裕同科技:推進包裝智能化 關注盈利拐點,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

裕同科技:推進包裝智能化 關注盈利拐點
2018-12-20

K圖 002831_2

  事件:(1)公司公告擬在松山湖橫瀝片區投資不超過人民幣 6 億元,用于建設裕同科技研發及制造中心項目,全部達產后實現年產值 10 億元人民幣,預計于 2023 年達產。(2)公司董事會審議通過了《關于會計估計變更的議案》,系公司于 2018 年 9 月 20 日與中國出口信用保險公司針對部分出口客戶應收款項簽訂了《短期出口信用保險綜合保險保險單》,根據該保險相關條款,該部分應收款項的信用風險發生較大改變,公司擬對該部分應收款項壞賬準備計提方法進行變更,本次會計估計變更預計將影響 2018 年度利潤總額約 4400 萬元。

  推進包裝智能化,轉化研發成果:公司研發實力強勁,12-17 年研發費用占總收入比重由 1.23%提升至 3.1%,處于同行業較高水平,公司積極建設裕同研究院、3D 印刷技術工程實驗室等研發平臺,擁有 36 項國家標準、200+項國家專利和多項包裝技術研發成果。公司旨在打造工業4.0 智慧型工廠實現研發成果的產業化,打造華南地區最大的智能包裝產業。該研發及制造中心項目達產后將用于生產智能包裝產品、新材料成型制造產品等,將公司研發成果轉化為經濟效益和業績增長。

  外延切入煙標、化妝品領域,橫向布局環保紙塑,未來盈利新增看點。公司 17 年底收購了武漢艾特紙塑(煙標供應商)20%股權,隨后于 2018年 3 月以 1.67 億再次收購其 31%股份,將其納入控股子公司,從而切入煙標封閉供應體系,獲取“黃鶴樓”、“白沙”等知名品牌煙標供應商資質。2018 年 7 月公司公告投資不超過 6 億建設宜賓環保紙塑項目(產線主產餐盒和紙托),預計 2020 年全面達產后將實現年產值 12 億人民幣,貢獻業績增量。2018 年 9 月,公司公告擬以 1.8 億元收購江蘇德晉70%股權,其下游客戶覆蓋國內外知名化妝品品牌,如藍月亮、聯合利華、曼秀雷敦等,通過共享客戶資源共享,將有效助力裕同擴張化妝品產業鏈布局。

  匯兌大幅減虧、原料壓力緩解,盈利邊際改善。受匯率變動影響,三季度公司匯兌收益增加,綜合套保平倉的部分損失,公司匯兌同比減虧,單三季度財務費用 1370 萬,同比大幅減少 72.4%;同時原材料價格下降、釋放成本端壓力,截至 18 年 12 月 18 日,白卡紙價格 5127 元/噸,較年初下降 20.45%。對應公司 Q3 單季凈利率 12.74%,毛利率 31.2%,環比改善顯著。上半年公司匯兌損失約 0.23 億,隨著人民幣貶值趨勢持續,預計全年匯兌盈虧平衡。

  盈利預測與投資評級:我們預計 18-20 年公司營收 87.7/112.2/140.4 億( +26.3%/27.9%/25.1% ) , 歸母凈利 9.6/12.5/16.4 億(+3.0%/30.3%/31.2%),對應 PE 為 16.6X/12.7X/9.7X,維持“買入”評級。

  風險提示:客戶拓展不達預期,原材料價格上漲。

(文章來源:東吳證券

免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系微信 nmw160 刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml 裕同科技:推進包裝智能化 關注盈利拐點,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入
青海快三规律