11月快遞數據點評:如何看當前階段快遞行業的需求趨勢?,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

11月快遞數據點評:如何看當前階段快遞行業的需求趨勢?
2018-12-20

  國家郵政管理局公布2018年11月年郵政行業運行情況:11月業務量同比增長24.4%,業務收入同比增長14.6%。同時,11月韻達股份申通快遞圓通速遞順豐控股業務量同比增長44.85%、31.76%、30.54%、14.04%。

  商務件數據驗證經濟走勢持續較弱。以順豐控股為例,時效件與經濟件票數占比在90%左右,今年前9個月業務量增速達32%,但是10月、11月增速僅有18%、14%。我們判斷在四大新業務票數繼續保持高增長的背景下,時效件與經濟件業務量增速均出現放緩跡象。回溯到需求端,順豐控股的時效件主要以商務件為主,經濟件上半年實現53%增速的主要動力則來自于中高端電商件業務。因此從10、11月份順豐數據可以繼續驗證,宏觀經濟仍然比較疲弱,可選消費增速同樣呈現下滑的態勢。

  電商件數據繼續驗證淘寶件、拼多多件需求具有韌性。1-11月業務量同比增長26.3%,從快遞主要需求端來看,1-11月實物商品網上零售額同比增長25.4%,其中吃類商品同比增長36.3%,增速低于快遞業務增速的背后則是平均客單價的下降。以11月為例,平均客單價從去年同期的159.4元下降至149.2元,下降幅度達6.4%。我們認為客單價持續下降的背后,反應的是電商消費結構的變化,在經濟下行和消費放緩的預期下,需求具有韌性的淘寶件、拼多多件拉低了整體客單價。而以淘寶件、拼多多件為主要業務來源的圓通速遞韻達股份申通快遞,從10月、11月業務量增速的數據來看,基本在前三季度增速的區間之內,也同樣能夠驗證當前階段淘寶件、拼多多件需求的韌性。

  總部單件收入均出現環比提升,反應的是旺季總部控量的策略。以韻達股份為例,11月單件收入跌幅收窄至2.5%,環比提升14.8%。同樣將圓通速遞的單件收入還原至可比口徑,同比跌幅僅有1.6%,環比提升4%。從歷史數據來看,往年的11月上市公司單件收入均會出現環比上升的情況,背后實際上隱含了旺季加盟快遞公司經營上的策略,即從保證全網服務品質的角度以及控制旺季邊際成本的角度考慮,基本上會對網點施行控量的政策,同時價格政策也會收緊,因此總部單件收入基本會出現環比提升的情況。行業終端價格方面,11月同城件與異地件綜合均價是7.58元/件,與10月幾乎持平,沒有出現明顯環比提升應與相對低價的電商件占比提升有關,而幾家上市公司的月度數據同樣能夠驗證這個變化。

  投資建議:中短期成本管控能力仍然是加盟快遞公司的核心競爭力,這也是二三線快遞公司加速離場的主要原因。但是考慮到通達系公司始終處于一個相互學習的過程,中通快遞已經驗證了通過自動化分揀、自有車輛投入來降成本這一路徑的有效性,而圓通速遞申通快遞在這方面的投入已經開始加快,因此暫時單件成本的劣勢仍然有機會實現快速的追趕。總體來看,在經濟下行周期和消費整體疲軟背景下,土豆效應使得相對價格較低的淘寶件、拼多多件仍然保持較快增速,我們看好需求具有韌性的電商件快遞,標的首選電商件快遞公司,包括圓通速遞申通快遞韻達股份

  核心假設風險:行業增速不及預期,激烈的價格戰。

(文章來源:申萬宏源

免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系微信 nmw160 刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml ticai.xml

11月快遞數據點評:如何看當前階段快遞行業的需求趨勢?,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

青海快三规律