中順潔柔:彰顯長期發展信心 增持評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

中順潔柔:彰顯長期發展信心 增持評級
2018-12-06

  投資要點:

  公司公告完成回購公司股份:2018年11月2日至2018年12月4日期間,公司累計回購股份1170.96萬股,占公司總股本0.9%,成交價區間為7.5-8.9元/股,支付總金額9458.15萬元。公司回購主要用于員工持股計劃,或未能實施則用于股權激勵或注銷股份。公司回購彰顯對業務長期發展的信心,以及對于目前較低股價及估值的認可,通過回購增強投資者信心。

  公司完成回購股份,有望通過激勵提升團隊凝聚。本次股份回購的具體方案為:1)若回購股份全部用于員工持股計劃或股權激勵計劃:總股本數保持12.87億股不變,限售股和非限售流通股分別變為0.41億股(占比3.2%)及12.48億股(占比96.8%),該方案有望通過激勵提升公司自上而下凝聚力,加強公司內部治理及團隊建設。2)若員工持股或激勵未能實施,則注銷回購股份:總股本由12.87億股變為12.75億股。

  產品結構升級、渠道持續拓展,公司整體發展不斷精進。1)產品具備優勢:中順潔柔(002511)品類較為多元化,新產品不斷開拓,新棉初白、濕巾、LOTION等產品滿足各消費矩陣,高毛利產品占比逐漸提升;2)渠道持續拓展:渠道開拓不斷進展,產品覆蓋超過1200個縣市區,產品覆蓋97%地級市,未來空白區域存在機遇。

  全國KA系統基本實現直營渠道,加強管理及盈利能力;AFH商銷渠道擁有400-500家客戶,18年新開發客戶數持續提升。3)經銷商盈利較好:高議價力的品類保障經銷商盈利,公司在不斷拓展經銷商的同時,提升經銷商網點的質量并幫助經銷商打造運營團隊,夯實自上而下競爭實力。4)電商板塊推進:電商整體運營到銷售和盈利均處于較好的水平,不斷推進電商渠道的營銷影響范圍,目前電商渠道70%銷售的產品是公司的重點產品。公司18年10月和京東舉辦最新LOTION的活動,有望不斷推進電商渠道的營銷影響范圍。

  國內生活用紙行業需求具備空間,前四大集中度有望不斷提升。1)行業集中度提升:從海外對比來看,海外成熟生活用紙行業(如日美歐),龍頭公司比行業平均擁有更高速的增長,并且集中度較高且不斷提升。目前我國市場容量超過1100億元,而前四大生活用紙企業占比僅為35%,其余市場為地方區域性生活用紙品牌,因此國內生活用紙行業仍有較大擴增空間。此外,生活用紙屬于剛性需求和大眾消費,受經濟周期影響較弱。2)國內稅務和環保要求提高:隨著各級稅務局對于稅收指標的要求提升、環保部門對于環保政策的實施趨嚴,龍頭企業較地方中小型企業的優勢將日趨凸顯。

  (責任編輯:HN888)

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