“深陷泥潭”的濟民制藥 僅靠并購仍難掩頹勢,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

“深陷泥潭”的濟民制藥 僅靠并購仍難掩頹勢
2018-12-06

  

  文/朱沛镕

  今年以來,醫藥板塊動蕩不止。

  先有復星醫藥(600196)子公司被舉報編造生產記錄,GMP證書被收回;后是華海藥業(600521)“纈沙坦事件”幾度炒熱,連續5個跌停市值蒸發百億;以及重度惡劣事件“長生疫苗造假”被重罰91億元,市值僅剩30億,還有嘉林藥業阿托伐他汀的“假藥事件”一波三折……在醫藥板塊是非不斷的情形下,濟民制藥(603222)也未能幸免。在近年公司持續高負債率的情況下,依然存在高管、股東違規減持套現等情況更令其雪上加霜。

  所以自去年年底以來,濟民制藥的股價一路下跌幾經閃崩。據方面了解,濟民制藥2018年2月5日、6日連續兩天跌停后,該股停牌近三個月。然而復牌后依舊一字跌停,本就小市值的濟民制藥2018年以來總市值頻繁縮水,最低谷時此前47.42億的總市值跌近一半。

  業績連續5年下滑不斷并購欲“起死回生”

  近年來,濟民制藥幾度“深陷泥潭”。據了解,濟民制藥核心主業為大輸液產品,但是自2013年以來,其營業收入已連續5年呈下滑態勢。

  據公開資料顯示,濟民制藥低位徘徊的經營業績已長達數年。2011年,其實現營業收入和凈利潤分別為5.48億元、0.68億元;2012年至2014年的三年間,即公司IPO報告期公司營業收入分別為5.83億元、5.59億元、4.88億元,凈利潤0.75億元、0.81億元、0.58億元,營業收入連連降,凈利潤在2014年大幅下降29.13%。

  值得注意的是,即使上市之后這種跌勢仍在持續。據公開資料顯示,2015年至2016年其營業收入幾乎持平,分別為4.49億元、4.50億元,但是凈利潤卻呈下跌態勢,分別為0.52億元、0.41億元。

  為了有效逆轉近年來業績不斷下跌的情況,濟民制藥將經營方向定位于大健康,欲通過不斷并購、收購,來謀求一條新“生路”。

  據Wind數據顯示,2015年至今的3年時間,濟民制藥先后完成了對海南博鰲中整51%股權、LINEAR公司100%股權、鄂州二醫院80%股權、白水縣濟民醫院60%股權、鄆城新友誼51%股權等醫療及醫療器械企業的收購,合計耗資6.40億元。

  2017年,濟民制藥通過并購鄂州二醫院,將滿目瘡痍的經營業績稍有扭轉傾向。據此前長江商報報道,2017年鄂州二醫院實現扣除非經常性損益后的凈利潤2343.08萬元,超過承諾數2300萬元。因其貢獻的凈利潤占公司當年凈利潤的44.31%,從而使得公司凈利潤持續3年下滑的跌勢轉向,大增29.32%。盡管大增之后仍然僅有0.53億元,而2011年其凈利潤為0.68億元,2013年為0.81億元,其盈利能力下滑程度可見一斑。

  不過,疑似苦盡甘來的濟民制藥,今年以來又相繼收購濟民醫院、鄆城新友誼,希望能再度提振其業績。

  目前來看,其借助并購提振業績計劃的成效并不明顯。據濟民制藥三季報顯示,今年前9個月,公司實現營業收入5.39億元,同比增長19.72%,凈利潤3691.22萬元,同比下降7.61%。

  對此,有相關人士分析稱,與去年三季報相比,濟民制藥企業經營效益下降,主營獲利能力保持穩定;但是成長能力明顯惡化,處于一年中相對低位。

  流動性不足問題顯著多方加持下股價略有回升

  喜憂參半,接連并購之下濟民制藥也正面臨并購帶來的巨大財務壓力。據三季報顯示,截至今年9月30日,公司資產負債率為47.17%,較年初的41.06%增加了6.11個百分點。與此同時,流動性不足的問題卻涌入眼簾,截至三季度末,濟民制藥賬面貨幣資金不足億元,而公司短期借款余額為2.07億元、償債壓力不小。

  對于目前仍欲繼續收購、新建醫院項目的濟民制藥,可想而知其資金需求依然處于相當的高位,但其實際賬面資金卻難以言說。

  然而近日濟民制藥的股盤似有回升趨勢。12月6日,濟民制藥盤中快速上漲,收漲近3%,截至收盤,報12.88元,盤中最高達13.05元,成交額1.18億。

  據東方財富(300059)數據顯示,昨日(12月5日),濟民制藥A股開盤11.98元,全日上漲3.90%,股價收報12.51元。自12月3日以來,濟民制藥股價有效突破年線(250日均價),收盤價連續三日收于年線之上,3日乖離率為7.47%。

  據悉,濟民制藥股價前一次有效突破年線為今年的11月19日,當日收盤價為12.25元。以該收盤價為支撐點位,自11月19日有效突破年線后,濟民制藥股價經歷一日游,僅一個交易日后便重返12.25元,未能形成有效的上升趨勢。

  相關人士表示,回溯濟民制藥近三年股價,濟民制藥曾于2017年8月24日還有一次有效突破年線的情況發生,有效突破次日濟民制藥股價上漲0.50%。

  此前,11月初也曾有某券商投資顧問對方面表示,目前公司股價近期反彈有力,有望挑戰近期9月12日12.38元高點,果不奇然11月19日沖至13.24高點,有效提振了公司信心。

  而對于近日濟民制藥股價的回升原因,中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示,在整個資本市場的大環境在改善的前提下,未來整個中國股市估值會相對更加合理,盡管濟民制藥市盈率相對偏高,收益也并不是非常理想,但是濟民制藥本身是與醫院的一些門診輸液產品耗材直接相關的,所以在基本面相對良好的的情況下,目前股價會有一定的回升。

  王紅英坦言,由于濟民制藥的股價相對偏低,加上其流通股的流通規模僅3.2億股,本就是一個全流通的小市值股票,所以更能受到一些游資的青睞。

  “此前,濟民制藥2017年12月6日連續出現三個跌停,主要原因除了市場流動性的問題,還因有幾個私募產品被強制性清盤,同時股價市盈率相對偏高,以及存在高管的套現行為等,最終導致了濟民制藥股價的閃崩。”王紅英進一步表示。

  目前來說,雖然股價略有回升,但是公司的流動性依舊不足,公司運營管理也面臨巨大挑戰。與此同時,股權質押相關問題更需要引起注意。

  據相關媒體此前報道,股票質押與股價閃崩息息相關,并評價濟民制藥——一只停牌都沒能壓住跌停的上市公司。而濟民制藥一季報顯示,公司十大股東超過80%的股份被質押。今年10月,也有公開資料顯示濟民制藥股東質押2250萬股,占比7.03%,用于為自身融資作擔保。

  “雖然近期隨著公司股價大幅上漲,其控股股東及實控人高比例質押股權的風險已經解除。”相關人士坦言,上個月也發布過關于控股股東股票質押式回購交易提前購回的公告。但是,如果市場大幅波動,公司股價大幅調整,濟民制藥又將面臨著高比例質押股權的風險。

  對此,有業內人士表示,雖然高質押并不意味著股價一定下跌,關鍵在于業績如何。但是過去兩年中,不少大股東持股高質押的公司出現股價閃崩,所以市場擔憂也在情理之中。

  【作者:朱沛镕】(編輯:朱沛镕)

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