智飛生物:五價輪狀病毒疫苗確定基礎采購額 穩定增長的現金流品種,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

智飛生物:五價輪狀病毒疫苗確定基礎采購額 穩定增長的現金流品種
2018-07-10

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  事件:2018年7月9日,公司公告與美國默沙東公司簽署五價輪狀疫苗補充協議,確定樂兒德(口服五價重配輪狀病毒減毒活疫苗(Vero細胞))2018-2021年的基礎采購計劃額。

  五價輪狀病毒疫苗4年基礎采購額確定,成為未來又一穩定增長的現金流品種。公司與美國默沙東公司簽署的五價輪狀疫苗補充協議確定2018-2021年五價輪狀病毒疫苗基礎采購額分別為2.47、6.5、9.49、13億元,年增速分別是163%、46%、37%。整體采購量保持穩定較快上量,我們預計五價輪狀病毒疫苗有望成為公司代理又一重要品種,為未來提供穩定增長現金流。

  我們預計五價輪狀病毒疫苗市場空間可達25億元。全球范圍內輪狀病毒疫苗包括默沙東5價RotaTeq和GSK單價Rotarix,兩者2017年合計銷售約13.9億美元;國內僅蘭州所單價在售,該品種需要每年重復接種。蘭州所每年批簽發約500-700萬瓶,按照172元/劑計算則年均銷售額達到8.6-12億。進口默沙東五價輪狀病毒疫苗可同時預防5種型別的輪狀病毒的侵襲,保護更全面。根據批準,該產品適用于6至32周齡嬰兒接種。單價輪狀病毒疫苗售價約172元/針,我們預計五價輪狀病毒疫苗價格更高、售價在250元/針左右,按照20%左右滲透率計算,我們認為國內五價輪狀病毒疫苗峰值銷售有望達到25.5億。預計從獲得注冊批件到上市銷售需要6-7個月左右時間,我們認為有望在2018年底開始銷售。

  2018年起公司三聯苗+4價HPV疫苗+9價HPV疫苗+五價輪狀疫苗+結核感染人群預防苗(申報生產)五大重磅組合拳發力,更有在研人二倍體狂苗、15價肺炎苗,長期發展動力強!(1)AC-Hib三聯苗:具有開針年齡早、接種次數少、累積不良反應相對小等優勢。我們預計三聯苗2018繼續放量,有望銷售600萬支。(2)HPV疫苗:獨家代理全球唯一一支預防癌癥的疫苗,我們中性預計HPV疫苗市場空間可達400億以上,看好2018年4價HPV疫苗放量。(3)五價輪狀病毒疫苗:代理默沙東五價有望在2018年正式銷售,峰值銷售有望達到25億。(4)母牛分枝桿菌疫苗(結核感染人群用):作為預防性疫苗有望成為降低發病率的有效手段之一,目前處于申報生產進入優先審評階段,是國內外首個完成Ⅲ期臨床試驗的結核感染人群用疫苗。我們預計存量市場有望達到百億級別。

  盈利預測:我們預計2018-2020年公司營業收入為63.07、117.67、161.08億元,同比增長369.74%、86.58%、36.89%,歸屬母公司凈利潤為15.48、27.34、38.08億元,同比增長258.18%、76.61%、39.26%,對應EPS為0.97、1.71、2.38元。2018年公司核心產品AC-Hib疫苗銷售放量、全年4價HPV疫苗上量銷售,2019年起9價HPV疫苗和五價輪狀病毒疫苗成為新增量。

  風險提示:核心產品銷售不及預期風險;新產品獲批不及預期的風險;預測前提不及預期導致市場容量測算出現偏差的風險;同業產品質量風險。

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