華錄百納標的凈資產10個月縮水9億 何劍鋒逾20億洗殼為資本運作鋪路,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

華錄百納標的凈資產10個月縮水9億 何劍鋒逾20億洗殼為資本運作鋪路
2018-12-20

  長江商報記者沈右榮

  美的集團(000333)掌門人何享健獨子何劍鋒入主8個月后,開啟了對華錄百納(300291)的洗殼之旅。

  華錄百納的最新公告顯示,公司全資子公司廣東藍色火焰擬分別以400萬元、10萬元的價格,將喀什藍色火焰、北京藍色火焰兩家公司打包出售給南京大道行知文化傳媒有限公司(簡稱大道行知)。

  喀什藍火是華錄百納耗資25億元收購的核心資產,2016年、2017年分別為公司貢獻凈利潤2.73億元、1.50億元,而今年前10個月虧損4.76億元。其凈資產由年初的9.03億元暴跌至357.29萬元。讓市場不解的是,業績承諾期滿后,喀什藍火的盈利能力、凈資產為何會出現如此大的劇變?知名電視人龔立波接盤如此劣質資產究竟圖些什么?

  昨日下午,針對喀什藍火業績劇變現象,華錄百納證券部一人士向長江商報記者稱,主要是經營不善所致。

  不過,一大型投行人士則向長江商報記者稱,業績承諾期內為了實現承諾的業績出現了透支,加上經營環境變化等,導致喀什藍火巨虧。

  長江商報記者發現,入主8個月后,何劍鋒剝離喀什藍火的“擠膿包”之舉可能是洗殼動作,為其下一步資本運作鋪路。

  華錄百納表示,出售上述資產將導致公司產生12億元至18億元的投資虧損。今年,公司的虧損額將超過20億元。

  承諾期滿喀什藍火10個月虧4.7億

  曾經是凈利潤功臣在業績承諾期屆滿后蛻變成虧損大戶,新主何劍鋒決定將其剝離。

  這一功臣就是喀什藍火。公開資料顯示,2014年,華錄百納以發行股份加支付現金的方式收購廣東藍火100%股權,交易價格為25億元,廣東藍火的子公司喀什藍火和上海藍火也并入上市公司。

  廣東藍火曾是中國頭部制作公司之一,主營電視欄目、電影、電視劇等文化作品的投資、制作、發行以及品牌內容整合營銷服務。

  此次交易,標的資產溢價率為6.50倍,交易對方承諾,藍色火焰在2014年至2016年實現的凈利潤分別不低2億元、2.5億元、3.13億元,合計為7.63億元。

  廣東藍火的凈利潤為2.30億元、2.28億元、3.07億元。除了第一年順利完成了業績承諾數外,2015年、2016年的業績均爽約。

  廣東藍火的核心平臺是喀什藍火,業績承諾期,喀什藍火的凈利潤分別為2.23億元、2.47億元、2.73億元。然而,2017年,其凈利潤只有1.5億元。

  今年前10個月,喀什藍火虧損額高達4.76億元。

  四年貢獻8.93億元凈利潤的喀什藍火為何在今年前10個月一下子虧掉了4.76億元?

  昨日下午,華錄百納方面向長江商報記者解釋稱,綜藝板塊業績不及預期,受限韓令影響等,使得喀什藍火業績急劇下滑。

  承諾的業績屢屢爽約,而業績承諾方胡剛及其一致行動人在套現逾4億元后已經離職。

  對此,香頌資本執行董事沈萌向長江商報記者表示,受政策及環境影響,喀什藍火盈利能力下滑有其必然性。但在其看來,更大的可能是在業績承諾期內大幅透支了業績,導致承諾期滿業績急劇下滑,進而巨幅虧損。

  同樣讓人不解的是,接盤方龔立波明明知道是一個劣質資產仍然堅持收購,而且,大道行知并無實力,截至去年底,其凈資產為5242.09萬元,凈利潤為474.28萬元。要支付410萬元現金,再加上承擔1.13億元負債,大道行知似乎沒有這個實力。

  值得一提的是,大道行知屬于華錄百納的合作方。華錄百納在2016年、2017年的年報中,有一筆“項目合作款”的應收賬款1000萬元,一直沒有收回來,這足以說明兩家公司在業務上過從甚密。

  財務洗澡或為資本運作打埋伏

  金主何劍鋒入主并未能挽回華錄百納的跌勢,而一次性爆出最高18億元的虧損,何劍鋒打的是什么算盤?

  沈萌認為,何劍鋒此舉更大的可能是洗殼。華錄百納基本上已經成了一家殼公司,洗殼之后便于下一步資本運作。

  長江商報記者發現,如果華錄百納不出售喀什藍火,將會有高達19.66億元商譽減值,出售后仍會產生12億元至18億元的投資虧損。今年前三季度,華錄百納虧損3.46億元,加上此前計提的7.05億元資產減值準備,這意味著,今年,公司虧損額度將超過20億元。華錄百納410萬元賤賣資產似乎是不得已而為之。

  此外,截至今年9月底,公司營業收入只有4.25億元,約為去年全年22.48億元的18.91%。

  華錄百納曾是一家國資控股公司,今年4月,資本大佬何享健、何劍鋒父子聯手,斥資18億元接盤,持股18.16%成為華錄百納的控股股東,何劍鋒為實控人。

  昨晚,一券商人士亦向長江商報記者稱,何劍鋒入主后,一次性將華錄百納的風險點全部暴露,業績巨虧,俗稱財務大洗澡。利空出盡即是利好,風險清理干凈后,便于何劍鋒進行下一步資本運作。

  對此,華錄百納方面回應長江商報記者稱,剝離核心資產后,如果公司有資產注入等動作,會按照規定及時進行公告。

  長江商報記者發現,何劍鋒此前入主的盈峰環境(000967)(前身為上風高科)也是通過資本運作實現產業轉型,跨界進入環保領域。

  那么,下一步,何劍鋒會如何操作?是否會推動華錄百納向社會購買資產呢?

  沈萌認為,購買資產的可能性不太大。在其看來,何劍鋒出資18億元買下的華錄百納,其目的很可能就有推進資本重組意愿,即將美的集團旗下資產注入。

  長江商報記者發現,美的集團旗下,除了電器類資產外,還有地產、物流、廣告傳媒等眾多資產。

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