券商紓困大軍立體化幫扶民企,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

券商紓困大軍立體化幫扶民企
2018-12-20

  本報記者譚楚丹深圳報道

  時間步入年末,券商紓困工作加速推進,好消息頻頻。

  18日年內最大規模的紓困債出爐,東興證券承銷的“18海紓困”成功發行,規模達到50億,全場認購倍數達到1.66倍,募集資金主要用于幫助北京市主營業務良好的上市公司及其控股股東和實際控制人。

  同日,證券業協會表示,又有11家券商加入紓困資管成立計劃,截至目前42家公司承諾出資規模累計達527.5億元。

  從已披露的紓困案例來看,券商從債券投資、股權投資、信用保護工具等多舉措為民企提供融資支援,由淺入深,形成立體幫扶。

  加大紓困縱深

  券商紓困隊伍逐漸壯大。

  18日證券業協會宣布,支持民營企業發展系列資產管理計劃啟動以來,得到各機構的響應,截至14日,有國金證券、廣州證券、申港證券、浙商證券(601878)、平安證券、萬聯證券、太平洋證券、五礦證券、民生證券、開源證券、華福證券等11家證券公司均已完成協議簽署,并承諾自愿出資。截至目前,42家公司承諾出資規模累計達527.5億元。

  在落地資金中,已有28家證券公司共成立了31只系列資管計劃和3只子計劃,出資規模總計417.11億元。

  據業內人士分析和記者梳理,紓困資管的運營模式主要有債權以及股權兩種方式。具體而言,在債權中,常見的有“轉質押”、“紓困債”、“提供信用保護工具”。

  以美尚生態(300495)為例,廣發證券系列資管計劃向其控股股東提供股票質押,質押期限不到三個月,根據數據顯示,該筆質押參考市值為1.79億元。

  紓困債目前已經發行5單,18日東興證券發行的“18海紓困”規模最大,達到50億,票面利率4.14%,債券期限5年,投資人認購活躍,認購倍數高達1.66倍。據了解,募集資金主要用于幫助北京市立足主營業務、經營情況良好的上市公司及其控股股東和實際控制人,化解其流動性困難的問題。

  信用保護工具方面14日相繼有項目落地。交易所推出首批兩單民企債券融資支持工具,參考實體分別為智光電氣(002169)與亨通光電(600487),廣發證券華泰證券搶到承銷頭籌。招商證券為海亮集團創設首單信用保護合約,相當于券商為民企融資增信,是為民企紓困過程中,有實質影響力的金融創新舉措。

  “債權方式的優勢在于決策流程快。”深圳一家小型券商投行人士19日向記者分析表示,“其中,質押能迅速解決股東短期流動性問題;信用保護工具的意義更長遠,有利于改善市場對民企的融資偏見,降低民企發債難度。”

  另一類則是股權方式,比如券商紓困資管計劃受讓上市公司股份,參與股東定增,幫助進行并購重組等。

  東吳證券私募子公司東吳創投于12月3日募集資金成立系列資管計劃,通過受讓勝利精密(002426)控股股東部分持股的方式進行融資。

  “股權投資決策時間比較長,尤其當出資方除了券商外還有其他市場化資金時,多方就需要協調。”前述深圳券商投行人士談道。

  在他看來,目前尚不能下結論哪種紓困方式主流,“主要看標的情況。要根據標的形成量身定制的方案,最合適對方同時也能最快解決對方痛點。”

  多名券商人士認為,紓困不只是解決公司資金需求,還要縱深化推進,比如改善其融資環境,甚至要幫助企業重整旗鼓,以達到公司重回良性發展軌道目的。

  華南一家大型券商人士19日亦表示,紓困并非喊口號,機構是要深入解決上市公司融資難點和發展困境。“有些上市公司面對的不僅僅是短期流動性問題,可能還面臨轉型升級。在目前經濟環境下,券商還應該帶動他們在產業方面進行規劃、重整和梳理,讓上市公司重新煥發生機。”

  落地項目少

  盡管加入紓困隊伍的券商數量增加,但有實質性進展的項目并不多。

  一個多月以來,證券業協會表示,目前有5家證券公司管理的系列資管計劃已進行具體項目投資,投資金額總計19.5億元。

  據了解,在實際操作中,券商仍面臨多重問題。

  首先是項目篩選,能進入券商關注的標的并不多。一家還未有實際進展的華東券商資管人士19日指出,很多困難上市公司或者股東,其背后財務問題隱藏不小的風險。

  深圳一家股權私募基金人士19日談道,“事實上券商很謹慎,因為大家都知道有些上市公司或者實際控制人不符合市場化紓困的條件,沒有動力去救。”在他看來,好標的競爭激烈,剩余的都是難啃的骨頭。

  從前述案例來看,標的均為優質企業。比如海亮集團就是民企龍頭;美尚生態股價較年初下跌不超過5%,股東質押情況良好,從公開資料中未有平倉跡象,同時公司近期還要進行一次再融資計劃。

  “太爛的企業券商不會救,一方面注意風控,另一方面優勝劣汰本是資本市場自然規律。”前述深圳小型券商投行人士談道。

  其次是資金問題。“券商資金很有限,最終目標還是要撬動銀行保險或者地方國資的資金。”前述華南大型券商投行人士談道。

  但他指出這并非易事,“銀行保險資金意愿不強,一是風險大,二是不一定有利可圖。地方國資委有自己的投資平臺來實現紓困目標,不一定非要繞道通過券商。最終能說服的市場化資金并不多。”

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