李少君:科創改革之春 分歧與期待,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

李少君:科創改革之春 分歧與期待
2019-04-11

  導讀

  科創改革之春,緊握貫穿Q1-Q2的主線——創新(科創板)、改革(金融供給側)、寬松(減稅降費+降準降息),權益為上,大宗次之。

  摘要

  2019Q1,預期由一致的悲觀向有分歧的樂觀轉變。2018年年底,出于對貨幣向信用傳導的擔憂,市場形成了較為一致的悲觀預期。2019Q1,信用出現松動,預期從一致悲觀到出現分歧,資產價格表現出明顯強勢:股市高歌、商品走強、債市走穩、地產價格不弱。

  貫穿Q1-Q2的核心主線:科創改革之春,盈利需待Q3。改革(金融供給側改革)、創新(科創板)并行,我們需要以更長遠、全面的視角審視資本市場的變革。1)創新:科創板重塑權益市場的估值體系。歷史上每一次新設板塊都是影響巨大:2007年5月的國際板、2009年的創業板、2014年的戰略新興板。不僅僅是權益融資擴張,這將重塑估值體系。2)改革:金融供給側。不同于金融去杠桿,金融供給側邏輯“走分母,不走分子”,科創板、提升金融市場地位、促進股權融資、外資投資乃至定增問題,都是該主線下的細分邏輯。3)寬松:減稅降費+降準降息。四個季度通脹將為1.9%、2.6%、2.8%和3%,減稅降費超預期、政策寬松有經濟基礎。4)據國君策略盈利預測模型,2019Q1-Q4全A非金融石油石化歸母凈利潤同比分別為-10.7%、6.7%、-8.5%和22.1%,盈利須待Q3。

  2019Q2,權益>石油>外匯>黃金>地產>債券。1)權益:仍有10%左右上行空間。2)債券:國債收益率上行。3)地產:房價微跌但一、二線仍有韌性。4)黃金:黃金漲價預期還未充分定價。5)石油:OPEC減產協議緩解供給問題,地緣政治問題尚未完結。6)外匯:人民幣相對強勢仍能保持。

(文章來源:國泰君安

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