美聯儲如何影響國內?央行連續16個工作日暫停逆回購 下周或是降準關鍵時點,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

美聯儲如何影響國內?央行連續16個工作日暫停逆回購 下周或是降準關鍵時點
2019-04-11

  美聯儲昨夜“有態度”,如何影響國內?央行連續16個工作日暫停逆回購,下周或是降準關鍵時點

  繼3月底美聯儲議息會議明確計劃今年9月末停止縮表,且點陣圖顯示多數聯儲官員預計今年不加息后,美東時間4月10日美聯儲公布的3月會議紀要顯示,美聯儲官員認為,考慮到當前的風險,今年內可能都不該加息,但他們同時為日后繼續加息留下了空間。

  最新公布的3月會議紀要是對議息會議細節的披露,紀要內容與美聯儲3月會議聲明的主要內容一致。總體來說,紀要中有兩大內容值得關注:

  一是聯儲官員認為今年內可能都不該加息,但并不意味著此輪加息就此停止。與此同時,他們為日后繼續加息留下空間。此前公布的點陣圖也顯示,多數聯儲官員預計今年不加息,明年加息一次。

  二是在美聯儲看來,今年不加息的主要原因是因為當前經濟前景(包括全球經濟和金融市場)不確定性相當高,所以貨幣政策適合保持耐心。一些與會者暗示,如果經濟發展如他們所料,增速高于長期趨勢水平,他們可能判斷今年晚些時候適合加息。

  面對高度不確定性的全球經濟前景,美國貨幣政策轉向鴿派,但這并不意味著很快會重啟新一輪量化寬松來刺激經濟,因為當前及未來一段時間內的美國經濟并不會太差。對比之下,中國方面,盡管當前貨幣政策轉向穩健偏寬松,但隨著近日公布的一季度宏觀經濟數據顯示經濟有轉好跡象,如3月CPI和PPI雙雙回升,CPI甚至重返“2時代”,創5個月來新高,不少分析人士預計,貨幣政策進一步放松的空間在收窄。

  也因此,盡管近期市場頻頻“喊話”央行該降準,但央行究竟會如何抉擇依舊破朔迷離。一季度金融數據公布在即,這或許將成為市場觀測央行近期是否會有大動作的關鍵窗口。

  美國經濟并不如外界想象得會很快變壞

  作為世界經濟的火車頭,美國經濟的走向不僅會影響美聯儲貨幣政策取向,也會影響全球其它國家的經濟發展和貨幣政策。去年底以來,市場關于美國經濟前景的討論就此起彼伏,一些分析甚至擔憂美國經濟很快將失去增長動力,轉而進入衰退周期,這也是此前市場呼吁美聯儲應盡快停止加息和縮表的主要原因。

  不過,美國經濟可能并不會像外界想象得很快變壞。3月美聯儲會議紀要顯示,與會的美聯儲決策者一致認為,1月會議以來收到的信息顯示,勞動力市場仍強勁,但經濟活動的增速相比第四季度的穩健水平而言已經放緩,總體預計今年的實際GDP增速將低于去年,處于或略高于他們預期的長期增長水平。他們仍預計,未來幾年最有可能出現的結果是美國經濟活動持續擴張、勞動力市場強勁、且通脹接近美聯儲的對稱目標2%。

  高盛集團亞太首席經濟學家Andrew Tilton4月10日在由東方資產主辦的金融風險防控高峰論壇上也表示,盡管當前美國經濟增速放緩,但以往經濟衰退的主要驅動因素尚未顯現,依舊看好美國未來1-2年的經濟增長勢頭。

  “分析過去50多年美國經歷的歷次經濟衰退情況看,石油市場變動、貨幣政策緊縮和金融市場泡沫是導致美國經濟衰退的三方面主要因素,但這三方面驅動因素目前均尚未出現。”Andrew Tilton稱。

  國際貨幣基金組織(IMF)4月9日公布的最新《世界經濟展望報告》中,盡管再次調降了對2019年世界經濟增長的預期0.2個百分點至3.3%,但針對主要經濟體的增長預期中,雖然下調了美國2019年的經濟增長預期,但同時將其2020年的增速預期調高0.1個百分點至1.9%。

  IMF研究部副主任Gian Maria Milesi-Ferretti表示,包括貿易摩擦在內的諸多因素導致IMF下調全球經濟增速,但他依舊看好中美兩大經濟體在今明兩年的表現。

  Gian表示,IMF對美國經濟增速的預測依舊非常樂觀,除了貿易方面的積極因素,他還指出,美國市場整體仍然強勁,收益率曲線雖然倒掛了一段時間,但美股估值仍然非常強勁。

  “我們意識到由于人口結構和低生產率,發達經濟體中長期增長前景并不樂觀。但從短期來看,美國經濟仍然表現良好。”Gian稱。

  央行連續16個工作日暫停逆回購,下周迎資金面大考

  4月11日,央行發布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,當日不開展逆回購操作。因今日無逆回購到期,當日實現零投放零回籠。

  這已經是央行連續16個工作日暫停逆回購,當日,貨幣市場利率明顯上行,Shibor全線上行。隔夜Shibor報2.735%,上行45.7個基點,升至近一個月來高位;14天Shibor報2.779%,上行21.3個基點;3個月Shibor報2.76%,上行0.5個基點。

  近日貨幣市場利率走高與央行多日不開展逆回購有關,但目前貨幣市場的利率水平仍處合理范圍內。中信證券研究所副所長明明稱,從央行在公開市場操作的態度可以看出,目前資金利率水平基本處于央行的合意區間,且銀行間市場的流動性合理充裕,未來需要解決的仍是實體經濟融資問題。

  不過,本周還不是4月流動性最緊張的時候,受財政存款集中上繳、大規模MLF到期等因素掣肘,下周資金面會相對更為緊張。一方面,4月份是傳統的繳稅大月,下周(4月18日前后)將迎來本月稅費清繳入庫高峰期。

  中信證券測算,依據近5年數據來看,4月份一般稅收收入約為1.35萬億元左右,通過繳稅回收的流動性一般會使得4月中旬的資金利率收緊約20個基點。

  另一方面,4月17日,有3675億元MLF到期,這一到期時點恰逢4月18日稅期高峰時點前后,二者疊加容易造成資金面偏緊。此外,每月中旬都是地方債發行較多的時點,地方債發行繳款也需要流動性支撐。

  貨幣政策進一步放松可能性下降

  下周資金面將迎大考,因此,市場格外關注央行下一步的舉措。“市場喊央行降準”的討論已久,美聯儲貨幣政策轉鴿緩和了中國貨幣政策進一步寬松的壓力,但外部因素掣肘減少后,中國的貨幣政策就可以大膽的寬松加碼嗎?

  當然不是。首席經濟學家鄧海清表示,3月以來,貨幣政策似乎有所邊際變化,主要包括央行連續長時間暫停逆回購,貨幣市場資金穩定性出現下降,暫時性的資金小幅緊張頻發,央行降準降息預期開始顯著弱化。

  鄧海清進一步表示,從邊際變化看,市場預期2019年貨幣寬松程度高于2018年可能要落空,主要原因在于,CPI年內確實仍然存在時點性破3%的可能,且中國短端貨幣市場利率已經與美國持平,在美國不降息的情況下中國主動引發倒掛可能性不高。再加上更重要的是,經濟已經階段性企穩,央行不應在經濟企穩時加碼寬松,而應當為之后可能的風險預留貨幣政策空間。

  “總體看,貨幣政策維持平穩的可能性較大,加碼寬松需要經濟顯著重新惡化、通脹重新超預期下降等強約束,而貨幣政策收緊的可能性目前還看不到。”鄧海清稱。

  工銀國際首席經濟學家程實認為,當前央行正處于較為舒適的政策環境之中。一方面,人民幣幣值持續企穩,減弱了貨幣政策的外部約束。另一方面,越過一季度末的短期高峰之后,4月初貨幣市場利率再度回落,民間借貸利率保持平穩,表明市場流動性依舊維持于合理充裕的合意水平。因此,降準的政策空間擴大,但是政策急迫性下降。得益上述環境,央行料將緩步慎行,更加從容地平衡短期“穩增長”和長期“促改革”。

  下一輪降準時點存分歧

  此前市場在爭論4月中旬是否會降準的時候,一個普遍的共識就是要進一步結合一季度宏觀經濟和金融數據才能有更明確的定論。

  央行原調查統計司司長盛松成此前就表示,下調存款準備金率存在空間和可能,但是需要結合目前的經濟形勢和整體的金融市場流動性情況進行全面評估,主要需關注經濟運行的情況。

  剛剛公布的3月CPI和PPI數據回暖,顯示經濟可能存在階段性轉好的跡象。而針對即將公布的3月金融和社融數據,光大證券首席固定收益分析師張旭預計,3月新增信貸可能在1.3萬億左右,且結構較前期有所改善。

  明明也認為,從目前來看,3月金融數據可能相對較為樂觀。其預計3月信貸增量在1.3萬億左右,增速13.4%,社融增量在2萬億左右,同比增速在10.3%左右。央行貨幣政策還是相機抉擇,逆周期調節要求貨幣政策保持偏松的取向,更多結構性貨幣政策以支持中小企業融資而非大水漫灌。

  不過,盡管3月經濟金融數據預計表現不俗,但對于究竟下一輪降準何時會出現,市場還存在分歧。有的觀點認為,4月中旬存在定向降準的空間,可以繼續通過普惠型定向降準支持中小微企業,同時通過降準置換到期MLF。另一方的觀點則認為,4月不適合降準,但二季度仍有降準空間,預計下一輪降準會在6月左右。

  明明表示,降準時點可能是4月或6月。影響降準的時點因素主要是經濟基本面的情況和流動性缺口,基于4月流動性缺口和支持中小企業融資的考慮,4月降準概率較大;如果一季度經濟數據表現有所回暖,降準可能推遲到6月份對沖年中時點流動性壓力。

  中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示,短期來看,4月并不是降準的較好時點。一是當前市場流動性處于相當寬松的時點,隔夜SHIBOR已經連續多日降至2%以下;二是受非洲豬瘟影響豬周期提前,通脹存在上行壓力,制約貨幣政策進一步放松的空間;三是3月PMI表現好于市場預期,加上中美經貿磋商進展順利,市場對未來經濟走勢較為樂觀。

  民生銀行首席研究員溫彬則表示,考慮是否需要降準,除了短期資金面,還要結合一季度宏觀數據、通脹水平等綜合考慮。針對短期流動性壓力,央行也可以通過公開市場操作代替降準,比如逆回購、續作中期借貸便利,來保持流動性的穩定。

  相關解讀>>>

  任澤平展望未來貨幣政策:繼續適度降準 置換MLF

  中信建投:寬信用基礎貨幣略緊 降準對沖值得期待

  中信證券詳解支持中小企業政策:降準將至 信用風險緩釋

  國泰君安:為避免導致市場預期混亂 4月份進行降準的概率變得很低

  海通姜超:經濟短期反彈+減稅降費+流動性充裕 無需立即降準

  經濟學家沈建光:短期內不會降準的五大理由

(文章來源:券商中國)

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律