IPO新變局:過會率創十年新低 發審從嚴凸顯新經濟導向,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

IPO新變局:過會率創十年新低 發審從嚴凸顯新經濟導向
2018-12-26

  2018年,A股IPO過會率、上市企業家數雙雙創出十年新低,技術硬件與設備(二級行業分類)成為融資規模最大的行業,且隨著工業富聯(601138.SH)等一批“高端制造”企業成功上市,“新經濟”成為A股新特征。

  12月25日,奧美醫療用品股份有限公司(下稱“奧美醫療”)首發上會并獲通過。由于本周再無IPO發審會安排,至此,2018年度企業首發過會家數定格在111家。

  作為首屆大發審委履職的首個完整年度,2018年A股IPO發審交出了一份199家次企業上會(包含取消審核、暫緩表決和二次上會情況),過會55.78%,否決29.65%的成績單。

  在IPO過會率創下歷史新低的同時,2018年登陸滬深兩市的企業數量也只有103家,除去IPO停擺的2013年外,這一數據同樣為近十年來最低。

  地域層面,蘇粵浙依然是2018年國內IPO企業最多的三個省份, 有12個省份上市企業數量為零。

  從行業角度看,2018年技術硬件與設備(二級行業分類)成為融資規模最大的行業,且隨著工業富聯(601138.SH)等一批“高端制造”企業成功上市,“新經濟”成為A股新特征。

  21世紀資本研究院認為,盡管2018年A股IPO市場通過率低,上市企業數量偏少,但單個企業融資規模卻較往年增加,這一方面意味著在從嚴審核的趨勢下,IPO堰塞湖問題逐步得到解決,另一方面也反映了資本市場支援實體經濟,助力宏觀經濟轉型的效應正在凸顯。

  這一系列新的特征,也有望在2019年A股的IPO市場得到延續。

  過會率波動下行

  由于廈門縱橫集團股份有限公司的“臨陣撤退”,奧美醫療成為2018年首發上會的最后一單,也成為了年內A股IPO上市最后一個“幸運兒”。

  奧美醫療也是2018年第111家IPO闖關成功的企業。數據顯示,全年共有199家次企業面臨著發審委的考驗,最終59家被否決,19家取消審核,10家暫緩表決。

  以此計算,2018年A股IPO全年過會率僅為55.78%,否決率高達29.65%。2017年,這兩項數據則分別為76.31%和17.27%。

  如果再將時間線拉長至最近十年,2018年高達近三成的否決率,也為歷年中最高,這也同樣意味著過會率創下新低。

  21世紀資本研究院發現,以月份作為對比指標,2018年A股IPO過會率變化呈現出先低后高的波動態勢 。其中,1月共有50家企業首發上會,最終18家成功過會,過會率僅有36%。

  此后2月至7月,雖然上會企業數量呈現波動,但過會率始終穩定在60%左右,直到8月才又重新低于55%,僅為54.55%(11家上會6家通過)。不過至11月后,過會率再度呈現小幅攀升,該月12家企業上會,有9家成功過會。

  包括奧美醫療在內,12月則有13家企業上會,共9家獲得通過,對應過會率達到69.23%。

  21世紀資本研究院認為,2018年A股IPO過會率之所以呈現出上述變化趨勢,與IPO堰塞湖問題得到初步的解決關系匪淺。

  證監會披露的數據顯示,2018年年初,共有484家企業仍處于IPO排隊狀態,目前則只有244家企業仍在排隊。

  “前期IPO排隊企業數量多,發審速度加快有利于緩解堰塞湖的問題,后期隨著排隊企業數量的減少,發審速度也有所放緩,但從過會率來看,大發審委仍保持了從嚴審核的風格。”12月25日,一位接近監管層的北京投行人士說。

  與2018年A股IPO過會率偏低相比,這一年選擇放棄IPO排隊的企業數量也大幅上升。

  據證監會披露的最新數據,今年共有9家企業選擇了中止審查,并有高達195家企業選擇了終止審查。

  “主動放棄IPO的原因有兩個方面,一個是過會率偏低,審核從嚴趨勢明顯,加上對業績、規范性等方面問題的重視,一些企業就算上會,也難逃被否的命運。另一方面,今年加大了現場檢查的力度,對一些存在瑕疵的企業,監管部門很多都當場進行勸退。”上述接近監管層的北京投行人士說。

  “高端制造”突起

  在創下過會率新低的同時,2018年IPO上市的企業數量也同樣創下了新低,但其中類似工業富聯寧德時代(300750.SZ)等企業的出現,又給A股市場帶來了新氣象。

  2018年至今,共有103家企業登陸滬深兩市,這一數量遠低于2017年的438家。自2009年以來,103家這個數據也低于其中任何一個年份(2013年IPO停擺除外)。

  這一情況的出現頗出乎外界預料,此前中金公司分析師王漢鋒曾預計,“2018年新股發行數量有望和2017年持平,保持在400-500家左右”。

  但不同的是,今年雖然IPO企業數量不多,但單個企業IPO募資金額卻比2017年更多。2018年,103家首發企業共募得資金1362.01億元,以此計算每家企業平均募得金額為13.22億元,這一數據比去年的5.25億元高出一倍有余。

  今年單個企業平均募資額較去年大幅提高,也與年內多個明星公司的成功上市有關。其中,工業富聯以271.20億元募資額,為今年最大的IPO案例,排名其次的是中國人保(601319.SZ),其首發募資額為60.12億元。

  工業富聯的上市,也被認為拉開了今年A股“新經濟”企業上市的熱潮,而其“火速過會”的IPO經過,更被認為是監管部門有意支持“新經濟”企業登陸A股。

  不僅是工業富聯寧德時代藥明康德等一批被認為具有“新經濟”概念,代表未來產業發展方向的企業,都經歷了類似的“火速過會”,其中藥明康德從預披露更新到過會僅隔1個月零20天,更被外界關注。

  實際上,從2018年IPO上市企業的融資情況,亦可看出“新經濟”和“高端制造”等概念,成為A股最新亮點。

  21世紀資本研究院統計,技術硬件與設備行業以425.75億元,占總融資規模的31.26%,成為2018年融資規模最大的行業,遠超過排名第二和第三的資本貨物與多元金融行業。

  此外,醫療保健設備與服務和制藥、生物科技與生命科學等行業,也分別通過IPO融得67.49億元和45.09億元的資金。

  與此相比,今年以來傳統產業企業的上市則顯得艱難,以萬達商業等為代表的房地產企業,盡管早已處于排隊狀態,但始終沒有任何一家企業上市成功。

  申萬宏源策略分析師彭文玉表示,股權融資擔負著資源優化配置的重任,需要契合中國經濟結構轉型,自2017年以來,上市企業行業以計算機、通信等行業居多, 充分體現了支柱產業由傳統產業轉向新興產業這一變化。

  21世紀資本研究院另外發現,盡管為支持實體經濟、防范化解金融風險,中國人保以及多家券商、銀行年內成功上市,但仍有多家金融企業出現了批文難產、取消審核和上市進度遲緩等問題。

  “促進金融企業通過資本市場補充資本金,提升其服務實體經濟能力在防范化解金融風險的當下有重要作用。”東北證券研究總監付立春說。

  IPO區域競爭強者恒強

  2018年IPO企業數量的減少,并未影響企業所在區域的格局。103家首發上市的企業中,有半數來自蘇粵浙三個省份。

  其中,江蘇省以19家IPO企業,成為2018年新上市公司最多的地區,排名第二、三位的則是廣東省和浙江省,后二者分別有17家和16家企業年內實現上市。三個地區合計新上市52家公司,占整體比例達到50.49%。

  與2017年相比,蘇粵浙三個省份合計有250家企業IPO上市,占當年總量的57.21%,但去年排名第一的為廣東省,其次則是浙江省和江蘇省。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,沿海經濟強省IPO的企業數量多,一方面緣于地區經濟活躍,尤其是民營經濟占比較大,新興產業發展較好,另一方面則得益于政府對企業上市的支持。

  其中一個積極變化是, 湖北IPO上市企業家數同比大增。

  2018年,湖北省有5家企業成功IPO,而其2017年僅有2家首發上市。其中,2018年10月中旬上市的天風證券(601162.SH)的上市,是湖北省近年來在金融領域資產證券化零的突破。

  但是, 山東省和福建省2018年的IPO并不樂觀,前者只有1家企業上市,后者也僅有2家。而在2017年,這兩個省份均有25家企業成功首發。

  值得注意的是,過去數年IPO乏力的東北地區,2018年繼續處于較為尷尬的境地,無一家企業實現上市。21世紀資本研究院發現,今年共有12個地區IPO企業數量為零。

  但與此同時,一些省份也在出臺相應政策,鼓勵區域內企業上市。以內蒙古為例,今年7月曾出臺政策,對區內企業實現首發上市的,財政按照最高不超過800萬元給予獎勵補貼。

  相關文件更進一步指出,到2020年末,內蒙古將力爭新增上市輔導期企業10家,實現企業上市4家,貧困地區企業實現上市零突破。

  山西則對外印發了《山西省上市掛牌后備企業資源庫設立和管理辦法》等文件,并在文件中表明此舉是加強山西省上市掛牌后備企業培育,大力推動山西省資本市場發展工作。

  “隨著科創板的推出和注冊制的即將落地,部分具有優勢產業的地區也有望享受到這波紅利。目前細則雖然沒有出臺,但根據摸排的情況來看,已經有不少企業主動與我們取得了聯系,我們也根據產業優勢、行業規模、業績體量等條件圈定了一批企業,涉及多個地區。”近日,中部地區一家券商高管向21世紀經濟報道記者如此表示。

(文章來源:21世紀經濟報道)

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