西麥食品艱難上市路,涉嫌財務造假遭質疑,燕麥市場“老大”地位不再,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

西麥食品艱難上市路,涉嫌財務造假遭質疑,燕麥市場“老大”地位不再
2019-05-09

  近日,證監會發布公告稱,第十八屆發行審核委員會定于5月9日召開2019年第33次、第34次發行審核委員會工作會議,以生產和銷售麥片為主營業務的桂林西麥食品股份有限公司將首發上會。雖然西麥食品成立于1994年,但在此次IPO之前,西麥食品早已從麥片市場的第一梯隊滑落,市占率逐年下降。

  單一產品依賴癥

  具體信息顯示,西麥食品擬于深交所中小板上市,保薦機構為招商證券西麥食品計劃向社會公開發行2000萬股股票,擬募集資金總額為5.37億元,分別用于燕麥食品產業化項目、品牌建設及營銷渠道升級項目、江蘇西麥燕麥食品生產基地建設項目(一期)。

  目前,西麥食品的業績發展比較平順,2015年至2017年,西麥食品實現營業收入分別為5.68億元、6.31億元、7.20億元,實現歸屬母公司所有者凈利潤分別為6632萬元、9447.18萬元、1.01億元,實現經營活動產生現金流量凈額分別為6870.75萬元、1.12億元、1.27億元。

  西麥食品營收和凈利潤持續上升,但依賴單一產品的情況卻更加凸顯。

  據了解,西麥食品主營業務為燕麥食品的研發、生產和銷售,主要包括純燕系列燕麥片及復合系列燕麥片,產品結構單一。招股書顯示,2015-2017年,燕麥系列產品貢獻的銷售收入占公司主營業務收入的98.70%、98.46%和98.11%,貢獻的毛利率分別占公司主營業務毛利的比例99.56%、99.38%和99.03%,燕麥產品基本涵蓋了公司的主要收入和利潤來源。

  但值得注意的是,隨著健康概念在消費市場的逐漸滲透,西麥食品曾經的麥片霸主地位已經漸漸被蠶食。歐睿國際統計數據顯示,2016年,燕麥食品市場上占有率排名前三的企業為桂格燕麥公司、西麥食品、雀巢食品公司。其中,西麥食品曾于2012至2015年在市場占有率方面連續蟬聯第一,桂格麥片位居第二,直至2016年被桂格反超。

  出現上述問題,在業內看開,與西麥食品輕視研發有關,而這也是很多零食等快消企業的通病,西麥食品并沒能逃過此劫。

  據招股書顯示,2015至2017年,西麥食品宣傳推廣費分別為9013.93萬元、9579.95萬元和10147.80萬元;其中,西麥食品廣告費分別為833.72萬元、1215.55萬元和2136.68萬元,宣傳推廣費總體呈現增長趨勢。與宣傳推廣費相比,西麥食品在研發上的投入則顯得很少。

  據招股書顯示,西麥食品在2015至2017年研發費用分別為185.28萬元、189.80萬元和243.73萬元,可以看出,西麥食品在研發上投入從未超過營業收入0.5%,這對西麥食品未來可持續發展帶來極大阻力。

  中國食品行業分析師朱丹蓬在接受《華夏時報》記者采訪時表示,西麥食品作為中國燕麥食品的前三強,在整個細分領域有一定的話語權和分銷的市場占有率。但是西麥市場主要分布在中低端和三四線市場,在高端市場,主要以桂格這種外資企業為主。所以從整個企業發展的陽光去看,西麥上市成功的可能性還比較高,因為處于大健康這個朝陽產業。

  雜音不斷的上市路

  除了自身經營問題之外,西麥食品還曾多次因為涉嫌業績造假被外界所詬病。西麥食品連續數年出現數千萬元含稅營業收入高于相關現金流量和新增債權合計的現象,令人懷疑該公司報告期內披露的營業收入數據的真實性。

  同時,西麥食品招股書中披露的存貨項目下的相關數據存在部分疑點。據招股書披露,2015年年末的庫存商品和發出商品合計達3243.18萬元,與2014年年末庫存商品和發出商品總和2944.96萬元相比,不僅沒有減少,反而增加了298.22萬元。在沒有計提存貨跌價準備的情況下,理論數值和招股書披露數值之間存在415.93萬元的差距。

  另外,據招股書披露,2016年,西麥食品顯著延長了主要客戶蘇果超市有限公司的信用期,將其從2015年的45天,提高到了2016年的60天。除了上述涉嫌通過放寬信用突擊營收的情況外,在2017年的下半年,西麥食品的季度營收占比數據出現異常,也或存提前確認收入之嫌。

  對于西麥食品來說,更加棘手的問題是,僅西麥食品產品涉及的訴訟就有3起。其中,兩份訴訟涉訴內容均為產品責任糾紛,一份訴訟涉訴臨期產品轉贈品。2014年10月20日,桂林西麥營銷有限公司(西麥食品子公司)上海辦事處經理熊某,以上海辦事處名義用過西麥公司OA系統,向西麥總公司申請將上海凌鵬商貿有限公司經銷的西麥公司560g臨期產品轉贈品。2014年11月12日,熊某采用同樣的方法申請將上海東輝食品有限公司銷售的西麥臨期產品轉贈品。

  而遠遠不止的是,西麥食品創始人也是現在的公司實際控制人也深陷官司訴訟。

  股權關系顯示,西麥食品無單一持股50%以上的控股股東,公司實際控制人為謝慶奎。本次發行前,謝慶奎通過桂林陽光、賀州世家、隆化銅麥三家公司合計控制公司47.88%的股權。

  此前,在李達球受賄案中,2004年3月至2007年12月,被告人李達球利用其擔任賀州市委書記職務上的便利,接受廣西賀州西麥生物食品有限公司董事長謝某某的請托,為該公司在解決企業用電和企業發展等事宜上提供幫助。2006年春節前至2011年10月,李達球先后13次收受謝某某給予的人民幣9萬元和澳元0.3萬元,共計折合人民幣約10.82萬元。

  據悉,廣西賀州西麥生物食品有限公司(以下簡稱“賀州西麥”)是西麥食品的全資子公司,公司主營業務為燕麥食品的研發和生產及銷售,其中,賀州西麥成立于2002年,謝慶奎是賀州西麥的法定代表兼董事長,謝慶奎同時也是西麥食品的實際控制人。這也被看作是謝慶奎作為公司實控人曾存在行賄行為。

  對于上市的相關問題,截至發稿前,西麥食品尚未給予本報記者的回復。但是朱丹蓬認為,上述訴訟問題肯定會給西麥食品的上市造成一定影響。但也不能完全否認西麥食品上市的可能性,畢竟麥片產業還是有一定的規模效應。

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