平煤混改再續:易成新能擬70億拓展石墨版圖,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

平煤混改再續:易成新能擬70億拓展石墨版圖
2018-11-09

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  首次重組未果三年后,易成新能與開封炭素再度牽手。

  11月6日,易成新能(300080.SZ)公告稱,公司擬以發行股票的方式購買開封炭素100%的股權。根據交易預案,該筆股權預估值約70億元。按易成新能發行股份價格3.79元/股測算,本次交易預計向包括平煤神馬集團(下稱“平煤神馬”)、開封建投、金鼎煤化在內的16名對手方發行股份 18.47億股。交易完成后,平煤神馬將持有易成新能44.62%的股份,開封炭素將成為上市公司全資子公司。

  此次交易中,平煤神馬持有開封炭素51.32%的股權,同時也是易成新能的控股股東,構成關聯交易。重組后,易成新能第一大股東仍為平煤神馬,實際控制人仍為河南省國資委。

  “重組后,公司業務將拓展到超高功率石墨電極的研發、生產和銷售,豐富公司的收入結構,提高公司核心競爭力。”易成新能相關人士向21世紀經濟報道記者表示。

  作為易成新能與開封炭素的控股股東,本次交易也被業內人士視作是平煤神馬集團混改續作,意在加速企業資產證券化程度。“借助資本市場推進國企混改能夠加速國有資產證券化,同時也可以讓上市公司質量得到改善。”11月7日,一執業律師告訴21世紀經濟報道記者,資產證券化在盤活長期資產、取得低成本大額發展資金等方面都具有很大優勢。

  籌備三年的轉型

  事實上,本次重組已醞釀近三年。

  2015年10月12日,易成新能的前身新大新材就曾籌劃收購開封炭素的重大資產重組事項。根據公告,當時的資產交易對價初步確定為8億元左右。然而不到一個月,這場重組就以失敗告終。易成新能對此的解釋是:“認為標的資產目前尚不具備被收購的條件。”

  重組擱淺至今,處于業務轉型中的易成新能,業績急待提振。財務數據顯示,2015-2017年公司分別實現營收17.09億、24.02億、18.26億,同比增長-24.36%、40.55%、-23.98%;凈利潤分別為640.12萬、2055.72萬、-10.24億,同比增長-86.04%、221.15%、-5081.83%。

  光伏行業調整及其下游市場低迷或是造成易成新能業績波動的主要因素。易成新能主營太陽能晶硅片切割刃料的生產、太陽能電站建設、高效單晶硅電池片的生產與銷售等業務。易成新能稱下游硅片切割行業發生巨大變化,傳統砂漿切割工藝被金剛線切割工藝快速替代,受此影響,公司晶硅片切割刃料相關業務產銷量出現嚴重下滑。

  近年來,易成新能開始謀求轉型升級,2015年,公司拓展了負極材料生產項目,向鋰電儲能領域拓展。2017年年報中,易成新能表示將以轉型業務作為主營。

  此次作價70億收購開封炭素,也顯示了易成新能進一步拓展石墨電極版圖的決心。“公司業績面臨較大壓力,本次重組完成后,有利于公司的轉型升級,提升公司整體規模和盈利能力,增進公司持續經營能力。”上述易成新能相關人士表示。

  作為河南煤化工巨頭之一,平煤神馬集團混改起步較早。2004年以來,平煤神馬就通過重組上市、引進投資、員工持股等方式發展混合所有制經濟,首山化工的成功就是其混改十余年的經典案例。截至2017年年底,集團下屬混合所有制企業達119家,占全部二三級子公司的80%以上,收入比重占集團的90%。

  2017年全國兩會上,平煤神馬時任董事長梁鐵山曾公開表示,將把旗下煤焦、尼龍、新能源新材料三個核心產業資產,分別裝入平煤股份神馬股份易成新能三家上市公司,推進整體上市或主營業務上市。

  “此番易成新能將開封炭素納入上市體系,對平煤神馬集團保持對易成新能的控制權,以及后繼資產證券化動作都具有重要意義。”上述律師向記者分析道。

  炭素市場回暖

  時隔三年后,標的資產的估價高出近九成,且易成新能停牌前的總市值為21.87億元,如此大手筆購入開封炭素引發市場關注。

  根據交易預案顯示,開封炭素近三年業績穩步增長。2016年至2018年9月分別實現營收4.9億、20.5億、31.3億元;凈利潤-1.4億、7.3億及17.1億元。

  開封炭素在資產規模和盈利能力方面都遠超易成新能。“標的所在的炭素行業與鋼鐵發展狀況密切相關。”上述易成新能人士告訴記者,近兩年受國家宏觀調控和環保限產政策影響,鋼鐵行業去產能狀況良好,行業非常景氣,上游炭素行業也隨之聯動呈良好態勢,因此公司業績能夠較快增長。

  行業龍頭方大炭素近年來業績也經歷了高增長。2016年至2017年公司營收23.95億、83.50億,同比增長2.78%、248.62%。

  去年1月份以來,國內炭素市場狀況逐漸回暖,石墨電極價格大幅上漲,相關企業效益也迎來了一段“井噴式”增長期。根據中國炭素行業協會統計數據,2017年我國石墨電極產量達59.09萬噸,同比增長17.22%;石墨電極銷售量59.17萬噸,同比增長19.88%。

  “前幾年多數炭素企業經營虧損,整個行業呈大幅度減產態勢,炭素產品工藝流程及生產周期較長,不能短期迅速增產,同時,石墨電極原料價格上漲、環保等因素影響,石墨電極生產無法放量。”上述人士表示。

  供給端產能壓縮的同時,需求端上升,使得石墨電極價格大幅上揚。對此,上述人士解釋稱:“石墨電極是電爐煉鋼的必需品,去年電爐煉鋼比例提升超過3個百分點,帶動了石墨電極需求。市場出現供不應求的狀況,抬升了石墨電極價格。”

  對于石墨電極價格長期的走勢,光大證券王招華團隊則認為,目前鋼鐵行業盈利依舊可觀,電弧爐開工率持續提升,對石墨電極的需求量較大,且石墨電極庫存處于低位,預計短期內價格保持穩定運行或小幅上漲。長期來看,石墨電極的價格會逐漸回歸理性位置。

(文章來源:21世紀經濟報道)

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