房企年報揭曉 榮盛發展位居凈利潤十二強,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

房企年報揭曉 榮盛發展位居凈利潤十二強
2019-04-11

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  2018年各家房企年報已陸續揭曉,同策研究院根據wind數據,統計了房企歸屬母公司股東凈利潤(以下簡稱凈利潤)前50強。榮盛發展以75.65億元,位居前十二強。

  同策研究院這份榜單,其研究數據均來自2019年4月10日的wind;研究樣本是117家主業為房地產業務且具有一定規模的上市房地產企業,知名上市房企均在其中。

  凈利潤是衡量企業經營效益的主要指標,反映了企業的盈利能力。2018年報顯示,榮盛發展的盈利能力在持續增強。根據年報,榮盛發展實現營業收入563.68億元,同比增長45.64%;營業利潤110.69億元,同比增長42.51%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤75.65億元,同比增長31.31%。

  在房企集體“過冬”的2018年,這一成績實屬難得。房地產行業集中度不斷提升,資源日益向標桿房企聚集。位居上市房企凈利潤前十二強,為榮盛發展在日趨激烈的行業競爭中贏得先機。

  經營性現金流連續兩年凈流入,凈負債率顯著下行

  2018年,榮盛發展地產板塊繼續保持高速增長,全年完成簽約金額1015.63億元,進入千億房企俱樂部;銷售回款815億元。

  強勁的銷售回款,使得榮盛發展的現金流狀況大幅改善,到2018年底,2018年榮盛發展經營活動產生的現金流量凈額大增為175.12億元,繼2017年后持續實現回正,同比大增670.19%。

  4月4日,中金公司發布研報稱,榮盛發展經營性現金流連續兩年凈流入,凈負債率顯著下行。相關數據亦表明,榮盛發展2018年適時調整戰略,快速降杠桿取得成效。

  榮盛發展在2015年底時負債率為78.8%,其后兩年負債率穩步上升,這是公司快速擴張所致。由于銷售額大幅增加,而結轉速度跟不上銷售額,資產負債率自然會上升。到2018年底,榮盛發展資產負債率降至84.04%,這個負債率在房企中屬于正常水平。

  值得關注的是,榮盛發展凈負債率下降幅度更為顯著。2016年榮盛發展的凈負債率為125.21%,2017年為123.75%,2018年已大幅下降至87.86%,銳降35.89個百分點,且低于上市房企的行業平均水準。

  4月8日,申萬宏源發布研報稱,榮盛發展現金流大幅改善,杠桿率降低。申萬宏源研報認為,榮盛發展資產負債率同比下降0.7個百分點;凈負債率同比下降36個百分點;貨幣資金304億,可覆蓋短期借款與一年內到期的非流動負債共計267億。申萬宏源維持對榮盛發展的增持評級并上調盈利預測。

  運營穩健增長持續,有望迎來估值修復

  營收與利潤的同步勁增,緣于榮盛發展運營穩健,產品力不斷增強。經過多年的發展,榮盛發展的產品日臻成熟,已經形成了花語、錦繡、盛景、府邸四大產品系列,其江南園林設計、戶型設計、物業服務,均得到了市場認可。

  從榮盛發展凈利潤同比增長的軌跡,也能看出其增長具備較強的可持續性。其凈利潤增速2016年為72%,2017年為38.9%,2018年為31.31%,連年保持了很高的增長。再看銷售額增長軌跡,分別為2016年65%,2017年32.6%,2018年逆勢大增49.51%,表現也很強勁。

  4月8日,標普全球評級發布報告稱,榮盛房地產發展股份有限公司經營上規模,上市歷史長,其項目執行和現金回款的過往記錄良好。

  榮盛發展也持續給投資者帶來豐厚回報。其2018年度利潤分配方案為:每10股派發4.5元現金股息。該公司2017年每10股派發4.20元,2016年每10股派發4.00元,連續多年保持25%以上的高分紅比率。

  榮盛發展合作項目很少,所以銷售額中權益部分較多,而且榮盛的銷售回款率很高,能達到80%以上。其年報顯示,2018年末預收賬款870億,已鎖定2019年業績。根據推算,2019年結算收入將在700億以上,對應13%左右的凈利潤率,有望達到90億以上的凈利潤,市盈率對應目前的市值不到6倍。

  榮盛發展經營穩健,各項主要財務指標均處于行業較好水平,對標目前主流房企估值在10倍,其估值水平顯然是被低估。中金公司、國泰君安華泰證券國信證券等知名投行均在年報發布后給予榮盛發展正面評價。

  4月9日,國泰君安發布研報稱,市場對榮盛發展的定位是三四線開發商,因此估值較低,但實際上公司的布局主要沿著交通干線和都市圈周邊,都是銷售情況較好且能持續的區域。隨著市場對公司定位的逐步清晰和大北京區域的逐步回暖,預計公司將迎來估值修復。

  國泰君安認為,公司2018年新增儲備平均地價僅為2293元,而平均售價超過10000元/平,具備較大的利潤空間。2019年環北京市場無論是從供應還是銷售來看,預計較2018年都會有較大的起色,為公司

(文章來源:樂居財經)

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