新坐標:業績增速放緩 海外訂單逐步兌現,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

新坐標:業績增速放緩 海外訂單逐步兌現
2018-11-09

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  事件:新坐標發布 2018 年三季報:公司 2018 年前三季度實現營業收入 2.19 億元,同比+16.1%,歸屬于上市公司股東凈利潤 0.79 億元,同比+7.5%,扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤 0.7 億元,同比-1.0%;其中,三季度實現營業收入 0.75 億元,同比+5.9%,歸屬上市公司股東凈利潤 0.28 億元,同比-4.63%,扣非后歸屬上市公司股東凈利潤 0.24 億元,同比-16.0%。

  投資要點:三季度業績增速放緩。三季度公司營收增長 5.9%,扣非歸母凈利潤下滑16%,低于預期,單季度毛利率 63.6%,較同期增長 1.0pct, 行業增長承壓背景下議價能力突出,得益于氣門傳動組精密冷鍛件產品的穩定增長,前三季度貢獻約 1.4 億元的收入。前三季度期間費用率為 25%,同比增長 6.7pct,主要由于股權激勵費用攤銷的影響。

  海外訂單逐步兌現。公司不斷開拓氣門傳動組產品市場,三季度開始新增出口德國大眾液壓挺柱項目,預計單月收入貢獻約 200 萬元,仍處于爬坡階段,歐洲市場潛在空間與國內相近,對應當前氣門傳動組產品銷售額翻番的增長。

  老客戶持續拓展新項目,新客戶斬獲新訂單。預計四季度開始新增吉利的供貨,前期增量貢獻有限,由于覆蓋 1.4T 和 1.8T 兩款發動機型號,明后年將逐步兌現新增量。老客戶大眾 EA888 發動機的搖臂項目預計2019 年開始貢獻增量,公司的成長速度略低于預期但已開始逐步兌現,2019 年業績成長確定性高。

  盈利預測和投資評級:下調中性評級預計 2018/2019/2020 年 EPS 為1.48/1.80/1.81 元,對應當前股價 PE 分別為 20/17/17 倍,公司 2019年成長確定性高,2020 年還存在一定挑戰,暫下調至中性評級。

(文章來源:國海證券

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