國金證券:I+G行業供需格局向好 產品發展有望持續,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

國金證券:I+G行業供需格局向好 產品發展有望持續
2019-04-11

  行業觀點

  I+G作為核苷酸調味品,增鮮效果顯著,在雞精、增鮮味精、醬油、調味包等復合調味品中獲得廣泛應用,且應用范圍仍在持續擴展。

  餐飲、食品加工領域I+G需求穩步增長,家庭復合品調味品市場持續滲透。消費者“在外就餐”占比逐漸提升,方便食品種類豐富滿足多維消費需求,餐飲及食品加工領域的調味品需求持續增長。I+G作為強效增鮮劑,是提升鮮美味道,掩蓋異味的絕佳調味品,用量微小效果顯著,伴隨著餐飲及食品加工行業的發展,I+G的市場需求將穩步提升;同時高端復合調味品市場快速發展,將I+G產品帶入家庭調味品需求市場,伴隨高端復合調味品的滲透率提升,I+G有望獲得較大的增量需求。

  作為味精的協同替代產品,I+G有望獲得味精產品上行的發展支撐。I+G作為味精之王,一方面可以與味精協同使用,大幅提升增鮮效果,同時由于極少的產品用量就可以達到極佳調味效果,I+G可以部分替代味精產品,是味精的協同兼替代品。在調味產品復配過程中,I+G成味效果更好,相對成本較低,具有較高的產品性價比。預期未來味精行業供需格局改善,作為協同替代品,I+G亦將受到良好的行業支撐,從而具備較為堅實漲價動力。

  過剩產能逐步消化,行業進入壁壘較高,呈現高度壟斷格局。國外企業為規避反傾銷政策大力在國內興建產能,國內企業也相繼擴產,過剩產能導致產品價格大幅下落,行業位居低谷期長達6年,而隨著下游需求的持續增長,過剩的I+G產能逐步被消化,開始呈現供給不足的市場格局;受到技術、規模等因素影響,行業內的企業具有極強的先發優勢,行業污染治理以及市場容量有限等方面提升了行業進入壁壘,I+G產品呈現高度壟斷的市場格局。

  行業協同性提升,供需格局向好,產品具有繼續上行空間。國內I+G三家供應商皆有氨基酸產品布局,在氨基酸業績下行壓力下,I+G的產品供需格局良好,是企業提升盈利的關鍵。I+G產品供給有限,需求穩步提升,市場供不應求,同時下游市場極其分散,議價能力較弱,I+G行業預期將逐步演變成賣方主導市場,企業具有較強的提價意愿,產品具有繼續上行空間。

  投資建議

  我們認為I+G行業整體呈現供不應求局面,產品價格有上行空間,I+G生產企業有望大幅受益于I+G的產品盈利提升,建議關注星湖科技梅花生物

  星湖科技I+G產品業績彈性較高。公司目前以食品添加劑和生化藥物作為公司發展主力。在生化藥物方面布局多年,毛利雖有波動,但卻為公司提供基礎盈利。公司是國內第一家核苷酸食品添加劑生產企業,過去受到I+G行業低谷影響,產品盈利不佳,但伴隨著行業供需格局的逐步改善,I+G等核苷酸添加劑產品將為公司提供充分的盈利彈性,帶動公司整體業績大幅增長。

  梅花生物基礎夯實,發展穩健。公司主要布局氨基酸、調味類產品以及其他綜合業務,收益于I+G產品價格提升,抵消了其他產品價格下滑帶來的影響,氨基酸業務相對穩定,而公司作為第二大味精供應商,公司受益于行業污染治理帶來的供給側結構優化,目前味精行業庫存相對較低,產品價格持續增長,公司味精生產穩定,產品盈利提升將大幅帶動公司盈利增長。

  風險提示

  原材料及能源價格波動風險;大幅興建產能導致產能過剩風險。

(文章來源:國金證券

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