商貿零售三季報總結暨11月投資策略:Q3基本面穩健 個股表現超預期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

商貿零售三季報總結暨11月投資策略:Q3基本面穩健 個股表現超預期
2018-11-09

  9月社零小幅回暖,金銀珠寶表現強勁

  18年1-9月,社會消費品零售累積總額為27.43萬億元,同比增長9.3%;其中,限額以上單位消費品零售額10.48萬億元,同比增長6.9%。9月當月,社零總額3.20萬億元,同比增長9.2%,增速環比上升0.2pct;其中,限額以上單位消費品零售額12762億元,增長5.7%。必選消費中,食品糧油/服裝鞋帽/日用品同比增速分別為12.50%/9.00%/17.40%;增速環比+3.3/+2.0pct/+1.6pct;可選消費表現回升,其中化妝品類/金銀珠寶類/家電和音像類同比增幅分別為7.70%/11.60%/5.70%;同比增速較2018年8月環比-0.1pct/-2.5pct/+0.9pct。

  三季報總結:Q3基本面穩健,個股表現超預期

  整體:營收利潤增長放緩,個股表現分化:2018Q3,商貿板塊重點觀察的28家上市公司實現營業收入1691.08億元,同比增長15.96%;歸母凈利潤27.46元,同比增長4.00%,剔除蘇寧影響,利潤增速為26.24%。

  超市板塊:營收增勢良好,期待規模效應持續釋放:2018Q3392.10億元,同比提升13.04%;歸母凈利潤3.29億元,同比提升20.90%。Q3板塊毛利率為21.98%,同比優化0.97pct;板塊凈利率0.84%,同比小幅優化0.06pct。

  百貨板塊:增速放緩,企業分化明顯:2018Q3板塊營業收入396.10億元,同比微降0.44%,歸母凈利潤9.28億元,同比提升1.19%。毛利率為22.00%,同比提升046pct,板塊凈利率2.34%,同比基本維持穩定。

  黃金珠寶:龍頭企業表現突出,聚焦格局變化:2018Q3板塊業收入212.70億元,同比增長6.82%,歸母凈利潤8.87億元,同比增長12.54%。毛利率為14.21%,同比提升0.37pct;板塊凈利率4.17%,同比提升0.21pct。

  投資建議:聚焦低估值、競爭優勢明顯的龍頭企業

  我們對四季度消費市場持偏謹慎觀點,經濟增速下行致使社零增速下行是大勢所趨;減稅降費政策預期將持續推進,多部門政策將為民企創造更好的經營環境,帶來的消費增量有望在明年上半年逐步體現;此外,借鑒海外市場,在經濟增速下行階段超市企業有優于市場的表現;最后,消費升級從消費心理、消費習慣上更多呈現是不可逆的,消費者將進行更精明的決策,體現在選擇加價倍率較低、性價比更高的產品,因此競爭優勢明顯的龍頭企業將受益。

  超市板塊繼續推薦家家悅,建議關注因云創影響回調明顯的永輝超市;百貨板塊建議關注定位中產、競爭優勢凸顯的天虹股份;黃金珠寶板塊持續推薦三四線渠道能力強大、大眾化定位的周大生

(文章來源:國信證券

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