埃斯頓:機器人民企龍頭 核心零部件優勢明顯,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

埃斯頓:機器人民企龍頭 核心零部件優勢明顯
2018-07-10

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  埃斯頓機器人民企龍頭,“核心部件+本體+機器人集成應用”全產業鏈優勢

  公司為國內智能裝備領先企業,主營智能裝備核心功能部件與工業機器人及成套設備。公司是國內唯一兼具數控系統、電液伺服系統、運動控制及交流伺服系統三大技術平臺和完整系列產品的企業,具備“核心部件+本體+機器人集成應用”全產業鏈競爭優勢。

  公司近年業績保持較高增速,2017年公司實現營收10.8億元,同比增長59%,實現歸母凈利潤9300萬元,同比增長36%。其中工業機器人及成套設備營收達4.9億元,同比增長132%,營收占比由2012年不足1%迅速提升至2017的45%。隨著公司智能工廠產能逐步釋放,公司機器人業務有望保持高速增長態勢。

  埃斯頓:產品優勢明顯,積極外延并購核心技術,發展增速超行業平均水平

  1) 公司近年工業機器人營收基本保持在100%以上增速,遠超行業平均水平。2017年中國工業機器人產量13萬臺,同比增長81%;

  2) 目前公司機器人產品性能、質量等方面不輸于四大家族。同時,因公司機器人產品核心零部件自給率高達80%,具有成本優勢,價格便宜30%-40%仍保持較高的盈利水平,市場競爭優勢明顯。公司六軸機器人已獲得市場客戶普遍認可,占公司本體機器人銷量80%以上;

  3) 近年公司積極通過外延并購分別從技術與渠道領域擴充業務版圖。從產品技術方面:參股意大利Euclid(機器人3D視覺系統,離線編程技術),收購英國TRIO(運動控制技術);從渠道方面:收購普萊克斯(壓鑄機周邊自動化),南京鋒遠(汽車整車領域),揚州曙光(國防軍工領域)。

  埃斯頓:智能核心零部件前景看好,有望受益國產替代

  公司是國內金屬成形機床數控系統的龍頭企業,市占率超過 80%。2015年我國關鍵工序數控化率為33%,全球制造業強國達60%。

  2018年國內伺服系統市場空間有望達180億元,國產品牌市占率僅為約10%,中高端市場均為美日歐系品牌。公司通過自主研發和并購TRIO、BARRETT、揚州曙光等優質企業,提升提供完整解決方案的能力,打造高端智能核心零部件,未來有望受益國產替代。

  公司為國內機器人民企龍頭,多年深耕智能裝備核心零部件,近年通過積極外延并購擴充機器人產業鏈版圖。目前工業機器人核心零部件自主化率高達80%,具有較高的成本優勢。隨著公司智能工廠產能逐步釋放,公司機器人業務有望持續高速增長。我們預計公司2018-2020年營收分別為17.1/26.4/37.4億元,同比增長59%/54%/42%;歸母凈利潤為1.61/2.58/3.67億元,同比增長73%/60%/42%。

  風險提示:市場需求不達預期的風險;國產替代進程不達預期的風險;競爭加劇導致價格戰的風險。

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