銀華基金:2019年上半年市場下行壓力較大,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

銀華基金:2019年上半年市場下行壓力較大
2018-12-28

  銀華基金研究部認為,市場在2019年上半年下行壓力較大,但市場在結構均衡化演變中也會衍生出一定的局部機會,權益市場或繼續加強機構化特征。

  銀華基金研究部認為,2019年整體經濟的下行幅度或比2018年要大。具體是,投資項上半年韌性仍有,主要是房地產投資和制造業投資有一定慣性,基建投資受政策鼓勵向上動力較強;出口項向下動力較強,主要因為前期“出口搶跑”因素消退疊加部分領先指標早已回落,出口降幅可能在2019年一季度更大。另外,消費項受制于人均可支配收入增速的下降,整體維持緩慢向下的方向,相對其他兩項較為平穩。此外,2019年還需要警惕上半年通脹與經濟的背離帶來的“類滯脹”和下半年經濟通縮的可能,兩者對市場均不利好。

  基于上述判斷,銀華基金預計,從市場盈利預期角度來看,今年四季度和2019年一季度環比會繼續下滑,預計會在2019年二季度到三季度轉正。另外,由于股本增速長期為正,且近幾年保持穩定增速,預計2019年EPS可能較企業盈利表現更差,整體利潤端承壓。

  具體到A股方面,銀華基金研究部認為,整體估值在2019年上半年可能是震蕩走勢,主要是因為海內外政策在一季度會有不同的可能性,從而會引起不同的風險偏好表現,而二季度會有大量的政策落地可能會帶來一定的修復。從其他角度看,利好估值表現的因素有流動性邊際向好、股本相關政策持續發揮作用、估值已經處于極低的位置以及國內穩定預期的政策會持續出臺;負向因素有宏觀、企業盈利的下滑和交易結構的轉變。

  整體來看,2019年市場上半年下行壓力較大,釋放后可能呈現為底部震蕩。在此期間,結構均衡化可能是相對收益的主要應對方式,也會衍生出一定的局部機會,同時A股股票型基金收益率1/3分位可能有望轉正,權益市場或繼續加強機構化特征。




(文章來源:中證網)

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