惠譽授予新城發展美元票據“BB”預期評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

惠譽授予新城發展美元票據“BB”預期評級
2019-04-11

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  惠譽評級近日公告稱,授予新城發展控股有限公司(下稱“新城發展”,BB/穩定)擬發行的美元高級票據“BB(EXP)”的預期評級。惠譽表示,擬發行票據構成新城發展的直接、高級無抵押債務,因此與該公司的高級無抵押評級一致。

  惠譽認為,新城發展持續的土地補充和其高比例的合資企業運營或將增加杠桿率水平的不確定性。2018年,新城發展的杠桿率(包括按比例合并的合資企業和聯營公司)為44%,相比之下,2018年上半年為50%,2017年為40%,2016年為45%。受土地收購活動的影響,新城發展的歷史杠桿率水平一直在波動,特別是在年中,但始終保持在合理的范圍內,并且在擴張期間平均保持在45%以下。

  惠譽預計,新城發展的EBITDA利潤率在未來兩年將保持在25%左右。新城發展的EBITDA利潤率(不含資本化利息,以避免因會計政策變化造成的差異)已從2017年的24.1%提高到2018年的26.4%。由于2018年新城發展的房地產開發毛利率保持在34%不變,公司利潤率的擴大主要得益于其租賃購物中心業務的貢獻提高。

  惠譽估計,新城發展的經常性EBITDA將繼續快速增長,為其2019年的利息償還提供有力支持。公告表示,新城發展在2019年將產生約40億元的租金和管理費,經常性EBITDA與利息支出的比率在2019年后將上升到0.4倍以上。

  截至2018年底,新城發展持有的非限定用途現金余額翻了一番,達到410億元,可以覆蓋其270億元的短期債務,此外,新城發展于2019年初償還了其23億港元可轉換債券。

(文章來源:中國金融信息網)

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