酒鬼酒:扣非利潤增速預計持續高增長 基本面向好預期不改,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

酒鬼酒:扣非利潤增速預計持續高增長 基本面向好預期不改
2018-07-10

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  盈利預測

  預計2018-2020年收入分別為12.73億元/17.46億元/22.69億元,同比+44.90%/37.17%/29.99%,歸母凈利分別2.95億元/4.44億元/6.46億元,同比+67.31%/50.78%/45.36%,對應EPS分別為0.91元/1.37元/1.99元,目前股價對應18/19/20年PE分別為28X/18X/13X,維持“買入”評級。

  業績簡評

  酒鬼酒發布中期業績快報,18H1實現營業收入5.24億元,實現歸屬上市公司股東凈利1.14億元,分別同比增長41.26%/38.30%,折合EPS0.35元。營收增長因內參及酒鬼酒系列銷售增長所致,利潤增長因營收增長所致。

  點評

  收入增速基本符合預期,預計扣非利潤增速持續高增長:經測算,18Q2營收和歸母凈利增速分別為36.6%/13.5%,略低于18Q1的46.1%/68.9%。收入端方面,由于去年Q2同比高基數(收入1.89億元,同比+52.5%),因此18Q2同比增速略有降速,但下半年預計將重新提速;利潤方面,Q2歸母凈利增速環比明顯降速,主因去年Q2處置河南公司有約1735萬元一次性投資收益,如不考慮非經常性損益影響,我們預計18Q2扣非歸母凈利潤增速應在80%以上,綜合18H1扣非凈利潤增速有望接近80%一線。總體來看,公司半年業績快報情況符合我們前期判斷,公司處于高速增長期。

  超級大單品增速維持高增長,產品結構持續優化:二季度公司動銷良好,內參和新紅壇增速持續上升,我們預計18H1內參單品增速50%+,新紅壇增速80%+,推動產品結構持續優化,其中酒鬼系列收入占比預計上升5ppt+,湘泉系列占比大幅下降。我們持續看好產品結構優化對業績提振。

  中糧集團董事長穩步交接,酒鬼戰略方向持續前行:中儲糧董事長呂軍總與中糧集團董事長趙雙連順利交接,預期將延續國企改革方向,全力做大做強國有企業。目前酒鬼酒股權關系已越發清晰,作為中糧酒業旗下唯一白酒公司和唯一上市平臺,將凸顯為中糧酒業打造全國領先酒業集團的重要性。我們將持續看好酒鬼酒2018年表現。

  風險提示:需求下滑/次高端競爭加劇/省內外銷售不達預期。

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