消費總量依然承壓 配置必需消費及化妝品,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

消費總量依然承壓 配置必需消費及化妝品
2018-12-20

  消費總量依然承壓,行業盈利能力略有提升

  2018年前三季度社會消費品零售總額同比增長9.2%,較去年同期下降1.1個百分點,環比增長0.2個百分點。2018年前三季度商貿零售行業營業收入同比增長10.2%;扣非歸母凈利潤同比增長15.6%;ROE為4.6%,較去年同期增長1.1個百分點,行業盈利能力略有提升。

  營業收入持續增長,盈利能力分化

  超市:CPI推動行業增長。超市行業前三季度實現營業收入1167.3億元,同比增長11.3%; ROE為4.5%,較去年同期增長1.3個百分點。

  化妝品:營業收入增速增長,盈利能力提升明顯。化妝品行業前三季度實現營業收入93億元,同比增長35%;實現扣非歸母凈利潤6.6億元,同比增長25.9%;實現ROE6%,較去年同期增長4.8個百分點。

  百貨:營業收入增速放緩,盈利能力穩定。百貨行業前三季度實現營業收入1645.1億元,同比增長1.5%;實現扣非歸母凈利潤54.6億元,同比增長16.8%;實現ROE8.7%,較去年同期增長1.8個百分點。

  投資建議

  綜合而言整體消費依然承壓,隨著近期政府消費政策的頻繁推出,消費行業預期將在短期內逐漸改善,長期有望形成基本面支撐。從宏觀環境及成長角度看,受經濟影響小的必需消費成首選。未來隨著促消費政策效果顯現,大眾必需消費將持續受益,食品類CPI上行促進超市業績改善,超市同店增速普遍上行;同時疊加新零售背景下行業中少數的優質公司正在不斷轉型、探索,未來有望出現融合線上線下能力的新業態、新模式,出現打破傳統格局的快速成長的投資機會,近期回調充分,建議逐步布局新零售中偏必需消費的超市行業。

  國貨化妝品行業受益于渠道變革,三四線城市使用化妝品人數快速提升,化妝品行業消費尤其是電商渠道快速提升,中國品牌得益于本土資源以及先發優勢已在三四線城市、線上渠道成功布局且已有較大體量,參考成熟國家的化妝品企業的成長史,整體來看,我們認為中國化妝品企業仍有崛起機會,其中面膜品類與電商渠道最為契合,中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數據經驗的積累,在化妝品行業中崛起,尤其值得關注面膜品類。

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(文章來源:川財證券)

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