交運行業:合縱連橫進入新時期 三大航各自突圍,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

交運行業:合縱連橫進入新時期 三大航各自突圍
2018-12-20

  航空業隨著世界經濟發展慢慢普及發展。

  航空公司運營具有高資本投入、高負債、高杠桿經營特點,成本端缺乏議價權,收入端以客座率為主導,與成本端聯動弱,公司盈利受到經濟周期的影響。整體看來,世界航空業隨著世界經濟發展慢慢普及發展;中國民航本來起步較晚,長期來看仍然處于成長期。

  航空公司擴張存在瓶頸。

  首先,航司機隊擴張嚴重依賴機場時刻的供給以及航線覆蓋區域的經濟發展水平;其次,行業特性導致航司通過價格戰驅趕對手的策略很難湊效;最后,航司之間收購兼并難度較高,行業集中度提升有瓶頸。

  航空公司服務具有同質化特征,差異化競爭與合作并存。

  傳統航空公司提供的服務有同質化特征,低成本航空模式以及超級經濟艙等差異化服務短期內很難改變航空公司之間同質化競爭的局面;在行業集中度提升困難、同質化服務嚴重的情況下,航司與航司之間形成“均衡”機票價格體系,是對所有市場參與者最有利的結果。

  南方航空退出天合聯盟,未來競爭格局可能發生變化。

  航空公司之間的合作方式包括股權合作、中轉聯程、代碼共享、航線聯營、航空聯盟。中國航空公司對內通過股權方式合作,對外加入航空聯盟搶占市場份額。南方航空在加入天合聯盟運營滿10年后,宣布將于2019年1月1日起正式退出該聯盟。退盟后南方航空的選擇值得關注。

  投資建議

  中國民航業起步較晚,長期來看,國內民航運輸業仍然處于成長期,國內行業競爭格局趨于穩定,我們給予行業“增持”評級。推薦三大區域龍頭中國國航東方航空南方航空,以及具有高成長性的民營航空吉祥航空春秋航空

  風險分析

  經濟下行影響航空出行需求,油價、匯率波動影響航空公司盈利,空難等安全事故發生降低旅客乘機需求。

(文章來源:光大證券

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