郭施亮:美聯儲加息、美股大跌 A股可否成為全球資本避險場所?,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

郭施亮:美聯儲加息、美股大跌 A股可否成為全球資本避險場所?
2018-12-20

  美聯儲宣布加息25個基點,上調聯邦基金利率目標區間至2.25%至2.50%,這屬于今年以來的第四次加息。實際上,對于此次美聯儲加息還是符合市場的預期,而從全年的加息頻率來看,也與年初市場的預期差別不大。

  然而,于市場而言,比較關心的,并非局限于此次美聯儲加息活動,而是對明年美聯儲加息頻率的預期。對于資本市場而言,作為利率敏感的投資場所,未來利率的提升預期以及加息的頻率,將會更真實反映出資本市場的實際變動,全球市場投資者的風險偏好也會由此發生變化。

  不過,從市場預期來看,明年美聯儲的加息頻率有望較今年有所放緩。實際上,對于未來經濟數據、就業數據的變動情況,將會從一定程度上影響到美聯儲加息的預期。與此同時,對于美股市場的走向等因素,也會從某種程度上影響到美聯儲的加息頻率。

  然而,市場仍然擔心的是,未來美聯儲資產負債表的縮減計劃仍然按計劃進行,一旦資產負債表萎縮過快,將會對本土經濟的發展構成影響,而作為敏感度較高的美股市場,也會有著明顯地反應。

  實際上,雖然美聯儲加息動作符合市場預期,但隨著美聯儲的接連加息,本土也有逐漸走出長期超低利率的市場環境。從某種程度上分析,正因為本土長期處于低利率乃至超低利率的環境,結合上市公司開啟接連的回購熱潮,卻助推了美股市場走出了長期牛市的走勢。然而,當支撐美股長期牛市的有力推動因素開始逐漸減弱時,也可能加速美股市場的運行拐點。

  自今年四季度以來,美股市場開始走出加速下行的表現。從單月市場走勢分析,繼今年10月出現單月大幅下跌之后,12月份的美股市場再度出現大幅下挫的走勢。其中,美股道瓊斯指數10月份單月跌幅為5.07%、12月份單月跌幅為8.67%。至于美股納斯達克指數,10月份單月跌幅為9.20%、12月份單月跌幅為9.46%。

  需要注意的是,即使美聯儲加息符合市場預期,但市場對明年加息頻率以及縮表計劃的不確定性,美股市場同樣出現了震蕩下行的走勢,而收盤時美股三大指數均跌超過1%。至于美國十年期國債收益率一度跌破2.8%,市場的不確定預期有所升溫。

  值得一提的是,就在美聯儲宣布加息前夕,中國央行也采取了相應的應對策略。例如,新增再貸款等1000億支持企業發展、創設定向中期借貸便利等,以保障市場的流動性需求,同時釋放出后續貨幣政策的態度。

  在特殊的時間點內,央行果斷采取了相應的應對策略,實際上有對沖美聯儲加息的沖擊影響,以維系市場的流動性的合理充裕。從實際情況分析,雖然市場預期美聯儲明年加息頻率可能會有所放緩,但央行還是作出了一定的回應,減緩了市場的擔憂情緒。

  美股大跌,本月料創出今年四季度乃至全年的最大單月跌幅,這可能加速了美股市場長期牛市的終結。實際上,自市場最高點調整以來,美股道瓊斯已經下跌了13.46%、美股納斯達克指數已經下跌了18.4%。其中,美股納斯達克指數距離20%的累計跌幅水平已經相差不遠。言下之意,一旦美股市場加速下行,并出現20%以上的累計跌幅水平,將會預示著美股延續九年多的長期牛市行情將可能確立告一段落。

  至于A股市場方面,即使已較美股市場提前三年多時間釋放了股市風險,且股票市場整體估值水平處于歷史低位水平,但近期股市仍然受壓于美聯儲加息的沖擊影響,而A股市場依舊徘徊于近年來的低點區間附近,市場依舊處于弱勢震蕩的狀態之中。

  不過,與美股市場仍處于歷史高位區間水平相比,無論從市場指數所處的運行區間,還是從股市歷史估值水平等因素分析,A股市場的投資安全性似乎還是占據一定的優勢。與此同時,從央行系列措施的積極對沖,實際上也為A股市場的走勢創造出一定的穩定基礎,或多或少利于全球資本把A股市場作為避險的主要場所。

  在股票市場開放程度逐漸提升的背景下,同時作為全球第二大經濟體、全球前三大總市值規模的證券市場,未來全球資本對A股市場的股票配置需求也有望得到顯著提升。

  從實際情況分析,雖然目前A股市場仍未具備獨立于全球股市走勢的基礎,但股市的抗跌能力、避險能力卻有所提升。經過了之前三年多時間加速去杠桿化、去泡沫化過程之后,A股市場的整體估值優勢以及投資價值優勢已經得到了一定程度上地展現,而對于身處底部區域的A股市場,也有望成為全球資本中長期股票配置的主要場所,而對于尚且處于低位運行的市場,可能對全球資本而言,更具有中長期低吸的魅力。

(文章來源:財富號郭施亮財經評論)

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