通信2019年度投資策略:靜勝熱 去彼取此,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

通信2019年度投資策略:靜勝熱 去彼取此
2018-12-20

  行業跌幅居前,機構持倉、行業估值接近歷史底部區域

  受運營商的資本開支持續下滑,行業總體業績表現不佳,申萬通信板塊下跌29.4%,跑輸上證綜指7.7個百分點,漲跌幅排名在申萬28個行業分類中排名20。機構持股占總A股市值比逐漸下滑,機構持倉在2018Q2季度減持明顯,機構持倉目前接近歷史底部。目前行業的估值為33.9倍,不到2015年牛市時期的92倍的一半,2019年有望成為5G建設元年,伴隨著板塊的關注度提升,有望帶動行業的估值提升。

  通信行業十年技術周期,5G商業部署曙光臨近

  通信行業大約每十年會發生一次技術的升級,隨著5G獨立組網標準確立,5G距離大規模商用曙光來臨。總結5G快速發展的原因有如下四點:第一, 4G商用后,催生了移動互聯網的爆發并產生了一批互聯網巨頭。隨著VR、高清視頻、車聯網等需求的出現,消費者對有5G的需求逐漸迫切;第二,十年為周期的技術進步推動了5G技術的成熟,各個國家的廠商搶占5G的核心專利,搶占未來通信行業的戰略制高點進一步加快了5G技術的進步。;第三,運營商的4G業務面臨瓶頸,行業出現價格戰;第四, 國內經濟轉型,政府促進信息消費,推動信息基礎設施建設。

  把握5G關鍵事件節點,2019年為較好的配置時點

  在5G大規模建設之前,5G板塊主要為主題性投資機會,應重點關注行業事件催化劑。我們認為2019年相關的5G板塊重要的催化劑有:a、2019年2月底巴塞羅那世界移動通信大會;b、2019年4月運營商公布年報并發布5G資本開支計劃;c、2019年9月5G牌照發放;d、中國移動啟動5G招標。我們發現以工信部向運營商發放正式牌照為時間節點,前后半年左右通信行業相比于滬深300指數具有較好的超額收益。我們預計2019年9月左右工信部將向運營商發放正式的5G牌照。因此2019年是通信板塊較好的配置時間窗口。

  重點配置5G主航道

  把握基站、無線側(PCB、濾波器、天線)、傳輸網光通信等5G主航道的投資機會。基站密度增加,5G基站為4G基站的1.4倍左右,此外小基站數量將2倍于宏基站。關注傳輸網光模塊領域確定性增長的機會,5G的接入網由 BBU、RRU 兩級架構拆分為CU、DU 和 AAU 三級架構,此外,5G將需要建設2倍于宏基站數量的小基站,而每個小基站上下行網絡將采用25G光模塊,5G網絡的建設將直接推動光模塊用量的提升。此外,5G組網中對光模塊的速率提出進一步的要求,更高速的光模塊單價也將進一步提高。天線有源化是未來天線發展趨勢,意味著天線的下游客戶將由運營商轉變為基站設備商。我們認為與主設備廠商聯系緊密的廠商有望擠壓小廠的市場份額,未來5G天線將市場將趨于頭部優勢廠商,重點關注5G無線領域大規模組網第一年業績大幅增長的所帶來的投資機會。

  風險提示

  5G落地不及預期;物聯網行業發展不及預期。

(文章來源:聯訊證券)

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