萬科A:銷售同比高增 拿地依然積極,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

萬科A:銷售同比高增 拿地依然積極
2018-12-06

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  事件

  公司公布11月營運數據。

  投資要點

  1)單月同比維持高增長,環比增速下滑明顯。公司11月份實現合同銷售金額583.2億元,同比增長67.8%,環比增長7.9%,合同銷售面積355.6萬方,同比增長54.9%,環比增長4.2%。公司單月銷售金額依然維持較高增速,對比其他主流房企單月同比增速均有下滑甚至出現負增長,主要原因除了公司加大推盤力度,另有去年低基數影響,如我們此前預測,隨著10月和11月低基數的來臨,同比增速將有所回升。從銷售面積來看,近兩月同比增長較為明顯,公司進入年底沖刺階段。但是從環比情況來看,銷售金額和面積的環比增速均下滑明顯,主因市場疲軟所致,但在主流房企中表現依然較好。11月公司銷售均價16400元/平,環比增長3.5%,維持上漲水平。

  2)累計銷售增速持續回升,完成全年銷售目標基本無礙。公司1-11月累計銷售金額5439.5億元,同比增長16.3%,累計銷售面積3599.0萬方,同比增長14.6%,分別較前10月增速上升了4.1個百分點和3.2個百分點。公司累計銷售單價15114元/平,環比略有上升。公司今年上半年銷售增速略低于預期,但從6月開始回到10%以上。三季度以來,公司加大推盤力度,10月以來銷售去化良好,前11月累計同比增速有所回升。我們預估公司全年銷售額5800億,目前已完成目標的94%。

  3)拿地節奏繼續放緩,但環比有所增加。公司11月拿地繼續放緩,新增項目14個,本月在三四線城市略有拓展,權益建面232.8萬方,同比下降5.4%,環比增長33.7%,支付權益價款140.5億元,同比下降17.8%,環比增長60.4%。主要原因為去年下半年公司拿地積極,高基數導致同比增速明顯放緩。公司11月拿地均價6036元/平,占11月銷售均價的37%,環比增加了5個百分點。

  4)新業務投入增大,長租業務值得關注。公司在新業務孵化和布局方面領先同行,長租公寓今年已確認為公司的核心業務,截至上半年末已覆蓋30主要城市,獲取房源超16萬間,開業超4萬間,平均出租率約92%。印力商業平臺管理項目總建面915萬方。物流倉儲已獲取項目84個,總建面626萬方。

  盈利預測與評級

  預計2018-2020年EPS分別為3.20元、4.04元、4.95元,對應PE分別為8倍、6倍、5倍。考慮到公司作為A股地產龍頭業績穩健增長,給予公司2018年9.2倍估值,對應目標價29.44元,維持“買入”評級。

  營運數據

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  風險提示

  結算進度或低于預期、長效機制或超預期出臺。

(文章來源:如說地產)

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