鄧普頓基金:科技板塊大體具有非常好的估值,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

鄧普頓基金:科技板塊大體具有非常好的估值
2018-12-28

  由于市場存在諸多不確定因素,投資者更加注意規避風險,導致對科技板塊的信心有所減弱。富蘭克林鄧普頓(BEN)股票團隊副總裁兼研究分析師Jonathan Curtis就近期影響市場波動的因素及原因發表看法,認為科技股目前估值合理。此外,他還針對數字化轉型問題展開了探討,他認為數字化轉型正推動各個行業變革,并為投資者創造新的機遇。

  以下為Jonathan Curtis的觀點原文:

  數字化轉型時代

  近期市場波動

  毫無疑問,科技板塊(XLK)目前波動劇烈,但我們認為,近期利率情況正催生部分投資者的緊張情緒。

  如果美聯儲(Fed)加息過快,所有市場均會受到影響,而不僅僅是科技板塊。我們在努力嘗試了解這些業務類型的成熟期狀態,但我們認為,即使在快速發展的環境中,科技板塊(QTEC)中高品質的長期增長業務依然更勝一籌。

  同時,全球貿易戰風險依然存在。我們認為,這也是企業信息技術(IT)硬件公司在將其硬件從中國引入美國所遇到的最大問題,同時,還將為半導體行業(SOXX)帶來一些需求和波動性。從宏觀經濟角度來看,雖然存在對中國的擔憂,但都不涉及半導體行業或其他相關企業,中國經濟也并未消費大量美國科技企業的技術。

  周期結束時,一些贏利股票已被拋售。但是,我們仍然相信,專注于長期贏利股票才是正確之選,這類股票在任何市場環境中都能擁有卓越表現。此外,也出現了一些關于該行業并購活動的猜測,同時,因為投資者試圖找出下一個支出或并購范圍所在,也引發了一輪波動。

  其次,還存在很多監管不確定性。歐洲的通用數據保護法規(GDPR)是否會適用于美國?我們會有數字稅嗎?中國政府又會做什么呢?

  全球格局依然健康發展

  我們認為,全球經濟目前處于強勁態勢。雖然中國近期的國內生產總值增長數據略低于預期,但除此之外,我們認為企業支出非常強勁,特別是正在實現數字化轉型的供應商。我們認為,消費者在個人計算機和智能手機方面的IT支出非常穩定。而且,我們發現新媒體(SOCL)和游戲行業(GAMR)的發展態勢非常良好。

  我們認為,所有企業都需要進行數字化轉型,最終與客戶建立關系,這些關系將面向服務、面向訂閱、不斷循環,并最終以數據為中心。然后,他們需要基于這些數據進行運作,從客戶合作中汲取更多價值。如果不這樣做,就有可能被進入他們市場領域的數字化顛覆性企業、或者被那些在數字化所必需的技術方面進行投資的既有企業所擾亂。

  第一是零售業以及亞馬遜(AMZN)和阿里巴巴(BABA)這類主要電子商務企業數據,也很好地驗證了這一觀點。第二是概述的是交通運輸板塊,例如優步(Uber)之類的按需搭車服務企業。第三則是像愛彼迎(Airbnb)之類的企業。這些企業擁有世界上規模最大的零售業產業,但他們自己沒有資產。這是一個非常值得關注的現象。

  數字化轉型之旅

  在數字化轉型過程中,有許多非常重要的主題,包括人工智能(AI)、云計算(SKYY)和物聯網(SNSR),我們認為這是數據開發和數字化轉型的潛在機遇。金融科技(FINX)和數字支付(IPAY),以及從中產生的數據量,都吸引投資者的目光。

  我們現在看好云計算和應用軟件(IGV)科技板塊,鑒于所有數據都是根據使用情況而收集得來,我們認為這對人工智能有著潛在的影響。我們也非常看好互聯網電子商務(IBUY)和廣告企業,以及互聯網新媒體。我們還看好金融IT服務和半封裝設備;這類產品對人工智能(BOTZ)和云計算都具有重要的價值影響。

  估值處于合理水平

  在科技板塊中存在被高估或低估的子行業,這也正是市場運作的方式。從廣義上講,我們認為科技股目前估值處于合理水平。如果您關注多數科技股在未來12個月里的市盈率倍數,您會發現這些科技股比標準普爾500指數(SPY)高出了7%。如果去除這些科技企業的現金數據(這些企業通常現金充裕,而標準普爾500指數中的其他大多數企業的凈現金則處于負值),才基本上處于相同的倍數。

  標普500科技(XLK)與標普500指數ETF(SPY)估值及增長指標對比,數據截至2018年12月26日(來源:Morningstar、《線索Clues》整理)

  我們認為,一些卓越商業模式源于科技企業。

  企業稅改革也是科技企業的潛在催化劑。我們知道,企業IT投資的最佳領先指標就是企業盈利能力的提高,幾乎所有的美國企業都因企業稅改革而變得更為盈利。

  此外,美國這類大型科技企業的海外資金已經回到國內,并且被運用于對股東極其有利的業務。股息大幅增加,我們也見證了非常強勁的股票回購活動,以及一些并購行為。

  因此,我們認為,科技板塊大體具有非常好的估值,并圍繞這種數字化轉型理念,呈現出良性結構性增長。

  在這種情況下,我們努力關注基本面,并真正嘗試了解這些業務的成熟期狀態。我們認為融資結構非常良好,投資者不僅僅需要將科技視為一個行業,而是作為核心所在——從長遠來看,投資者需要掌握這類核心資訊。

  富蘭克林鄧普頓股票團隊副總裁、研究分析師Jonathan Curtis(圖片來源:FTI)

  (編者注:文中提及的具體基金產品不代表富蘭克林鄧普頓的投資建議。點此使用投資組合分析工具)

  (線索Clues/李濤)

  編輯精選:

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