美聯儲強硬加息 A股后市如何?十大知名私募緊急解讀來了!,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

美聯儲強硬加息 A股后市如何?十大知名私募緊急解讀來了!
2018-12-20

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  美聯儲加息靴子落地,震動全球市場!

  今日凌晨,美聯儲宣布加息25個基點,上調聯邦基金利率目標區間上調至2.25%-2.5%。消息一出,美股三大股指應聲跳水大跌,齊創年內新低。

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  今天亞太地區開盤,上證綜指、恒生指數低開并一路下行。亞太市場中跌幅最大的是日本股市,日經225跌幅超2%。韓國首爾綜指低開但有跌幅收窄趨勢。

  2018年最后一次加息能給A股、港股帶來多大影響?中國貨幣政策“出什么牌”?明年如何博弈?基金君緊急連線十大私募,對此進行分析。同時一些賣方也給出他們的觀點。

  上證指數震蕩下行

  創業板逆市飄紅

  滬深三大指數低開震蕩,但走勢分化。

  繼昨天尾盤收跌1%之后,今日上證綜指開盤跌0.2%,報2544.5點,盤中跌幅擴大,午市收于2528.73點,跌幅達0.82%。

  深成指在低開下行之后盤中跌幅收窄,午市收盤跌幅為0.27%。

  創業板指低開后盤中拉升,盤中出擊1278.88點,漲幅近0.8%,午市收于1270.46點,上漲0.13%。

  不過有多只中小板股票盤中跳水,包括國軒高科萬豐奧威奧維通信等,一度觸及跌停。

  板塊來看,銀行、建筑等板塊領跌,農林牧漁、傳媒、計算機、通信等板塊漲幅居前,創投股持續活躍。

  港股低開跳水

  恒指跌幅逾1%

  恒生指數今日低開0.55%,此后一路震蕩下行,跌幅擴大至1.09%,國企指數跌超1.2%。能源、科技股領跌。申洲國際、舜宇光學科技、瑞聲科技、石藥集團等個股跌幅較大。恒指成分股中,中國海洋石油、萬洲國際跌近3%,跌幅居前。

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  日韓股市低開

  日本股市跌幅最大

  受美聯儲加息影響,日經225指數低開近1%,此后一路震蕩下跌,盤中跌幅擴大至2.45%,指數觸及20492.84點,創下近半年新低。在亞太市場中跌幅最大。

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  而從此前來看,日經225指數已經連跌3日,從今年10月份日經225指數創下27年新高以來,便一路震蕩下挫,從今年全年來看,日經225指數跌幅為9.04%。

  此前多年,日本市場一直被看淡,但今年不少分析師認為日股明年前景一片光明。

  韓國首爾綜指低開0.7%,盤中跌幅最大達1.45%,但此后跌幅有所收窄,但截至發稿該指數跌幅為1%。

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  十大私募:對全球流動性有影響

  對A股影響有限

  對此,記者緊急采訪近十大私募,他們表示,美聯儲加息對全球資金面都造成一定的壓力,美元收縮周期仍未結束。但A股已更加獨立,影響有限。

  悟空投資董事長鮑際剛:美元收縮周期未結束,重點關注其構成尾部風險

  看昨天美聯儲加息的情況,2019年還會繼續加息,所以美元的收縮周期還沒有結束,包括了美聯儲的資產負債表縮表、美元升值,都對全球性的流動性構成比較大的影響。現在還整個全球流動性收縮、金融收縮周期當中。

  對中國的整個金融的寬松、風險偏好的上升等等方面,無論對中國對全球還是都有重大影響的。而且某種程度上還是會構成一些尾部的風險。這個還是要我們重點關注的一個部分。

  比如說現在全球性的以美元為代表的金融收縮周期并沒有結束,仍然在進程當中,對全球性的流動性、整個經濟的風險偏好等等都構成重大影響。

  東方港灣董事長但斌:對資金面形成壓力,但其它影響有限

  美聯儲加息主要是對人民幣有些壓力,A股的資金面可能會受到一定影響,特別是現在A股那個外資占比越來越高,差不多6%、7%,這些外資可能會因為加息離開A股,會有點影響,其他的影響不大的。

  全球看,可能會讓錢都回歸美國市場,對其他市場的資金會形成一定的壓力。

  重陽投資:對中國直接影響不大

  美聯儲12月按照既定步驟再次加息25bp,并在點陣圖中將明年加息預期從3次下調至2次。雖然美聯儲的態度有所軟化,但市場顯然期待更大幅度的寬松,因此美股在聯儲會后大幅下跌。

  我們覺得美國經濟確實將在2019年放緩,但市場似乎過于悲觀了。目前聯邦基金利率期貨僅計入了2019年一次加息預期,美股科技龍頭自年內高點也下跌了約30%,市場已經對經濟走弱進行了相對充分的定價,沒必要特別悲觀。

  中國而言,今年A股的下跌時間領先美股、幅度也遠大于美股。近期包括A股在內的新興市場股市與美股相關性下降,美聯儲繼續加息對中國的直接影響不大。

  星石投資:為中國貨幣政策打開空間

  一、美聯儲2019年加息兩次符合預期,其聲明不如預期鴿派

  政策聲明并沒有之前市場預期的那么鴿派,表示要繼續漸進加息,未提及美股波動,并在新聞發布會上表示減持縮表(維持每個月縮表500億美元不變),表明其政策未受市場波動和政治影響。

  會后美聯儲公布的最新經濟預期,下調了2019年GDP增長預期自2.5%至2.3%,下調 PCE 通脹同比自 2.0%至 1.9%。表明美聯儲“官宣”經濟動能正迅速放緩。

  二、市場反應劇烈,經濟下滑預期下美股對美聯儲政策依賴性強

  前期市場對本次議息會議的鴿派信號預期比較強。因此隔夜美股盤面上,在等候美聯儲議息決議過程中,三大股指平開高走,漲幅接近1%,消息一出立即全部轉跌,道指、納指、標普500分別收跌1.49%、2.17%、1.54%,均創下2017年三季度以來新低,美元指數同樣迅速拉升,收96.97 。

  在經濟動能放緩的背景下,市場對美聯儲政策存在極強的依賴性,今年2月、10月美股暴跌的直接導火索都是10年期國債收益率的快速攀升,金融市場對貨幣政策高度敏感。此次FOMC會議,市場沒有得到所期待的超預期,短期企穩只能依靠盤面自身,但一旦出現破位暴跌,其外溢效應大概率會對美聯儲形成反向制約。

  三、預計2019年的外部環境將更加友好,貨幣政策的空間已打開

  美聯儲加息路徑放緩,為中國貨幣政策打開空間。過去一年,美國處于貨幣政策收緊周期,下半年以來中美貨幣政策脫鉤、中國轉向寬松給人民幣帶來較大的貶值壓力。近期在美國經濟見頂信號累積、股市波動放大的背景下,美聯儲加息路徑確定放緩,將大大緩釋人民幣的匯率壓力,也為貨幣政策打開空間,預計2019年的外部環境將更加友好。

  美股、A股的聯動性維持弱相關。昨晚央行在美聯儲加息前,創新工具TMLF,主動變相降息,除了定向釋放流動性之意外,也有穩定市場信心的用意,同時兩地估值水平不同,10月以來中美聯動性減弱,受益于央行定向釋放流動性的成長類行業最為收益。

  中環資產總經理楊延德:加息末期,對A股市好事

  美聯儲明年還有可能加息2次,這比市場預期的稍多,這也是昨天美股下跌的原因。不過,不管明年加息一次還是兩次,這都是美聯儲加息的末期而不是開始。從這個角度來看,我認為這對于新興市場和中國是好事,美元指數昨天也沒有突破。

  近期市場還會有所波動,特別是美股,但總體而言我覺得A股更加獨立,更加依賴于明年中國經濟的經濟復蘇力、改革(如稅改等),而非外部原因。

  上海某中型私募總經理:后市可能先低后穩

  相對而言,A股相對獨立,港股受影響更大一些。當然,A股也無可避免地受到情緒傳染和流動性沖擊,A股有可能再次探底和筑底后底部將更為扎實。隨著國內政策效應日益顯現,后市可能先低后穩,行情啟動也許會遲到但不會缺席。

  滬上某中型私募基金經理:對香港市場信心有壓力

  雖然明年加息節奏改為兩次,但只是形式上的讓步,還是遠遠比華爾街的預期鷹派,對國內來說,本來降息也不是必選項,及時降息,也未必有政府預期的效果,官方的工具還是比較多的。香港市場會比較有壓力,這主要是信心層面的問題。

  瑞銀資產管理(上海)債券基金經理樓超:明年還是波動年

  第一, 和我預期基本一致,國內市場對美聯儲鴿派或是對美國經濟預期過于悲觀,美聯儲短期停止加息不切實際,但是經濟指標放緩,增速見頂,企業債務增長,以及股市波動將會是未來特朗普和美聯儲政策博弈點。

  第二, 對中國影響,我們看到央行在美聯儲加息前提前公布tmlf和再貸款,“定向降息”雖然不是降息,但是信號還是很明顯,也就是國內貨幣政策會“以內為主”。

  第三, 短期各種不明朗因素會持續影響市場,造成市場波動,明年依然是個波動年,市場風險偏好依然較弱,短期會傾向避險資產。但是需要關注國內貨幣政策傳導和信貸支持政策逐步顯現作用,支撐信貸增速回升。

  凱豐投資大類資產配置研究員張彩婷:國內貨幣政策相對獨立

  美聯儲如期加息,部分轉鴿:認為利率區間接近中性利率的底部,下調經濟增長預期,點陣圖顯示對明年加息的次數預期從三次下降到兩次。但縮表節奏不變,且市場預期的明年只加一次甚至不加,所以鴿派力度有點不及預期。

  總體來看美國加息周期已到末期,未來在貿易摩擦和全球經濟下行壓力下貨幣政策有可能轉松,對港股的壓制減小。國內貨幣政策相對獨立,央行昨日宣布創設TMLF,定向降息,未來1-2季度將看到信用端的實質改善。

  弘尚資產:市場波動仍將持續

  本次加息符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲對明年美國經濟的展望仍然比較正面,預計經濟增長仍將高于潛在增速(約2%),失業率或進一步下降。

  總體上,美聯儲此次加息立場雖有所軟化,下調2019年加息至2次,特別是受近期不斷收緊的金融條件、貿易不確定性和全球經濟放緩等一系列因素的負面拖累,不排除明年一季度暫停加息的可能,但也不能低估美聯儲后續加息的決心。

  從對市場的短期影響看,此次美聯儲議息會議沒能夠穩定投資者情緒、提振市場,因此市場波動可能仍將持續。標普500指數12個月動態市盈率回落至14.4倍,低于歷史上15.8倍的平均水平,2019年市場一致預期為每股收益增長8%,美股的估值水平和盈利變化基本反應了投資者較為悲觀的預期。

  券商和其他:美國復蘇見頂

  “流動性”收緊已成海外核心變量

  海通姜超:美國復蘇或見頂,中國寬松格局延續

  復蘇或已見頂,通脹增速放緩。持續加息的利率環境、逐漸減弱的減稅效應等因素都對美國19年經濟增速形成抑制。本輪美國經濟復蘇或已見頂

  美元加息尾聲,新興市場風險緩解。從最近幾輪加息周期看,美聯儲加息的后期以及結束后美元指數上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結束購債,而市場預期美聯儲明年加息可能結束,明年美、歐利差也存在見頂的可能。因而隨著美國加息尾聲漸近,明年新興市場的匯率風險或有所緩解。

  外部約束減弱,中國寬松格局延續。易綱行長近日提到貨幣政策要考慮“內外均衡”,當前中國經濟處于下行周期,需要相對寬松的貨幣條件。隨著美國加息次數預期的降低,來自外部條件的制約有所改善,釋放了中國央行引導貨幣利率下行的空間。昨晚央行發布消息決定創設TMLF,實際期限可達3年,利率比MLF優惠15BP,有助于為大型金融機構提供較穩定的長期資金來源,鼓勵支持小微和民企信貸,降低融資成本,引導中長期利率下行,為寬信用營造和維持寬松的貨幣環境。

  廣發宏觀:“流動性”收緊已成海外核心變量

  廣發的老師給出5個投資要點:

  第一、加息靴子落地,下調2019年經濟增長、通脹及加息次數預期。

  第二、美聯儲主席鮑威爾表示保持縮表步伐,警惕2019年初海外流動性“灰犀牛”。

  第三、海外流動性收緊背景下的大類資產前景:預計美股延續調整格局;(抗)通脹類資產大概率仍受約束;2019年全年看好美債,但需警惕是否還有年初一跌。

  第四、維持對于美聯儲2019年2Q結束加息、2H結束縮表預判。

  第五、美國提前出現加息頂意味著中國貨幣政策空間釋放,中國資產定價邏輯從2018年糾結的不可能三角變為2019年簡單的“經濟退、政策進”。

  天風研究:對中國、對市場、對美元美債影響

  對我們貨幣政策的影響:兼顧外部平衡的可能性增加。

  對中國的影響在于中國貨幣政策兼顧外部平衡的可能性增加。此前易綱行長提到:“當前中國經濟處于下行周期,需要一個相對寬松的貨幣條件,但寬松的貨幣條件必須考慮外部均衡,也不能太寬松了,因為如果太寬松,利率太低,會影響匯率,要在內部均衡和外部均衡找到一個平衡點。而當內部均衡和外部均衡產生了矛盾,就要以內部均衡為主,兼顧外部均衡,找到一個最優的平衡點。”

  強調“利差和本幣幣值之間有個均衡,如果均衡不能維持,利差的變化會反映在匯率上”。無論如何,聯儲對于未來的展望預示著本輪加息周期將逐步趨于結束,利差的壓力只剩下時間的問題,而不是一個單純意義上的空間問題。

  對于國內貨幣政策空間的回答其實很簡單,這是自上而下的訴求,而非中觀操作層面的問題。對于目前新舊動能轉換和復雜的內外環境中,貨幣穩定以及低利率環境的維持是必然需求,我們當前的重點是做好自己的事情,那么就必須要捍衛人民幣資產的定價權,央行的職責是去嘗試和鞏固大國央行的職責,貨幣政策就一定還有空間。

  所以我們在聯儲議息會議決議前的行為,可以理解為央行用行動來進一步詮釋:當內部均衡和外部均衡產生了矛盾,就要以內部均衡為主,兼顧外部均衡,找到一個最優的平衡點。

  當然,展望未來,全球趨同的背景下,大家要考慮相互影響,就如鮑威爾會后記者會也提到關注中國經濟的變化,降息周期最終可能也會進一步趨同,這是需要評估的實質性影響。

  對美債美元的影響:

  美債已經部分PRICE IN美聯儲轉鴿,聯儲在轉鴿上的猶豫可能還會導致市場波動,但是美債見頂已經明確。美元短期內則因為歐洲問題仍然會相對偏強。

  申萬宏源研究:進入加息末端

  本次會議我們關注三個方面,一是聯儲調低經濟預期;二是點陣圖的變化;三是新聞發布會上鮑威爾中性偏鴿的表態。

  發布會上,鮑威爾表示當前貨幣政策不需要寬松,可以是中性的。基本可以確定,在今年頻繁加息的背景下,經濟出現些許疲軟,通脹下滑,金融市場波動,之后聯儲對待加息決策將會更加謹慎,加息步伐將會放緩,進入加息周期末端,貨幣政策為中性。

  美聯儲下調今明兩年經濟和通脹的預期。雖明年經濟預期下調原因之一是全球經濟走軟,認為明年美國將會穩健增長,但已經看到經濟中的一些疲軟信號,下調明年經濟預期的原因之二是全球經濟走軟。鮑威爾講話中性,樂觀中帶謹慎,給市場帶來一定穩定作用。

  下調明年加息次數為2次,長期中性利率由3%下調至2.750%。此次點陣圖的預估中值并非一致判斷,對于加息次數聯儲內部也仍有爭議。未來加息路徑和目標不確定性增強,仍需觀察具體經濟數據。

  我們認為聯儲加息路徑將會放緩,明年開始進入加息尾端。具體看貿易戰的影響以及明年的基建計劃落地情況。

  香港金管局陳德霖:金管局跟隨美聯儲漸進加息

  金管局跟隨美聯儲漸進加息;香港銀行是否加息是它們的商業決定;敦促香港市民為加息后的市場波動做好準備;香港流動性仍然充裕;貿易摩擦和英國脫歐為明年帶來不確定性;需要確認房地產市場是否處于下行周期。

(文章來源:中國基金報)

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