“關稅下調”將引發價格博弈戰 汽車行業將高喊:活下去,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

“關稅下調”將引發價格博弈戰 汽車行業將高喊:活下去
2018-12-06

  “中美貿易戰”這枚地雷終于可以暫時放下了。

  近日,中美雙方在G20峰會上就經貿問題達成了共識,停止加征新的關稅。美國對原定2019年1月1日生效的針對中國一系列產品的進口關稅從10%提高到25%的決定,推遲到了4月1日,期間若雙方不能達成協議,美國將實行提高關稅政策。而中國承諾緩解中美貿易失衡現象,將大規模進口美國農產品以及能源等商品。

  此次停止加征新的關稅對中美兩國影響最大的還是汽車行業。此前中國受美方挑起的貿易摩擦影響,自7月6日起,對自美進口汽車,關稅稅率從15%升至40%,令美國進口到中國的汽車制造商損失慘重。

  數據上看,在三季度期間,原產地為美國的乘用車月度在中國的報關量分別同比下滑65%、58%和66%,而對于美國本土的汽車制造商來說,情況非常糟糕,在三季度,通用、寶馬、奔馳及特斯拉報關數量同比下滑分別為94%、78%、60%和92%。

  如若中國將對美國汽車的關稅由40%降至原先的15%甚至更低的稅率,這為原產于美國的汽車制造商大量進入中國市場創造有利的貿易環境,而且中國的汽車市場正逐步放開投資限制以及市場準入限制,若如此,中國汽車行業的競爭格局或將再次被刷新。

  利空而非利好

  實際上,進口車關稅的降低其實是為日后價格戰作鋪墊,因為汽車的調價會比較靈活,在汽車消費下行的大環境下,汽車制造商為了生存,更愿意壓縮利潤,以更低的售價出售,以此也會壓縮經銷商以及周邊行業的利潤。未來汽車行業看到的更多的是生存戰,而不是共享政策紅利。

  很多券商認為中國降低對美國的汽車關稅是利好汽車制造商以及經銷商,實際不然。汽車關稅下調了,意味著來自美國的進口車售價也要下調,然而價格對銷量的彈性影響并非單純反函數,在汽車消費下行的大環境下,加之參與者增加,產品競爭程度加大,售價降低并不一定刺激到銷量的上漲。

  其實下半年,不管是外資品牌、合資品牌以及自主品牌都將汽車售價下調了,還有很多的促銷活動,通過補貼方式降低售價,比如吉利汽車、長城汽車(601633)以及寶馬汽車,但實際上,這些汽車制造商的降價對銷量的影響很弱,從汽車整體的銷售數據也可以看出來。

  2018年首10個月,國內汽車銷量為2287.1萬輛,同比下滑0.1%,其中乘用車銷量1930.4萬輛,同比下滑1%,SUV銷量810.6萬輛,同比下滑14.1%。單就月銷來說,下半年進入消費頹勢,10月份,汽車銷量下滑幅度達10.1%,連續4個月月銷同比下滑,今年剩下的11月和12月并不樂觀。

  觸發價格博弈戰

  受到大環境影響,雖然中國對美汽車關稅的降低,對銷量影響受限,但對進口車的售價影響還是蠻大的,而主要經營進口車的經銷商的業績因此也會受到較大的影響。問題是,這“汽車關稅”降低多少,是否會回到原來的15%?

  其實中國對汽車銷售征稅主要有三類,第一類是增值稅,扣除16%,第二類是購置稅,主要根據排量征收,稅率在0-40%,純電動汽車免征購置稅,第三類是關稅,對外(除美)實行15%的關稅,對美實行40%。而汽車售價一般都是完稅價格,制造商要將稅收成本轉嫁給下游經銷商以及終端消費者。

  圖片來源:網絡

  進口車的售價比國內車要多個關稅成本,如果遵從最惠國待遇原則,中國應該會把對美國的汽車關稅40%調整至15%。7月份,特斯拉曾受到中國對美汽車關稅提升至40%的影響,將在中國銷售的Model S、Model X價格提高10-25萬元不等,銷量也因此逐月萎縮,如若再回到15%的關稅,售價存在較大降價空間。

  實際上,汽車消費出現了一種不平衡的現象,銷量對上調價格敏感性非常大,比如此次產自美國進口到中國的特斯拉,福特以及寶馬奔馳車型,但銷量對下調價格敏感性很弱,比如國內自主品牌以及合資品牌車。當然這種消費現象與整個汽車行業消費大環境有關,在此現象下,制造商及經銷商們調價就非常謹慎了。

  銷量對降價敏感性較弱,也就是降價的幅度遠大于銷量增長的幅度,降價對制造商以及經銷商是不利的,不僅收入受到較大不利影響,利潤也會受到很大不利影響。

  考慮到競爭因素,博弈思維就不可避免了,你不調價,別人不調價還好,維持較為穩定的局面,但別人下調價了,就有了售價優勢,即使銷量敏感性弱,但相對而言性價比更高。因此,汽車制造商及經銷商均會采取降價措施,從而達到新的平衡局面。

  對于產自國內的自主品牌車和合資車,也會面臨著調價的博弈,進口車集體下調價格,假設國內的車不作調價調整,作為消費者而言,進口車的消費占到了便宜,因此會影響到國內車的銷量。但這種“占便宜”的狀況不會持續很久,國內車將普遍下調價格,以致達到消費者心理不會覺得在任何車型占到便宜的平衡。

  高喊:活下去

  汽車行業目前已經形成兩大方向,分別是燃油汽車和新能源汽車,三大品牌競爭陣營,分別是自主品牌、合資品牌以及外資品牌。價格博弈戰箭已在弦上,存活戰已經打響。

  在新能源汽車領域,特斯拉已經在中國設立工廠,當然目前所售車型基本是從美國進口,如果對美關稅下調至15%,特斯拉產品,包括Model S、X、3全系將在原來降價的基礎上,再有10多萬的降價空間。

  圖片來源:特斯拉官網

  2018年首三季度,特斯拉共銷售15.4萬輛,其中美國市場銷量占比69%,而作為第二市場的中國僅有4.4%,第三季度該公司在華銷量下滑37%,進入10月份更是暴跌70%,11月22日,特斯拉官方宣布將在中國的產品售價下調12%到26%,其中單車最大降幅高達36萬元。

  和特斯拉同等售價水平的蔚來汽車將受到較大影響,一方面是技術水平和特拉斯存在差距,另一個面售價可能也會存在占便宜的消費心理。不過特斯拉對國內的比亞迪(002594)(01211)、吉利(00175)、廣汽(02238)以及北汽新能源影響會比較小,因為國內新能源汽車品牌售價較低,且行業存在發展障礙,比如長途及充電問題,導致消費者更愿意消費低端車型。

  圖片來源:蔚來汽車官網

  而在燃油車領域,從美進口的寶馬、奔馳、通用及福特等汽車售價一般都很高,適合中產以上階級的消費人群。基于燃油車目前的使用價值,售價大幅度降低對這部分人群影響還是挺大的,國內的自主品牌繼合資品牌汽車制造商,生產的中高端車型,如果在售價上,進口車更占便宜,進口車的消費替代就在所難免了。

  在經銷商領域,永達汽車、正通汽車、廣匯寶信、廣匯汽車(600297)以及和諧汽車均作為寶馬的核心經銷商,中升作為奔馳的核心經銷商,這些經銷商所售車型有產自美國的,調價以及調價多少的考慮會非常慎重,但可以預計下調價格對未來的業績并不會很好。

  綜上看來,中國對美汽車關稅的下調,將加劇國內汽車市場的競爭程度,不管是新能源汽車還是燃油車,價格博弈戰一觸即發,2019年行業充滿了挑戰,行業參與者將高喊:“活下去”。

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