子公司大半虧損 桂林旅游何來屢敗屢戰的勇氣,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

子公司大半虧損 桂林旅游何來屢敗屢戰的勇氣
2018-12-20

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  擁有全國知名旅游資源的桂林旅游股份有限公司(以下簡稱“桂林旅游”,000978.SZ)近年來的發展道路走的并不順暢。

  近日,該公司發布公告稱,公司擬以公開掛牌方式轉讓桂林荔浦豐魚巖旅游有限公司(以下簡稱“豐魚巖公司”)51%的股權暨債權。而這已經是桂林旅游2018年內第二次掛牌出讓該子公司股權,此番掛牌價格為8446.78萬元,較前次下調約900萬元。值得一提的是,桂林旅游其他子公司的業績也不容樂觀。

  業內人士向藍鯨產經記者表示,桂林旅游擁有眾多獨具特色的自然景觀,但作為廣西省內為數不多的上市公司,其業績表現在近年來一直不好,這也讓桂林旅游不斷嘗試轉型,甩賣不良資產,但依靠“賣賣賣”并不能實現持續盈利,還是應該找到一條適合自己發展的路徑。

  子公司表現不佳,甩賣不良資產紓困

  藍鯨產經記者查詢資料發現,此次被桂林旅游降價甩賣的豐魚巖公司主要提供溶洞旅游觀光等服務,已經遭遇多次掛牌轉讓卻至今無人問津,其中最重要的原因就是該公司已經資不抵債。

  桂林旅游曾于2018年11月份以9385.31萬元的價格掛牌轉讓豐魚巖公司,并公告中透露豐魚巖公司處于資不抵債的狀態。

  藍鯨產經記者翻閱桂林旅游2018年半年報發現,截至2018年6月30日,豐魚巖公司的總資產為7529.9萬元,負債卻高達9654萬元,所有者權益為-2124.1萬元。另外,自2015年-2018年上半年,豐魚巖公司的凈利潤分別為-796.61萬元、-1465.74萬元、-843.51萬元和-401.97萬元,處于持續虧損狀態,三年半的時間累計虧損約3507.83萬元。

  不僅如此,豐魚巖公司還涉及多宗訴訟,涉及借款糾紛、股權轉讓糾紛等。截至2018年6月,仍有尚未宣判訴訟。

  對此,桂林旅游方面對藍鯨產經記者表示,豐魚巖公司的債務問題主要與桂林旅游及其子公司有關。該公司證券事務代表也曾公開表示,“豐魚巖公司的債務是公司和我們下屬子公司的,因為它的經營情況一直都不好,所以沒有收回。”

  藍鯨產經記者翻閱財報發現,桂林旅游表現不佳的子公司并非豐魚巖公司一家,其它幾家子公司包括桂林丹霞溫泉旅游有限公司(以下簡稱“桂林丹霞旅游”)、桂林羅山湖旅游發展有限公司(以下簡稱“羅山湖旅游”)、桂林龍勝溫泉旅游有限責任公司、桂林桂圳投資置業有限責任公司等均處于虧損狀態。多個子公司表現不佳,卻遲遲未能做出處理,桂林旅游效率低下,讓投資者頗為擔心。

  數據顯示,桂林旅游持股比例較高的桂林丹霞旅游2018年上半年營業收入87.55萬元,凈利潤虧損638.05萬元,經營活動現金流量-44.84萬元;而羅山湖旅游最主要的資產羅山湖體育休閑項目至今基建工程仍處于停工狀態,征地工作仍在繼續推進,導致羅該公司利潤虧損465.55萬元。

  業內人士對藍鯨產經記者表示,不良資產是現階段桂林旅游經營過程中存在的最主要問題,無論是賣掉還是盤活,對桂林旅游而言都是一件非常棘手的事情。而不良資產的存在,也會影響桂林旅游今后轉型融資,讓投資者失去信心。

  嘗試地產轉型,押注演藝市場

  其實,桂林旅游在2016年就曾提出尋求再融資,以自有資金并適度向銀行貸款來保證公司現有業務的正常進行;同時,積極研究適合公司的資本運作方案及進行再融資,融資額將根據項目需求及市場狀況確定。

  此前,桂林旅游為落實國企混改,引入海航旅游集團控股的桂林航空旅游公司,后者擁有上市公司16%的股權。在引入海航系,提出再融資需求后,國海證券分析師認為,剝離不良資產有利于為公司減負,桂林旅游提出再融資訴求,作為當地唯一的旅游上市公司,政府亦會對公司發展提出較高要求并給予一定支持。

  但事實并非如此,桂林旅游急于拋售的豐魚巖公司一直未能找到“接盤俠”,在其并表的10家子公司中,6家出現虧損。

  面對業績困境,桂林旅游試圖在旅游地產領域有所發展,開發了天之泰、福隆園等地產項目,但效果亦不理想。據當地媒體報道,福隆園項目一直進展不順,桂林旅游已經將該項目轉由另外一家公司整體承繼,緊接著,桂林旅游對天之泰也進行了計提減值249.22萬元。

  2018年上半年,桂林旅游在地產項目上凈利潤虧損718.43萬元,負債總額已經達到3.49億元。

  有不愿具名的業內人士對藍鯨產經記者坦言,近年來有不少景區公司想要開發旅游地產,但均以失敗告終,原因就在于這些景區公司融資能力一般,缺少專業團隊,只看到地產賺錢一面,卻忽略了專業性的缺失。

  事實上,除了在地產領域的布局外,桂林旅游與近年來頻頻布局廣西旅游的新奧集團也進行了密切的合作,聯營公司桂林新奧燃氣有限公司、桂林新奧燃氣發展有限公司成為桂林旅游重要的利潤來源,2018年上半年兩家公司的凈利潤分別為1611.49萬元和645.40萬元。

  此外,桂林旅游還投資7425萬元與宋城演藝(300144.SZ)合作打造了漓江千古情項目,持股比例為30%。該項目一期已于2018年7月底正式投入運營。桂林旅游方面表示,漓江千古情項目是該公司目前最重要的項目之一。

  興業證券分析師李躍博認為,參考桂林陽朔當地《印象劉三姐》的歷史經營數據,預計漓江千古情成熟后的年收入體量為4-6億元,年利潤規模為2-3億元,公司權益利潤為0.6-0.9億元。

  此外,還有業內人士向藍鯨產經記者指出,在景區門票降價的大背景下,依靠演藝項目大幅盈利的難度不小,“國內目前還沒有成熟的,足以成為旅游目的地的演藝項目。”

  從宋城演藝的發展模式來看,其相繼打造了三亞、麗江等多個重資產項目,資金投入均在10億元左右,但盈利效果非常有限。其中,該公司于2014年打造的泰山千古情及武夷山千古情兩個項目,由于盈利狀況不佳,已在2016年年報中明確表示決定終止。

  有著宋城演藝的前車之鑒,桂林旅游能否依靠演藝和地產板塊完成轉型?旅游專家楊彥鋒向藍鯨產經記者表示,傳統觀光游景區不可盲目的轉型,因為盲目轉型會造成資源投資的無效和資源開發的錯位,具有一定的風險,“可以選擇運營先導或者和有營銷能力的公司合作,再進一步定位如何開發。”

(文章來源:大眾證券報)

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