商貿零售中期策略:多維賦能外延提速 掘金商業新時代,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

商貿零售中期策略:多維賦能外延提速 掘金商業新時代
2018-07-10

  新零售持續演繹,掘金消費升級新時代

  新零售的“集中”和“細分”兩大趨勢持續演繹;零售板塊配置的兩個長期邏輯“消費升級”與“格局集中”。1)看格局:阿里和騰訊持續加碼,推動實體零售格局集中;2)看變化:“人、貨、場”重塑加快,新興業態模式逐步固化;3)看宏觀:錯期致社零數據不佳,下半年消費預期相對謹慎。鑒于外部環境變化或致宏觀經濟增速放緩隱憂,我們對下半年消費市場持偏謹慎觀點,通脹將維持溫和水平。在此背景下,自下而上選股將比自上而下更為有效。我們建議板塊配置方面重點關注必選消費屬性的超市板塊,百貨/金銀珠寶板塊關注定位大眾化消費的企業;個股配置應選擇核心競爭力突出、有望獲得更高市場份額的企業。

  投資策略:聚焦低估值、競爭優勢明顯的龍頭企業

  超市板塊:實體零售最具優勢的賽道,持續聚焦供應鏈提效。綜合超市/大賣場業態持續向生鮮超市演進,農改超在部分滲透率較低的省份持續推進,小業態、社區超市、便利店也持續崛起。2017年/2018Q1板塊收入同比+7.81%/+11.20%,歸母凈利同比+21.3%/3.37%。在宏觀經濟增速放緩預期較強烈的背景下,主要經營必選品類的超市企業業績性確定較高。

  百貨板塊:一店一策常態化,百貨購物中心化。2017年/2018Q1板塊收入同比+7.81%/+11.20%,歸母凈利同比+21.3%/3.37%。百貨行業收入端的復蘇從2017Q2開始確立,由于二季度是零售傳統淡季,18Q2收入增速或將承壓。在國際環境趨于緊張、下半年經濟狀況存在一定不確定性的狀況下,我們建議關注定位大眾消費、門店經營能力突出的企業。

  黃金珠寶: 聚焦三四線,消費品類和競爭格局迎來雙重變革。當前板塊發生兩大變革:1)品類變革:鑲嵌品類增長勝于黃金品類,非婚產品增速高于婚慶品類2)格局的變革:港資品牌份額穩重略降,聚焦三四線企業成長性更佳。2017年/2018Q1板塊收入同比+14.74%/+11.39%,歸母凈利同比+19.22%/16.52%。在宏觀經濟存在不確定性的背景下,建議聚焦三四線、定位大眾化的企業。

  投資建議:聚焦低估值、競爭優勢明顯的龍頭企業

  基于下半年宏觀經濟、外圍政治因素不確定性的考慮,我們建議關注必選消費含量較高的超市板塊,百貨板塊、黃金珠寶板塊則選擇定位中端、具備更好競爭優勢的企業。超市板塊繼續推薦家家悅,建議關注因云創影響回調明顯的永輝超市;百貨板塊建議關注定位中產、競爭優勢凸顯的天虹股份;黃金珠寶板塊持續推薦三四線渠道能力強大、大眾化定位的周大生

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