中國國旅:離島免稅購物限額提升 全資孫公司競得海口免稅用地,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

中國國旅:離島免稅購物限額提升 全資孫公司競得海口免稅用地
2018-12-20

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  事件:1。財政部于11月底發布離島免稅政策調整公告,將購物限額由每人每年16000元上調至30000元,幷取消離島旅客(含島內居民)購物次數限制。2.12月10日,公司2%股權劃轉至海南省國資委及控股股東旅游集團無償劃入海南省國資委持有的51%海免股權獲得國務院批復。3.12月17日,全資孫公司海口投資公司成功競得海口市四塊免稅用地,總價約12億(剩下兩個地塊掛牌截止時間延長至2018年12月27日)。

  購物限額上升將提升客單價:根據新聞資料來看,購物限額及開放對島內居民購物次數限制作用已開始顯現,我們認為進一步放寬離島購物限制有望提升店內客單價(2017年客單價為4644元/人)。由于離島免稅店無機場扣點,凈利率高于機場免稅店(2018H1海棠灣凈利潤率為19%,凈利潤占比約40%),據三亞市政府網站,1-9月,全市接待游客1550.54萬人次,同比增長10.8%,海棠區免稅店累計購物人次同比增長達30.3%,預期公司未來將深度受益海南離島免稅政策,業績增長確定性較高。

  海南離島免稅市場整合推進:根據此前公告,控股股東劃入海免51%股權后將立即注入上市公司,預計國有股權劃轉獲批后,后續流程將穩步推進,海南離島免稅市場將進一步整合。

  海口免稅店規模將擴大:海口為海南省會,游客量不輸三亞,旅游熱度較高,2017年海口市接待游客2427.66萬人次,同比增長11.05%,目前海口僅有海免下屬的美蘭機場免稅店。本次拍得土地拍賣總面積約26.4萬平方米(其中約2.1萬平方米為旅館用地),參考此前公告和新聞資料,預計全部六塊土地競拍費用約15億左右,拍賣總面積約32萬平方米,大于海棠灣面積(建筑總面積約12萬平方米)。從區位上來看,土地毗鄰海口新海港碼頭,結合海南國際旅游島建設中相關郵輪游艇的政策來看,或將對水運旅客形成更大便利。參考海棠灣建設期,預期將在2021-2022年左右建成,建成后將進一步完善海口免稅服務,成為公司業績的新增長點。

  盈利預測:綜上,預計2018-2019年公司將分別實現凈利潤35.4億和45.2億,分別同比增40%、27.6%,EPS分別為1.82元和2.32元,當前股價對應PE分別為33倍和26倍。我們看好公司長期發展前景,維持買入投資建議。

  風險提示:免稅品銷售不及預期,免稅政策變更。

(文章來源:群益證券)

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