汽車2019年年度策略:嚴冬不肅殺 何以見陽春,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

汽車2019年年度策略:嚴冬不肅殺 何以見陽春
2018-12-20

  乘用車:SUV紅利基本結束,自主品牌面臨挑戰與機遇

  SUV紅利驅動下的乘用車銷量高增長時代已經結束,行業步入成熟期,轎車及SUV銷量將保持長期低個位數增長。國內乘用車行業競爭加劇,分化初現,格局逐步清晰。2018年SUV銷量增速大幅放緩的核心是1.6L及以下排量車型的占比開始下滑,1.6L-2.0L的排量車型占比有所提升。我們認為,SUV的結構性變化主要由于:1)2018年各大自主品牌推出中高端車型,排量以1.8L及2.0L為主;2)緊湊型SUV銷量經過幾年的高增長,銷量基數高,新增需求出現不順暢,短期趨于飽和。

  國內汽車銷量下滑,自主品牌面臨挑戰與機遇,四化布局全面的優質車企仍占據明顯優勢:1)國內汽車銷量明顯放緩,行業增速受短期因素出現負增長,但不改汽車行業處于長期增長通道;2)SUV給自主品牌帶來的行業紅利基本結束,行業進入去產能階段,馬太效應將進一步明顯,優質自主品牌市場份額將持續擴大;3)汽車行業短期庫存高企,去庫存對車企盈利能力有所沖擊,但隨著龍頭格局的逐步形成,行業產能逐步出清,盈利能力將逐步恢復;4)造車新勢力的沖擊短期影響不大,長期將與老牌車企在行業變革中競爭,頭部老牌車企在電動化、智能化和網聯化仍有優勢。

  商用車:行業整合開始,推薦核心零部件標的

  基建投入力度、對環保和治超政策的落實是決定重卡需求的核心因素,經過2017年重卡的高增長之后,2018年同比數據承壓,單月銷量仍處歷史高位,行業需求并未出現顯著減少。我們認為2018年重卡全年銷量將保持在110-115萬之間,未來也將長期保持百萬級的總銷量。

  新能源汽車:新能源汽車保持高增長,降本升級改善行業盈利能力

  2018年1-11月,新能源汽車累計銷量已經達到103萬輛,同比增長69%,預計全年銷量可大概率超過115萬輛。目前,國內新能源汽車正處于滲透率10%以下的高速發展期,隨著2018年自主品牌車型續航里程顯著增加,爆款插混及純電動車型陸續上市,行業正在由政策驅動逐步轉向市場驅動。

  新能源汽車仍是確定性最強的細分行業,補貼退坡將導致行業短期盈利能力下滑。長期來看,通過降低成本和產品升級,新能源汽車產業鏈利潤分配格局將得到優化,逐步向下游傳導,行業現金流情況將逐步改善,整體將實現盈利。

  零部件:把握行業變革下的確定性機會

  在特斯拉及其他電動車造車新勢力的沖擊下,傳統車企電動化、智能化轉型已加速推進,汽車行業變革已至。零部件行業正處于國產替代加速時代,我們認為行業的核心發展方向是:1)從金屬件發展到電子化高附加值附件,2)從二級供應商發展到一級供應商,3)單一產品到多重產品,4)從國內客戶切入到國際客戶。我們持續看好積極布局新能源汽車產業鏈,并且已經進入特斯拉等國際主機廠供應鏈的核心零部件企業。

  投資建議:把握四條投資主線

  2018年是汽車行業轉折的一年,行業增速下滑是大概率事件,整車庫存高企,盈利能力下滑,行業利潤分配加速向頭部企業轉移。我們認為2019年汽車行業可把握四條投資主線:1)優質自主及合資品牌帶來的機會,推薦上汽集團;2)新能源汽車持續推薦比亞迪;3)準確把握行業變革的核心零部件企業,推薦三花智控長鷹信質旭升股份濰柴動力,4)汽車保有量帶來的機會,推薦安車檢測

  風險提示

  新能源汽車推廣不及預期;汽車銷量增速低于預期,自主品牌銷量增速不及預期;新能源汽車上游原材料價格波動風險。

(文章來源:聯訊證券)

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