航天發展:內生外延持續成長的航天軍工央企,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

航天發展:內生外延持續成長的航天軍工央企
2018-11-09

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  投資要點:首次覆蓋航天發展,目標價 10.04 元,空間 31%,增持。市場認為公司目前主營業務是持續并購而來,穩健和協同性不夠,且通過反向收購組建,地位不如傳統軍企。但我們認為,各業務協同性已逐步顯現,且直接受益集團轉型升級需求,確定的高成長可期。預測 2018-20 年 EPS 為 0.25/0.30/0.35 元,參考可比公司估值,給予 2018 年37 倍 PE、2.7 倍 PB,折中后給予公司目標價 10.04 元。

  持續資本運作,產業布局不斷落地。公司“十三五”期間以電子信息科技為主方向,依托自身資本優勢,拓展業務范圍,積極打造網絡信息安全板塊:收購銳安科技,并入信息安全、政府和企業大數據業務;收購壹進制,提升數據安全實力;收購航天開元,拓展政務管理信息化業務。此外,投資設立微系統研究院,未來將主要從事軍用以及民用通信和物聯網領域中芯片、器件、組件和微系統的研制與生產,將有力提升公司信息技術產業整體實力,從而增強公司盈利能力。

  主營業務處于朝陽產業,前景比較廣闊。公司內生業績增長的主要驅動因素,是電子藍軍及仿真的較快增長及通信指控與電磁安防的穩健發展,未來成長仍可持續:電子藍軍受益我國高頻次軍演,通信指控受軍改影響后逐步改善;網絡信息安全,符合國家戰略,需求巨大。

  已成為科工集團重要規劃平臺,在政策和資源上有強大支撐。由航天科工集團下南京長峰 2015 年反向并購上市公司閩福發 A 而來,此后歷經多次資本運作,打造出具體軍工電子戰和信息核心平臺。集團資產證券化率較低,公司有望受益集團旗下優質軍品業務整合。

  風險提示:軍品訂單持續受軍改影響;收購整合有一定不確定性。

(文章來源:國泰君安

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