有機硅:供需緊平衡 行業高景氣有望延續,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

有機硅:供需緊平衡 行業高景氣有望延續
2018-07-10

  我國有機硅產業發展迅猛,中游企業主導市場

  我國已成為全球最大的有機硅單體生產國和消費國,產能占全球總產能的51.3%。有機硅單體/中間體的生產制造是整條產業鏈的核心,其生產工藝復雜、流程長、技術壁壘較高,屬于資本密集型與技術密集型產業,國內外集中度均較高,議價能力強。

  供給端:產能增量有限,集中度持續提升

  全球有機硅單體生產保持良好發展態勢,國內貢獻主要產能增量。近年海外單體有效產能規模保持穩定,落后產能逐步退出。國內有機硅中游企業整合明顯,集中度持續提升。在產企業家數已從2012年的15家減少為現在的11家,行業集中度明顯提升,CR5有效產能占比達到65.3%。

  短期產能增量有限。海外巨頭無意中游擴產,因其在中游生產環節的技術優勢已不明顯,而在下游有機硅深加工技術優勢明顯,深耕深加工領域有助于其拓寬盈利渠道。環保推動國內有機硅產業供需結構持續改善,單體產能擴張腳步放緩。僅國內龍頭企業有新增產能,且最早也要等到2019Q4投產。短期供給吃緊,產能利用接近滿負荷。

  需求端:內需全面復蘇,外需或超預期

  內需:有機硅需求與宏觀經濟同步回暖。國內基建投資穩定增長、住房建設量較大,市場對硅橡膠需求旺盛。電子電器市場受益全球產業轉移,LED貢獻潛在增量。

  外需:海外落后產能退出制造剛需,2014年以來我國有機硅對外依存度由正轉負。未來受益全球經濟復蘇、人民幣貶值,海外需求或超預期。

  投資建議

  有機硅中游產品短期供給端無增量、開工接近滿負荷,需求端保持平穩增長,供需結構持續向好。今年4月海外巨頭紛紛宣布有機硅產品全線提價,進一步拉開國內外產品價差,為國內有機硅產品打開了漲價空間。今明兩年,國內有機硅市場有望維持高景氣,中游產品價格在暑期淡季調整之后大概率繼續走強。

  我們看好實現“有機硅--草甘膦”聯產、成本優勢凸顯的行業龍頭企業(有機硅副產的鹽酸可用于草甘膦生產,草甘膦副產的氯甲烷又是有機硅的原料)。同樣看好硅產業鏈一體化龍頭企業,將充分受益規模效益與成本優勢。

  相關標的:新安股份(600596)、興發集團(600141)、合盛硅業(603260)。

  風險提示:下游需求不及預期;替代品競爭風險;環保風險。

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