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金投資訊

央行創設定向中期借貸便利
2018-12-20

  中國人民銀行網站19日消息,為加大對小微企業、民營企業的金融支持力度,中國人民銀行決定創設定向中期借貸便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF),根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況,向其提供長期穩定資金來源。支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行,可向中國人民銀行提出申請。定向中期借貸便利資金可使用三年,操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點,目前為3.15%。

  同時,根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的情況,中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

  中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策,加大逆周期調節力度,保持市場流動性合理充裕,更加精準有效地實施定向調控,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

  專家表示,央行此舉對引導和促進金融機構加大對小微企業、民營企業貸款有一定效果,有利于引導融資成本下降,有利于改善商業銀行和金融市場流動性結構,保持市場流動性合理充裕。

  降低實體經濟融資成本

  “大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行,如符合宏觀審慎要求、資本較為充足、資產質量健康、獲得央行資金后具備進一步增加小微企業民營企業貸款的潛力,可向中國人民銀行提出申請。”央行有關負責人表示,中國人民銀行根據其支持實體經濟的力度,特別是對小微企業和民營企業貸款情況,并結合其需求,確定提供定向中期借貸便利的金額。

  在交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健看來,央行決定創設定向中期借貸便利延續了近期的一貫政策調控思路,即定向支持小微企業、民營企業。這一舉措有三大看點:一是期限長,盡管該操作期限為一年,但到期可做兩次,這樣實際使用期限可達三年,可持續性較強;二是價格低,定向中期借貸便利利率比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點,目前為3.15%,有利于降低小微企業、民營企業融資成本;三是覆蓋面廣,符合條件的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行都可以申請。

  “盡管2018年以來DR007中樞有所下降,但由于目前貨幣市場利率曲線偏陡峭、一般性存款較同業負債溢價高,資金利率向貸款利率的傳導并不順暢。”興業研究宏觀分析師郭于瑋表示,在此背景下,央行推出TMLF能直接拉低1年期資金利率,在一定程度上突破了利率傳導障礙,降低實體經濟融資成本。

  鄂永健強調,預計此舉對引導和促進金融機構加大對小微企業、民營企業貸款力度有一定效果,有利于引導融資成本下降。在獲得資金支持后,金融機構需加大經營模式和工具創新力度,優化激勵考核機制,引導基層經營單位做好對小微企業、民營企業金融支持。

  資金面相對寬松

  “在創設定向中期借貸便利增強大型銀行對小微企業、民營企業信貸供給能力的同時,中國人民銀行新增再貸款和再貼現額度1000億元以支持中小金融機構繼續擴大對小微企業、民營企業貸款。”上述央行負責人說,根據前期再貸款和再貼現額度使用情況,中國人民銀行繼續加大再貸款和再貼現工具的支持力度,發揮其定向調控、精準滴灌功能,支持資本充足率達標、符合宏觀審慎要求、監管合規的中小金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。

  東北證券固收首席李勇表示,綜合看TMLF以及“再貸款再貼現”措施,央行此舉的核心仍系出于“寬信用”的考量,同時對大行、中小金融機構采取不同措施也凸顯央行精準調控、疏通流動性通路及防止流動性分層的目的。目前,社融持續處于下行通路,寬信用仍是“慢變量”。貨幣政策工具組合操作仍將維持資金面相對寬松,明年1月仍有降準可能。一方面,維持“寬貨幣”可為“寬信用”格局形成添加助力;另一方面,“寬貨幣”有助于對沖大月稅期、呵護元旦后春節前資金面短期緊張。

  有專家認為,降準可能性在降低。聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為,在TMLF創設后,央行可能會以此代替降準做定向寬松,降準預期與可能性降低,收益率曲線會進一步變平。對市場而言,央行此舉超出預期,影響整體偏正面。由于TMLF利率更低,長端收益率向下阻力相對減弱。

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