“整體上市”不停步 三鋼閩光再購羅源閩光,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

“整體上市”不停步 三鋼閩光再購羅源閩光
2019-01-17

  本報記者董鵬成都報道

  1月15日晚,三鋼閩光(002110)公告,公司擬采用現金方式向控股股東三鋼集團,收購其所持有的福建羅源閩光鋼鐵100%的股權。這距其上次完成收購三安鋼鐵,才不過半年時間。

  21世紀經濟報道記者了解到,三鋼集團共有三明本部、泉州閩光、羅源閩光、漳州閩光四個生產基地,合計產能1100萬噸。

  三鋼閩光證券部人士16日介紹稱,此前上市公司體內,包括三明本部、漳州閩光,后者主營為鋼材加工,2018年將泉州閩光置入上市公司后,體外資產僅剩下了羅源閩光。

  實際上,近期鋼鐵集團整體上市案例明顯增多,華菱鋼鐵(000932)2018年12月便曾推出百億重組案,通過收購華菱湘鋼等資產實現整體上市。

  “現在是一個很好的時間點。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清16日評價稱,2017年、2018年鋼鐵業景氣度持續攀升,未來不會出現清理地條鋼、環保等拉動因素,同時業內對2019年市場表現也并不樂觀。

  上述背景下,一方面三鋼閩光可以增厚并表業績,另一方面憑借羅源閩光的盈利,也可以獲得較好的交易價格。

  “家底”高達64億元

  三鋼集團,前身為福建省三明鋼鐵廠,福建省冶金(控股)有限責任公司持有公司94.5%股權。

  早前,三鋼閩光上市體系內資產為三明本部、漳州閩光。2017年7月,三鋼閩光啟動重大資產重組,采用發行股票購買資產方式收購三安鋼鐵100%股權。

  2018年3月30日,上述收購方案獲得證監會審核通過,并于同年6月完成了資產過戶和工商變更登記,隨后三安鋼鐵更名為泉州閩光。

  才過半年,三鋼閩光再次啟動了對羅源閩光的收購,只是方式改為了現金收購。

  數據顯示,截至2018年9月底,三鋼閩光貨幣資金64.15億元,較當年初增加16.6億元,同時公司短期借款從年初的17億元,降到了14.8億元,資金狀況良好。

  公告顯示,羅源閩光主要生產建筑用鋼,年產鋼量為190萬噸左右。另外,2018年1-9月,羅源閩光凈利潤為9.4億元。

  單從利潤規模來看,羅源閩光體量小于泉州閩光,后者2018年上半年凈利潤便已達到了9.62億元。

  雖然目前尚無更多交易細節披露,但是考慮到此前泉州閩光100%股權作價27.62億元,以及羅源閩光的利潤水平,其整體估值規模或小于泉州閩光。

  按照上述三鋼閩光家底來看,用現金吃下羅源閩光,問題不大。

  對于此次收購,三鋼閩光亦給出了不少理由。

  據福建經信委公布的產能置換方案顯示,三鋼集團計劃淘汰三鋼閩光的420m3高爐2座,淘汰120噸轉爐1座,以及羅源閩光500m3高爐等產能。同時,將在羅源新建1250m3高爐、1280m3高爐各1座,120噸轉爐1臺。

  “完成本次收購,將有利于產能置換方案的順利實施。”三鋼閩光指出。

  “一次性建設成本會比較大,但是后期物流成本會更有優勢。”前述證券部人士表示,公司每噸鋼材平均需消耗2.6噸原料,將原料運至羅源閩光,物流成本會比運輸到三明本部降低150元至200元。

  “隱藏條件”擇時觸發

  避免同業競爭,也是三鋼閩光給出的另一個理由。早在2014年8月,上市公司便曾經給出過相關承諾,緣何拖至現在才謀求解決?

  “此前承諾包括,交易標的需要達到連續兩年盈利,才會注入到上市公司。”前述證券部人士表示。

  選擇當前節點注入,無疑也是三鋼閩光、三鋼集團愿意看到的。

  對于三鋼閩光而言,2018年有望超過10億元利潤的羅源閩光,無疑將明顯增厚上市公司業績。2018年中報時,三鋼閩光便因并表泉州閩光,當期歸母利潤沖到了32.3億元。

  于三鋼集團來說,當前鋼鐵行業景氣度尚未消散,羅源閩光仍然保持較強的盈利能力,估值水平自然不會低。

  若時間拖至2019年中或更晚,行業基本面很有可能出現大幅改變。

  “2017年清理地條鋼,使得國內鋼價大幅上漲,2018年前半段環保因素作用,鋼價維持高位,但是從2018年下半年這兩個驅動因素雙雙減退。”王國清稱,同時2018年國內鋼材均價增幅也出現明顯收窄。

  在她看來,從供需關系演變來看,2019年鋼價的上行空間在收窄,下行的空間卻在加大。

  這直接關乎于鋼鐵業景氣度能否延續,這可能是三鋼集團、華菱集團紛紛加快旗下資產整體上市的另一層原因。(編輯:羅諾)

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