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金投資訊

有贊有彈 今年企業債券主承信用評價結果太給力!
2018-12-25

  企業債券承銷商們和評級機構都會領到一份年度“成績單”,這份包括業務主管部門、債券技術評估和登記托管機構、發行人、投資人、會計師事務所等全市場參與“打分”的評價結果是業內最具權威的“榜單”。今天,國家發展改革委對外公布《2017年度企業債券主承銷商和信用評級機構信用評價結果的通知》(以下簡稱《通知》),“榜單”結果隨之揭曉。

  與2015年度和2016年度公布的內容有所不同的是,今年評價結果“含金量”大增,《通知》中新增的“官方點評”讓評價結果更具應用性和導向性,引導企業將評價結果作為遴選主承銷商和評級機構的重要標準,進而促進企業債券市場高質量發展。

  設置“點名”環節,傳遞什么信號?

  從三年的文件內容對比看,主管部門和相關機構對市場發出的引導信號不斷增強,評價結果也更具有實操意義。在2015年度已有的“信用評價工作開展情況”“評價結果”內容基礎上,2016年度新增“激勵懲戒措施”,而今天公布的《通知》則更進一步,在“激勵懲戒措施”內容中直接增加“點名”環節。海通證券、國開證券、中信建投證券、申萬宏源證券等4家企業債券主承銷商因連續3年排名前10位,中誠信國際信用評級有限責任公司因連續3年排名首位在文件中受到“點名”表揚。《通知》肯定了上述機構在企業債券承銷和信用評級工作中所發揮的示范作用,正向激勵作用凸顯。

  “獎優”還要“罰劣”,部分主承銷商因對企業債券申報、發行、存續期管理的相關政策把握不夠準確,出現申報要件明顯不符合規定;申報文件前后不一致,存在多處數字、文字等低級錯誤;未履職盡責,信息披露不完善,申報材料不真實、不完整;未按照抵押資產監督協議約定對債券抵押資產進行后續跟蹤評估和信息披露等問題,被記入信用檔案,影響本次信用評價評分。其中,中原證券因在本次評價年度內兩次出現上述問題被官方“點名”;首創證券因不配合評價工作,未按國家發改委要求提交自評報告,導致無法對其進行評分,被國家發改委記入主承銷商信用檔案。

  通過政策引導,讓干的好的即受表彰又得實惠,讓干的差的即丟面子又丟市場。目前,很多企業已經將信用評價結果作為遴選企業債券主承銷商的重要考量指標,這是市場的選擇,也是評價結果影響力逐年提升的體現。主管部門正著力推動評價結果市場應用。對各大券商頗具現實意義的是,今年《通知》中新增如下表述:“鼓勵企業在遴選主承銷商和信用評級機構的過程中,充分運用本次信用評價結果,發揮優勝劣汰的市場機制作用”。

  有券商對此評價:這是對優秀承銷商特別的獎勵,將對其下一步開展業務有較大幫助。“前兩年的評價結果僅僅以打分排名方式呈現,多少顯得不夠‘生動’,有些市場參與主體并不了解信用評價該如何應用。這次鼓勵企業運用信用評價結果遴選承銷商,在一定程度提升了信用評價的含金量。”

  首次增設“信用檔案記錄” 指標,分值差距拉大

  從主承銷商全面評價結果三年的分值分布情況看,2015年度,有10家券商得分在90分以上,85-90分值段的有17家;2016年度90分以上8家,85-90分15家;2017年度90分以上僅有兩家,85-90分僅8家。

  為什么拿“高分”越來越難、分值差距越來越大呢?

  負責本次評價組織工作的企業債券評估機構專家解釋說:這是因為本年度首次增加了“信用檔案記錄”指標,正如評價結果公布文件中所述,評價年度內有多家機構因負面行為被記入了企業債券信用檔案。在本次評價中分別給予相關機構1-5分不等的扣分,該項指標拉開了機構間的得分差距。

  另外,本年度增加了客觀指標分值權重,豐富了客觀指標考量維度,優化了指標統計口徑,使得各主承銷商有關企業債券業務規模的指標得分拉開了一定差距,進一步提升了評價分值的區分度。

  據中國經濟導報、中國債市記者了解,為突出業務評價,引導市場機構實干為先、勇于創新,本次評價中“業務開展能力和創新情況”類指標的分值由上年度的12分,進一步提升至18分,重點考察主承銷商開展的承銷業務量和創新業務情況,引導主承銷商實干多干,積極創新,更好地服務企業融資,服務實體經濟,進一步促進提高直接融資比重。

  評級機構排名方面,中誠信國際和東方金誠排名與上年保持一致,分列第1、5名,上海新世紀、中證鵬元排名上升,大公國際排名末位。

  評價結果作為中介機構審核參考因素,這個你知道嗎?

  企業債券主承銷商和評級機構信用評價是我國社會信用體系建設在企業債券方面的實施和應用,也是規范主承銷商企業債券發行承銷及存續期管理業務行為、完善企業債券市場建設的重要舉措。

  中國經濟導報、中國債市記者在采訪中了解到,主承銷商信用評價工作已連續開展三年,評價的影響力逐年提升,評價結果的運用方式不斷豐富。如,企業債券評估機構已將信用評價結果作為企業債券申報審核工作的重要參考因素,這對于推進企業債券信用體系建設,規范主承銷商和信用評級機構相關業務行為,保障企業債券市場健康、可持續發展發揮了積極作用。

  負責評級機構信用評價的交易商協會表示:作為企業債券第三方技術評估機構,在技術評估過程中會將國家發改委每年發布的評價結果作為參考,重點關注評價結果所反映的評級機構的問題和薄弱點,圍繞評級機構對潛在風險的揭示功能,在技術評估工作實務過程中,對評級機構出具的評級報告進行適當關注和有效評估。

  “隨著評價結果市場影響力的不斷提升,針對評價結果的獎懲力度將進一步加大,評價靠前的主承銷商和評級機構將獲得更多業務機會,形成良性循環;排名靠后且未采取有效改進措施的機構將逐漸出局,充分發揮優勝劣汰的市場機制作用,推動企業債券市場健康、可持續發展。”來自主管部門的聲音積極回應了行業和市場的期待。

  

(文章來源:澎湃新聞)

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