董德志:民營與地方國有高收益產業債比較,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

董德志:民營與地方國有高收益產業債比較
2018-12-20

  主要結論

  1、從地方國有企業與民營企業高收益產業債余額變化情況來看,2017年之前,地方國有企業與民營企業高收益產業債余額變化方向基本一致,2017年之后,地方國有企業高收益產業債余額逐漸回落,而民營企業高收益產業債余額卻繼續快速提升,二者走勢出現明顯分化。目前民營高收益產業債余額占整體高收益產業債余額的比例已經超過50%,而地方國有高收益產業債余額占比僅約22%。

  2、從地方國有企業與民營企業高收益產業債余額加權平均收益率對比來看,二者收益率走勢方向卻基本一致,反映同為高收益屬性,不同公司屬性收益率的驅動因素可能差別不大,或均與企業盈利情況有關。

  3、從地方國有企業與民營企業高收益產業債行業分布對比來看,無論在地方國有企業還是民營企業中,房地產業、綜合、批發業、化學原料及化學制品制造業這四個行業的高收益產業債余額都較大,占比也較高,體現這四個行業高收益債余額較大不僅僅是公司屬性不同的原因,可能更多是行業景氣度下滑形成的結果。從行業余額加權平均收益率情況對比來看,民營化學原料及化學制品制造業高收益產業債的收益率整體明顯低于地方國有企業,或反映化學原料及化學制品制造業中民營企業的經營狀況要明顯優于地方國有企業,這個優勢彌補并超越了地方國有企業的特殊信用加持。

(文章來源:國信證券

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