煤價難漲成本受控 火電企業盈利向好,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

煤價難漲成本受控 火電企業盈利向好
2018-12-20

  上游動力煤價格旺季不旺,下游火電企業自然受益。近期,A股市場火電行業相關個股漲勢明顯。市場分析人士表示,雖然當前國內多數電廠利潤尚處盈虧平衡線以下,但相較去年同期虧損的情況已明顯緩解。預計后市煤價將維持下行,對于火電企業的利好或得以延續。

  火電收獲利好

  12月20日,國內期貨市場動力煤主力合約1905再度延續下行態勢,截至收盤報跌0.25%,達560.4元/噸。這一價格較今年10月9日的630.8元/噸階段高點已下跌超11%。

  采暖季本是動力煤年度旺季,而今冬煤價上漲乏力,直接對下游火電企業形成利好。

  20日, 中信一級電力及公用事業板塊報漲0.27%,其中,華控賽格(000068)漲5.51%,皖能電力(000543)漲4.26%。進入四季度以來,火電行業相關個股漲勢更為明顯。10月16日至今,皖能電力累計漲幅超過30%。9月11日以來,華電國際(600027)股價最大漲幅也超過36%。

  “據企業反饋情況來看,目前國內火電企業多數還是處于盈虧平衡點下方。大型電廠能夠將煤炭成本盈虧平衡線控制在0.11元/卡,也就是說5500大卡的動力煤到場價格只要在600元以下就可以實現盈利。如果是生產效率不高的電廠,對煤炭成本就要求控制在0.1元/卡以下,那仍需要煤價持續下行才能實現盈利。”卓創分析師崔玉娥告訴記者,目前山東地區火電企業煤炭到廠價較低的為0.121元/卡至0.123元/卡,高的要在0.125元/卡以上,所以企業還是微虧狀態。

  崔玉娥指出,全國不同地區每個電廠情況不一樣,東北地區由于長協用煤量大,成本相對較低,加之當地氣溫低電廠滿負荷生產,因此應處于盈利狀態。而山東地區今冬由于氣溫整體偏暖,開工率不高。往年高峰期能夠出現半個月到一個月滿負荷運轉的情況,但今冬多數在70%-80%開工率。

  盡管部分電廠小幅虧損,但相較上個采暖季煤價高企、電廠煤荒的情況,當前火電企業的生產經營情況已大幅緩解。

  歷史數據顯示,2018年1月,國內動力煤港口價格一度達到760元/噸。彼時一份由中國華能集團有限公司、中國大唐集團有限公司、中國華電集團有限公司和國家電力投資集團有限公司四大電廠向國家發改委提交的《關于當前電煤保供形勢嚴峻的緊急報告》稱,受煤價上漲影響,不少燃煤火電廠資金鏈已經斷裂,還有不少已經面臨銀行停貸、限貸、無錢買煤的困難局面,五大發電集團煤電板塊全年虧損402億元,虧損面達60%左右。

  “12月20日秦皇島港口5500大卡動力煤價格已下降到605元/噸,且沿海六大電廠的庫存依然處于較高狀態。”崔玉娥介紹稱,今年火電企業的生產成本較去年同期已大幅下滑。目前沿海六大電廠的日耗雖然在70萬噸以上,與去年同期相當,但庫存仍在1700萬噸左右,而去年同期只有1000萬噸左右。

  她進一步表示,國家發改委此前發布的《關于取消、降低部分政府性基金及附加合理調整電價結構的通知》,取消向發電企業征收的工業企業結構調整專項資金,騰出的電價空間用于提高燃煤電廠標桿電價,緩解燃煤發電企業經營困難。同時加之上網電價上調利好。火電企業的成本壓力已獲得進一步緩解。按照簡單測算,受上述政策利好,火電企業5000大卡的煤炭成本能夠下降80元/噸。

  煤價仍不樂觀

  臨近年末,國內動力煤價格在今冬最后的上漲時點仍未能實現上行。

  據榆林煤炭交易中心數據,目前港口5500卡煤炭價格即將跌破600元/噸大關。從12月3日以來,曹妃甸港和黃驊港5500大卡動力煤的成交價已經從620元/噸跌到了現在的607元/噸,5000大卡動力煤從547元/噸降到了533元/噸。目前港口、電廠庫存高位,業內人士預計,環渤海港口5500大卡動力煤在本周內或將跌破600元/噸,月底價格估計會降到580元/噸左右。

  而太原煤炭交易中心消息也稱,近期國內動力煤市場弱勢還在延續。當前電廠煤炭庫存較高仍是壓制煤炭價格的核心要素,考慮到本輪寒潮即將結束,低溫天氣對電廠耗煤的支撐作用將環比減弱,高庫存下煤炭價格仍有下行壓力。

  從火電企業已公布的三季報來看,今年煤炭價格整體平穩的態勢,已對下游形成利好。

   數據顯示,A股36家火電企業中,2018年前三季度凈利潤同比增長的有25家,增幅超過100%的有9家。其中,深南電A(000037)凈利潤同比增長達1825.67%,通寶能源(600780)期內凈利潤同比增長達871.69%。

  對于火電企業未來的業績表現,市場分析人士也預期樂觀。

  中泰證券研報認為,2019年、2020年,煤炭行業的基本面正在發生著悄然變化,有助于煤炭價格在未來兩年出現趨勢性的小幅下滑,但考慮到要維護煤炭供給側改革的成果以及煤炭大集團普遍的債務風險性問題猶存,不認為煤炭價格會出現大幅深跌。以秦皇島港動力末煤Q5500平倉價為參照指標來看,預計2018年至2020年動力煤現貨價格分別為650、620、600元/噸,下行趨勢確定,下跌幅度可控,年內時點價格仍保持波動但振幅將收窄。對于電企用煤成本來講,由于長協煤份額提升,加權平均用煤成本也會下降明顯。

  由于標桿電價調整頻率小,火電股行情更多的受“煤炭價格”和“利用小時”影響,從歷史復盤來看,煤炭價格決定火電股行情,當煤炭價格上漲時火電股較難產生超額收益,煤炭價格下降時火電股往往產生較好的投資收益。

  太原煤炭交易中心消息認為,經歷了2017年的階段性“缺煤”之后,下游電廠的采購模式發生了改變,即由過去的旺季來臨前囤煤,改為淡季采購且全年高庫存,這就使得煤炭價格全年波動幅度收窄以及旺季行情提前來臨。未來隨著煤電需求量被擠壓,動力煤價格中樞還有下移空間。2019年上半年動力煤價格將先抑后揚,全年維持振蕩偏弱、重心下移行情,主要運行區間在480元至640元/噸。

  崔玉娥也表示,12月末是動力煤今冬漲價的最后窗口,但如今貿易商對行情態度悲觀,預期煤價繼續下行是大概率事件。而進入明年1月后,受進口煤沖擊及春節停工下游需求減弱影響,煤價更難有上行空間。

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