大的催化劑。預計科創板相關政策、推出節奏、市場情緒將直接影響券商板塊走向。進入5月,科創板漸行漸近,相關預期將有所升溫;此外市場對貨幣政策和流動性的態度轉向謹慎,如果經濟復蘇不如預期般理想,流動性的改善有助于券商估值提升。建議投資者關注券商5月的交易性機會。

  中銀國際證券:五一假期后,A股市場大幅震蕩,自營投資收益的波動將會放大券商業績的彈性,券商指數也經歷了較大的回撤。在此背景下,龍頭券商由于具備更強的綜合實力,業績抗壓性更強,建議關注龍頭券商的后續表現,重點看好業績更加穩健同時估值較低的龍頭券商海通證券華泰證券等。

  東方證券:目前券商板塊PB估值已經降至1.6x,低于歷史中樞20%。政策向好和業績抬升仍是2019年券商板塊的投資主邏輯。短期來看,高β業務是主線,板塊的走勢將與大盤高度一致。在標的選擇方面,關注三條線:一是受益于科創板政策機遇,投行資源與實力較強的券商,包括中信證券華泰證券;二是隨市場上漲彈性較大的標的,體現為自營與經紀業務占比較高,建議關注中國銀河;三是估值較低且業績優異的券商標的,建議關注國泰君安海通證券

  申萬宏源:短期券商板塊調整受到流動性邊際收緊預期影響,但中長期資本市場改革政策持續推進確定性強,提升板塊估值。

  (注釋:如無特殊說明,本文財務數據皆按照母公司口徑;申萬宏源采用證券公司口徑;中信建投長城證券南京證券天風證券華林證券2018年4月業績數據缺失,同比比較時已剔除上述券商。)

(文章來源:中國證券報)

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