上峰水泥2018年凈利增86%或因“提價” 存貨周轉約需5個月促資產使用率走低,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

上峰水泥2018年凈利增86%或因“提價” 存貨周轉約需5個月促資產使用率走低
2019-04-11

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  2018年水泥行業受供給側改革政策、錯峰生產機制等影響,一方面市場需求表現平穩,一方面供求逐漸集中,大部分水泥企業業績亮眼。

  上峰水泥(000672.SZ)4月11日披露了2018年年報,年內公司實現營收53.05億元,同比增加15.6%,獲得凈利潤14.72億元,同比增加86%。

  不過,通過對公司銷售產品產量和營業成本分析,2018年銷售產品產量較之2017年在下降,營業成本在上升,挖貝網分析,“提價”或是上峰水泥2018年增收增利的主因。

  另外,公司2018年的平均存貨周轉率為2.35,相當于存貨出售時間約需5個月,間接展現上峰水泥去年的資產使用率處于較低水平。

  量跌價升營收毛利增高

  水泥行業回暖,行業整體情況好轉。數字水泥網數據顯示,2018年全國水泥產量約為21.77億噸,同比上升3.56%,水泥行業實現利潤1545.5億元,同比增76.23%。

  年報資料顯示,上峰水泥的水泥建材產品生產基地主要分布于安徽省、浙江省、江蘇省和新疆北疆地區,銷售市場主要為長江中下游省市和新疆北疆西部區域。在有效銷售半徑內,主銷售市場對水泥的高需求以及經濟水平,為公司產品毛利率提升提供了空間。

  數據顯示,上峰水泥2016-2018年來毛利率持續走高,2016年為20.25%,2017年為34.96%,2018年為46.65%,遠高于行業平均水平。

  與此同時,公司2018年水泥和熟料累計銷售1429萬噸,比2017年累計銷售1444萬噸低15萬噸。水泥營業成本2018年為26.9億元,較2017年增加7.12%。

  銷售產量略降、營業成本增加的情況下,毛利率走高,凈利潤高達85%的增幅來自于“提價”或不意外。

  上峰水泥稱,在水泥供需矛盾基本改善的情況下,2018年華南、華東等局部地區庫存水平階段性處于低位運行,支撐水泥價格穩步回升,至四季度上揚至高位,全年行業保持較高景氣度,利潤也創造了歷史最好水平。

  存貨周轉約5個月資產使用率偏低

  利潤猛增一方面離不開市場環境的上行周期,另一方面也離不開企業自身的運營能力。

  在上峰水泥交出的2018年業績“答卷”里,挖貝網發現不僅毛利率等指標表現突出,公司的資產負債率也自2014年來首次降至50%以下,同樣指標在2016年和2017年分別高達72.42%、60.73%,公司財務杠桿風險在不斷降低。

  但是,水泥行業回暖的大潮流下,上峰水泥的存貨周轉率表現卻差強人意。

  數據顯示,2018年的存貨周轉率只有2.35,相當于2018年公司平均存貨出售天數約需153天。同一指標,海螺水泥為4.54,天山股份為5.54,也即后兩者存貨平均出售天數分別為79天和65天,對比可見,上峰水泥的存貨銷售、變現的效率處于偏低水平。

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  作為反映公司應收賬款變現、銷售收入收回的速度的應收賬款周轉率,上峰水泥為6.63,相當于2018年應收賬款收回平均約需54天。

  較低的存貨周轉率和偏低的應收轉款周轉率,折射出公司的資產使用率偏低。

(文章來源:挖貝網)

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