11月央行資產負債表點評:外匯占款降幅收窄但不可輕言樂觀 年底資金面仍需謹慎,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

11月央行資產負債表點評:外匯占款降幅收窄但不可輕言樂觀 年底資金面仍需謹慎
2018-12-20

  事件:11月份貨幣當局資產負債表發布。

  1、2018年11月份外匯占款為212,597.09億元,創近8年以來的新低,環比減少571.30億元,外匯占款連續四個月下降,但降幅較前兩個月相比明顯縮窄。同時,11月份央行外匯儲備為30,616.97億美元,環比增加85.99億美元,外匯儲備結束連續三個月的下滑態勢,開始由降轉增。央行對于匯率的維持以及年末外國投資機構匯出全年收益的需求,使得外匯占款和外匯儲備都將繼續承壓。結售匯方面,預計11月銀行結售匯狀況較10月有所好轉,但12月伴隨美聯儲加息和年底年初居民結匯需求,短期來看,預計銀行端售匯壓力仍然大于結匯。

  2、2018年11月,央行對其他存款性公司債權104,023.80億元,環比增加1,780.94億元,顯示央行對銀行體系釋放了流動性。但11月央行公開市場操作(不包括國庫定存)累計凈回籠1000億元,如考慮國庫現金定存操作則凈回籠達3200億元。

  3、11月份政府存款為37,646.30億元,比上月減少4058億元。較17、16、15、14年的11月相比,本月的財政存款由往年的凈增加轉為凈減少,且為環比降幅最大月份。(14-17年11月政府存款環比變動分別為874億、2958億、-1484億、619億)。

  4、三方支付機構備付金上繳方面,11月數據為2489.55億元,回抽流動性,遠高于7-10月份的水平,我們預計應是“雙十一”購物導致三方支付機構備付金大幅增加導致繳存也大幅增加。正回購規模是否有變動,“其他存款性公司”資產負債表“其他存款性公司對中央銀行債權”這一科目下降了800億,預計正回購仍有規模但有所減少。

  5、整體來看,2018年11月央行資產負債表擴張731.97億元,方向由縮轉擴。主要原因是央行對存款性公司債權的增加以及基礎貨幣上升分別在資產與負債兩端驅動央行資產負債表擴張。

  關于未來的資產負債表變動和流動性:(1)12月和1月都不是發債大月,地方政府專項債發行已基本完畢,目前也并不過多需要資金面配合利率債的發行。12月隨著財政收入增速進一步放緩,再加上臨近年底,財政支出加速,預計12月資產負債表政府存款科目將大幅降低。

  (2)12月20日美聯儲議息會議加息為大概率事件,而中國央行大概率是不跟的但對資金面仍有壓力,但大規模放水可能也是很難的。12月17日央行開展了1600億元7天期逆回購操作,12月18號央行又進一步投放1400億元7天期逆回購、400億元14天期逆回購,是10月26日以來央行首次開始逆回購操作,我們認為主要還是部分緩解臨近年底高企的資金面,并沒有非常寬松。

(文章來源:東北證券

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