2018年11月家電零售和企業出貨端數據解讀:空調內銷繼續下滑 上下半年冰火兩重天,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

2018年11月家電零售和企業出貨端數據解讀:空調內銷繼續下滑 上下半年冰火兩重天
2018-12-20

  11月空調內銷同比下滑13%,出口搶訂單大增67%。根據產業在線,2018年11月空調行業產量持平,12月排產增速新冷年首次增長1.2%,預計主要是年底業績目標沖刺、春節備貨和原材料成本緩和三方面影響;銷量方面11月同比增長10%,其中內銷繼續下滑13%,主要是外銷搶訂單大幅增長67%。從累計表現來看,上下半年冰火兩重天,上半年行業內銷增長22%,下半年下滑14%,累計同比增長5%,預計全年銷量將突破9100萬臺再創新高,同比增長3.6%,基本符合年初預期。重點公司方面,格力、美的11月內銷分別下滑18%和19%,海爾持平,二線品牌奧克斯11月電商大促迎來反彈,內銷增長25%一枝獨秀。

  空調零售端:電商表現不及預期,渠道庫存環比繼續增加。根據奧維云網推總全渠道數據,11月空調零售量下跌1.7%,結構升級均價上漲3.2%,帶動整體銷售額增長1.4%;中怡康數據顯示,空調線下零售額和零售量同比增長4.5%和1.9%。不過根據國家統計局披露,11月家電社零數據增速達12.5%,增速環比提高7.7個ptcs,我們分析主要是由于下半年終端零售狀況不佳,廠商雙十一大促拉動增速反彈。整體來看,電商表現不及預期,線下市場出現回暖,部分原因是南方地區降溫刺激部分需求釋放。截止10月底空調渠道庫存上升至4260萬臺,庫存銷量比51%,整體庫存偏高但仍屬可控。

  冰洗海爾表現靚眼。中怡康數據顯示,冰箱行業11月零售量和額分別同比下滑11%和3%,海爾表現優于市場,零售額市占率同比提升2個pcts達35.4%;洗衣機行業11月零售量和額分別同比下滑12%和2%,其中海爾表現突出,零售額大增9.7%,市場份額擴大3.55個pcts至34%;美的量跌價漲繼續高端轉型戰略,零售額和市占率基本與去年同期持平。

  廚電和小家電:煙灶低迷洗碗機出色,破壁料理機、吸塵器繼續高增長。奧維云網數據顯示,油煙機11月線上和線下零售額分別同比下滑5.6%和8.4%,線上價格戰明顯均價下滑4%;線下中怡康披露,美的均價提升領先行業,方太油煙機市占率首次反超老板居行業第一;洗碗機11月線上和線下零售額分別同比增長6.8%和31.2%,表現仍然良好。小家電中破壁料理機和吸塵器增幅領先,其中科沃斯吸塵器表現最為突出,零售量市占率同比提升4.5個pcts達11.8%,與戴森一起成為份額提升最快的兩家品牌。

  投資建議:回溯空調行業歷次下滑周期(2008年、2012年和2015年),我們發現每次周期向下的時間不超過4個季度,這次行業整體去庫存或許仍不例外,明年下半年或成行業拐點。展望明年空調國內銷量,預計同比下降5%-10%,立足基本面,兩條主線推薦優質個股:1)防御組合,推薦業績增速穩健、估值合理的白電龍頭格力、海爾、蘇泊爾;2)彈性組合,推薦小家電基本面改善、股息率較高個股九陽股份飛科電器,推薦子行業整合空間大、市場份額有望提升的歐普照明,推薦估值基本見底,下行空間有限的廚電龍頭老板、華帝,中期看好行業景氣度回升。

(文章來源:申萬宏源

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